>> 華創(chuàng)證券-億緯鋰能(300014)2023年半年報點(diǎn)評：動力儲能優(yōu)勢顯著，大圓柱商業(yè)化進(jìn)展順利-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 1045KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
黃麟，何家金 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事項：
億緯鋰能發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營收229.76億元，同比增長53.93%；歸母凈利潤21.51億元，同比增長58.27%；扣非歸母凈利潤12.56億元，同比增長5.22%；2023H1毛利率為15.93%，同比增長0.97pcts；凈利率為9.36%，同比增長0.26pcts。
評論：
動力及儲能電池出貨規(guī)模迅速增長，持續(xù)穩(wěn)固競爭優(yōu)勢。23H1公司動力電池出貨量達(dá)12.65GWh，與上年同期相比增長79.46%，這主要是由于上半年新能源電車需求帶旺盛，強(qiáng)勢帶動上游動力電池出貨快速增加。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公開數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月，公司動力電池裝機(jī)量位列全國第四名，市場份額4.35%，產(chǎn)品具有領(lǐng)先地位，競爭優(yōu)勢明顯。儲能電池方面，公司產(chǎn)品出貨快速增長，出貨規(guī)模位居行業(yè)前列。23H1公司儲能電池出貨量達(dá)8.98GWh，與上年同期相比增長102.30%，這主要是由于儲能逐漸由政策強(qiáng)配步入市場化推動的快速發(fā)展階段。根據(jù)InfoLink公開數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月，公司儲能電芯出貨量位列全球第三名。
46系列大圓柱電池商業(yè)化進(jìn)展順利。公司在46系列大圓柱電池產(chǎn)品上具備顯著的技術(shù)和產(chǎn)能建設(shè)優(yōu)勢，在獲得了海外一流車企的重要訂單后，陸續(xù)在國內(nèi)外更多車企上實現(xiàn)定點(diǎn)，現(xiàn)已取得未來5年客戶意向性訂單合計約472.31GWh。公司牢牢把握產(chǎn)業(yè)趨勢，通過技術(shù)的先發(fā)布局，進(jìn)一步提升全球領(lǐng)先供應(yīng)商地位。目前公司已經(jīng)完成了46系列三元高比能電池部分產(chǎn)能建設(shè)，產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)良好，近期完成了100萬顆46系列三元高比能電池的生產(chǎn)下線，正式實現(xiàn)商業(yè)交付及應(yīng)用。預(yù)計今年內(nèi)完成20GWh產(chǎn)能的落成，并規(guī)劃了沈陽、成都、匈牙利等地超50GWh的建設(shè)安排以階段性滿足國內(nèi)外客戶需求。
加速推進(jìn)全球化產(chǎn)業(yè)布局，不斷開拓優(yōu)質(zhì)海外客戶。全資孫公司億緯匈牙利與匈牙利Debrecen政府的子公司簽訂購地協(xié)議，建設(shè)45萬平方米的大圓柱鋰電生產(chǎn)基地，公司與美國客戶ABS簽訂合作協(xié)議，根據(jù)約定預(yù)計向ABS生產(chǎn)和交付13.389GWh方形磷酸鐵鋰電池；子公司億緯動力與美國客戶Powin簽訂電池產(chǎn)品采購協(xié)議，約定向Powin生產(chǎn)和交付10GWh方形磷酸鐵鋰電池。全球化布局的持續(xù)推進(jìn)強(qiáng)化了公司在動力電池領(lǐng)域的市場地位，促進(jìn)了公司海外業(yè)務(wù)的順利推進(jìn)，也有利于快速響應(yīng)海外關(guān)鍵客戶對新能源汽車配套動力電池的需求。
投資建議：考慮到鋰電行業(yè)競爭加劇，鋰價下行，我們將公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測調(diào)整為53.47/75.44/96.47億元（2023-2024原值為62.12/87.10億元），當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為19/13/10倍?？紤]到公司大圓柱電池進(jìn)展順利，動力與儲能電池競爭優(yōu)勢明顯，客戶開拓進(jìn)展良好，我們給予公司2023年28xPE，對應(yīng)目標(biāo)價73.19元，維持“強(qiáng)推”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險，消費(fèi)和儲能電池需求不及預(yù)期，大圓柱電池驗證進(jìn)度不及預(yù)期等。
|
|
