>> 國盛證券-恒生電子(600570)半年報業(yè)績體現(xiàn)經(jīng)營韌性，全面擁抱AI+信創(chuàng)大趨勢-230902
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,楊然 |
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事件：2023年8月25日，公司發(fā)布2023年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入28.27億元，同比增長18.49%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.46億元，實現(xiàn)扭虧為盈，符合市場預(yù)期。
2023H1業(yè)績體現(xiàn)經(jīng)營韌性，資本市場IT領(lǐng)軍優(yōu)勢顯著。1）報告期內(nèi)，公司整體經(jīng)營情況持續(xù)增長，實現(xiàn)營業(yè)收入28.27億元，同比增長18.49%；實現(xiàn)歸母凈利4.46億元，實現(xiàn)扭虧為盈；實現(xiàn)扣非歸母凈利2.65億元，同比增長142.55%。2）報告期內(nèi)，公司各項業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長。其中，財富科技服務(wù)業(yè)務(wù)線營收6.61億元，同比增長11.10%，增長主要來源為綜合理財、理財銷售、資產(chǎn)配置等財富管理產(chǎn)品線的產(chǎn)品，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)品線保持平穩(wěn)；資管科技服務(wù)業(yè)務(wù)線營收增長7.60%，增速放緩，增速放緩的主要原因為項目竣工進(jìn)度放緩，新產(chǎn)品還處于推廣期；運營與機構(gòu)科技服務(wù)業(yè)務(wù)線營收增長27.48%，收入增長主要來源為機構(gòu)經(jīng)紀(jì)投資交易管理系統(tǒng)PB2.0、LDP極速交易等產(chǎn)品；風(fēng)險與平臺科技服務(wù)業(yè)務(wù)線營收增長28.07%，收入增長主要來源為數(shù)據(jù)中心平臺HDP、企業(yè)集團(tuán)金融風(fēng)險管理、全面監(jiān)控管理等產(chǎn)品；數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)線營收增長27.80%，主要系各類基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、智能小梵等產(chǎn)品增速較快；創(chuàng)新業(yè)務(wù)線營收入增長22.49%，主要原因系云毅的財富資管SAAS服務(wù)和恒云Alpha Broker產(chǎn)品增速較快；企金、保險核心與金融基礎(chǔ)設(shè)施科技服務(wù)業(yè)務(wù)線營收增長53.22%。收入增長主要來源為票據(jù)融合、現(xiàn)金管理等產(chǎn)品。
費控成效明顯，持續(xù)重視研發(fā)投入。1）2023年上半年公司實現(xiàn)銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率14.7%/14.2%/41.4%/-0.4%，同比分別-0.1/-0.2/-2.2/-0.4pct。2）其中，研發(fā)費用為11.71億元，同比增長12.45%。
資管IT行業(yè)仍大有可為，全面擁抱AI+信創(chuàng)大趨勢。1）近年來我國資管行業(yè)迎來大發(fā)展，上半年公募基金規(guī)模達(dá)到27.68萬億元，較去年底的26.03萬億元增加萬億以上，資本市場發(fā)展總體上穩(wěn)中有進(jìn)。同時，政策面不斷釋放積極信號。7月24日，中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，中國證監(jiān)會2023年系統(tǒng)年中工作座談會提出要“從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力”，資本市場從業(yè)機構(gòu)的數(shù)量、業(yè)務(wù)品種、收入規(guī)模、創(chuàng)新活力和科技應(yīng)用水平都有望隨之提高。2）信創(chuàng)方面，恒生自主研發(fā)了金融數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施和新一代信創(chuàng)基礎(chǔ)設(shè)施LIGHT技術(shù)平臺，包括低時延（Light-LDP）、微服務(wù)（Light-JRES）、低碼（Light-Atom）、分布式數(shù)據(jù)庫（Light-DB）等十大技術(shù)棧，滿足全產(chǎn)品線技術(shù)升級和全棧式信創(chuàng)技術(shù)解決需求。
維持“買入”評級。根據(jù)關(guān)鍵假設(shè)，預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入分別為80.46、98.65及116.43億元，歸母凈利潤分別為17.69、23.27及28.16億元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策受益程度不及預(yù)期；金融上云進(jìn)度不及預(yù)期；資本市場景氣度不及預(yù)期。
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