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事項(xiàng)：
　　金融監(jiān)管總局披露商業(yè)銀行2023年二季度監(jiān)管數(shù)據(jù)，行業(yè)2023年上半年凈利潤同比增長2.6%，增速保持平穩(wěn)。其中凈息差及資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)的不良率、關(guān)注率、撥備覆蓋率等均保持穩(wěn)定，也符合我們中報(bào)前瞻的預(yù)期。我們認(rèn)為，目前銀行基本面雖然沒有明顯改善但整體上業(yè)績增長仍能保持平穩(wěn)，而估值處于低位，意味著未來下行空間有限，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望推動(dòng)估值修復(fù)，我們將此視為銀行板塊的“期權(quán)價(jià)值”，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，一是建議在估值底部布局基本面長期前景優(yōu)秀的標(biāo)的，推薦寧波銀行、招商銀行、成都銀行等；二是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，建議關(guān)注以中小微客群為主的小農(nóng)商行，包括常熟銀行、瑞豐銀行、張家港行、蘇農(nóng)銀行等。
　　評(píng)論：
　　行業(yè)整體凈利潤增速保持穩(wěn)定
　　商業(yè)銀行2023年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.25萬億元，同比增長2.6%，增速較一季度回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，增速仍然保持在近幾年平均水平附近。
　　分類型銀行來看，大行、股份行凈利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中大行2023年上半年凈利潤增速0.9%，較一季度回升2.4個(gè)百分點(diǎn)；股份行凈利潤同比增長0.6%，增速較一季度回升2.0個(gè)百分點(diǎn)；城商行凈利潤同比增長9.2%，增速較一季度下降，主要是基數(shù)變化引起的數(shù)據(jù)波動(dòng)。
　　凈息差環(huán)比持平
　　全行業(yè)2023年二季度凈息差1.74%，環(huán)比一季度持平。分類型銀行來看，不同銀行變化都不是很大，其中大行凈息差環(huán)比一季度小幅下降2bps至1.67%，股份行環(huán)比下降2bps至1.81%，城商行環(huán)比持平。而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的凈息差則是環(huán)比回升的。
　　資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)仍然穩(wěn)定
　　2023年二季末全行業(yè)不良貸款率1.62%，環(huán)比一季末持平；二季末關(guān)注貸款率2.14%，環(huán)比一季末下降2bps；二季末撥備覆蓋率206%，環(huán)比一季末基本持平，資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)均保持穩(wěn)定。
　　分類型銀行來看，大行二季末不良率較一季末上升2bps至1.29%，撥備覆蓋率下降1個(gè)百分點(diǎn)至250%；股份行二季末不良率較一季末下降2bps至1.29%，撥備覆蓋率回升5個(gè)百分點(diǎn)至220%；城商行不良率穩(wěn)定在1.90%，撥備覆蓋率穩(wěn)定在186%。各類型銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)變化都不大。
　　投資建議
　　行業(yè)方面，目前銀行基本面雖然沒有明顯改善但整體上業(yè)績增長仍能保持平穩(wěn)，而估值處于低位，意味著未來下行空間有限，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望推動(dòng)估值修復(fù)，我們將此視為銀行板塊的“期權(quán)價(jià)值”，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，一是建議在估值底部布局基本面長期前景優(yōu)秀的標(biāo)的，推薦寧波銀行、招商銀行、成都銀行等；二是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，建議關(guān)注以中小微客群為主的小農(nóng)商行，包括常熟銀行、瑞豐銀行、張家港行、蘇農(nóng)銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　若宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行，可能從多方面影響銀行業(yè)，比如經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期貨幣政策寬松對(duì)凈息差可能產(chǎn)生負(fù)面影響、宏觀經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期借款人償債能力下降可能會(huì)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響等。