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高頻數(shù)據(jù)驗(yàn)證弱復(fù)蘇，政策持續(xù)發(fā)力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比下降0.3%，其中，食品煙酒類價(jià)格同比下降0.5%，影響CPI下降約0.14%；環(huán)比下降0.6%，影響CPI下降約0.17%。2023年1-7月我國(guó)社零總額為264348億元，同比增長(zhǎng)7.3%；除汽車以外的消費(fèi)品零售總額為238083億元，同比增長(zhǎng)7.5%；其中，煙酒類零售額同比增長(zhǎng)8.4%；糧油食品零售額同比增長(zhǎng)4.9%；飲料零售額同比增長(zhǎng)1.3%，其中，2023年7月我國(guó)社零總額為36761億元，同比增長(zhǎng)2.5%；除汽車以外的消費(fèi)品零售總額為32906億元，同比增長(zhǎng)3.0%；其中，煙酒類零售額同比增長(zhǎng)7.2%；糧油食品零售額同比增長(zhǎng)5.5%；飲料零售額同比增長(zhǎng)3.1%。整體來(lái)看，7月消費(fèi)繼續(xù)風(fēng)險(xiǎn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，消費(fèi)者消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿的提升仍需等待居民資產(chǎn)負(fù)債表、可支配收入的修復(fù)。政策組合拳的逐步發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與消費(fèi)復(fù)蘇注入信心，同時(shí)有望對(duì)資本市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)改善。
　　投資建議：白酒方面，龍頭公司進(jìn)度時(shí)間過(guò)半任務(wù)過(guò)半，彰顯經(jīng)營(yíng)定力。政策組合拳的逐步發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與消費(fèi)復(fù)蘇注入信心，同時(shí)有望帶來(lái)白酒板塊預(yù)期改善和估值修復(fù)。預(yù)計(jì)8月中下旬，酒企將逐步開(kāi)啟中秋備貨準(zhǔn)備工作，部分酒企將采用加大補(bǔ)貼等方式幫助經(jīng)銷商加快動(dòng)銷降低庫(kù)存。大眾品方面，啤酒需求端家庭端消費(fèi)升級(jí)繼續(xù)；成本端澳麥雙反政策取消，考慮到大部分啤酒公司已對(duì)23年進(jìn)行鎖價(jià)，預(yù)計(jì)帶來(lái)24年成本下降。建議逢低關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒、千禾味業(yè)、安井食品、千味央廚、百潤(rùn)股份、青島啤酒、重慶啤酒等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　食品安全問(wèn)題、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)政策變動(dòng)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。