>> 國金證券-賽輪輪胎(601058)公司點評：業(yè)績超預(yù)期，“液體黃金”推廣加速-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 971KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳屹 |
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業(yè)績簡評
2023年8月30日公司發(fā)布了2023年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入116.3億元，同比增長10.8%，歸母凈利潤為10.5億元，同比增長46.3%；其中2季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入62.6億元，同比增長11.2%，環(huán)比增長16.6%，歸母凈利潤6.9億元，同比增長75.7%，環(huán)比增長94.5%。
經(jīng)營分析
行業(yè)景氣回升背景下公司業(yè)績持續(xù)向好，單季度利潤創(chuàng)歷史新高。隨著國內(nèi)輪胎市場逐漸回暖，海外主要輪胎消費地區(qū)需求也逐步恢復(fù)，輪胎工廠開工率處于較高水平。2023年上半年公司輪胎產(chǎn)量2568萬條，同比增長12.28%；輪胎銷量2511萬條，同比增長12.3%；其中2季度單季度輪胎銷售量為1357萬條，同比增長19.5%，環(huán)比增長17.6%。從盈利能力來看，公司單季度銷售毛利率從1季度的20.3%大幅增長至2季度的27.1%；銷售凈利率也從從1季度的6.9%提升至2季度的11.5%。
堅持以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的戰(zhàn)略，“液體黃金”輪胎產(chǎn)品認(rèn)可度提升。公司針對不同細(xì)分領(lǐng)域和使用場景持續(xù)推出更多品類的液體黃金輪胎，以滿足不同消費者的需求，為公司產(chǎn)品競爭力持續(xù)提升打下了堅實基礎(chǔ)。替換市場方面，公司在國內(nèi)線下門店推出了新能源EV、豪華駕享、都市駕馭及超高性能四大系列液體黃金乘用車輪胎新品，產(chǎn)品銷量呈不斷上升態(tài)勢；同時在青島、成都等地舉辦多場液體黃金輪胎試乘試駕體驗及“抖音金享推薦官”等系列推廣活動。配套方面，東風(fēng)華神汽車最新研制的高端快遞快運車型、ECVT車型，宇通重卡最新研制的高端快遞、物流、干線運輸換電牽引車T680E和T5輕卡兩款車型以及三一魔塔1165電動重卡等，均獨家配套液體黃金輪胎。
盈利預(yù)測、估值與評級
公司為國內(nèi)輪胎企業(yè)龍頭，隨著在建產(chǎn)能的陸續(xù)放量和“液體黃金”對公司品牌力的增強，看好公司未來市占率的進(jìn)一步提升?？紤]到行業(yè)高景氣且公司盈利修復(fù)超預(yù)期，我們上調(diào)公司2023年歸母凈利潤至22.5億元（上調(diào)幅度為24%），預(yù)計2024-2025年歸母凈利潤分別為25億元、29億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE估值分別為16.79/15.02/12.99倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原料價格大幅波動；新產(chǎn)能釋放低于預(yù)期；國際貿(mào)易摩擦；“液體黃金”輪胎推廣不及預(yù)期；海運緊張延續(xù)；匯率波動；大股東質(zhì)押；擔(dān)保風(fēng)險
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