久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023Q2環(huán)比增長(zhǎng)，消費(fèi)電子及汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇拉動(dòng)公司ePTFE產(chǎn)品需求回暖，但復(fù)蘇速度相對(duì)偏緩。維持“增持”評(píng)級(jí)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)為42.00元。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。消費(fèi)電子及汽車(chē)行業(yè)回暖相對(duì)偏緩。我們調(diào)整2023/24年EPS分別為1.40/1.69（原23/24年EPS分別為1.89/2.70），新增25年EPS為2.55元，23-25年增速分別為212%/21%/50%，下調(diào)目標(biāo)價(jià)為42.00元（對(duì)應(yīng)2023年30倍PE）。
　　23Q2環(huán)比增長(zhǎng)，符合預(yù)期。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.76億元，同比+20.27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.40億元，同比+51.44%；其中23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為0.99億元，環(huán)比+27.24%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利為0.28億元，環(huán)比+146.85%。23Q2營(yíng)收增長(zhǎng)系CMD、氣凝膠產(chǎn)品銷(xiāo)量提高及大音希聲延期訂單加速交付。23Q2毛利率/凈利率分別為45.55%/28.92%，環(huán)比+0.05%/14.01%，凈利率提高系閑置實(shí)物資產(chǎn)增資收益所致，剔除后凈利率14.66%，與22Q2基本持平。
　　增資入股凌天達(dá)，推動(dòng)高性能膜材料開(kāi)發(fā)。公司以實(shí)物資產(chǎn)增資入股凌天達(dá)，持有26.58%的股權(quán)。凌天達(dá)主要產(chǎn)品包括航空航天用低頻線(xiàn)纜、航空航天用高速傳輸電纜、毫米波穩(wěn)相電纜等近百種高性能傳輸線(xiàn)纜，有助于ePTFE業(yè)務(wù)在膜材料領(lǐng)域有更廣闊應(yīng)用。
　　下游需求持續(xù)復(fù)蘇，盈利回暖可期。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2023Q2中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)716.2萬(wàn)輛，同比+29.16%；23Q2智能手機(jī)產(chǎn)量為2.68部，同比-11.12%，環(huán)比+12.15%，未來(lái)需求修復(fù)可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品需求不及預(yù)期