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公司公告：2023年9月1日，Lululemon披露截至2023年7月30日的2023財(cái)年二季度業(yè)績(jī)，公司收入增長(zhǎng)18%至22.1億美元，固定美元收入增長(zhǎng)20%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)18%至3.4億美元；季末庫(kù)存金額同比增加14%至16.6億美元。
　　國(guó)信紡服觀點(diǎn)：1）Lululemon業(yè)績(jī)一圖概覽：2023財(cái)年二季度業(yè)績(jī)好于管理層指引，庫(kù)存改善好于預(yù)期。2）二季度業(yè)績(jī)：收入增長(zhǎng)18%，運(yùn)費(fèi)下降促進(jìn)毛利率提升；庫(kù)存同比增長(zhǎng)14%，低于收入增速。3）分地區(qū)：二季度中國(guó)市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)61%，占比達(dá)到12.6%，美國(guó)增長(zhǎng)11%。4）指引和展望：上調(diào)2023財(cái)年收入增長(zhǎng)指引至17%-18%，三季度庫(kù)存增長(zhǎng)預(yù)計(jì)高單至低雙，四季度庫(kù)存增長(zhǎng)與銷售增長(zhǎng)相對(duì)一致。5）風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情持續(xù)反復(fù)；海外需求疲軟影響大于預(yù)期；供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁黄放坡曌u(yù)受損。6）投資建議：收入維持快速增長(zhǎng)，庫(kù)存增速再次超預(yù)期回落，中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)亮眼，看好中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。2023財(cái)年二季度Lululemon收入延續(xù)快速增長(zhǎng)，庫(kù)存增速再次超預(yù)期回落，公司上調(diào)全年指引，同時(shí)預(yù)計(jì)三季度庫(kù)存增速進(jìn)一步放緩，四季度庫(kù)存增速將保持與銷售增長(zhǎng)相對(duì)一致。目前看海內(nèi)外品牌庫(kù)存陸續(xù)去化、終端零售增長(zhǎng)保持良好水平，供應(yīng)商訂單經(jīng)歷低谷后正處于回升態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)推薦短期品牌客戶去庫(kù)順利，中期訂單確定性高的運(yùn)動(dòng)代工龍頭申洲國(guó)際、華利集團(tuán)，同時(shí)推薦公司核心原材料供應(yīng)商臺(tái)華新材。中國(guó)市場(chǎng)方面，Lululemon在中國(guó)市場(chǎng)連續(xù)多個(gè)季度保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，公司持續(xù)看好中國(guó)體育市場(chǎng)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。我們看好運(yùn)動(dòng)賽道保持成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，看好本土運(yùn)動(dòng)品牌快速增長(zhǎng)與份額提升，重點(diǎn)推薦李寧、安踏體育、特步國(guó)際，同時(shí)看好與國(guó)際品牌深度合作、核心零售商估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦滔搏。
　　投資建議：收入維持快速增長(zhǎng)，庫(kù)存增速再次超預(yù)期回落，中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)亮眼，看好中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)
　　2023財(cái)年二季度Lululemon收入延續(xù)快速增長(zhǎng)，庫(kù)存增速再次超預(yù)期回落，公司上調(diào)全年指引，同時(shí)預(yù)計(jì)三季度庫(kù)存增速進(jìn)一步放緩，2024年后庫(kù)存增速將保持與銷售增長(zhǎng)相對(duì)一致。目前看海內(nèi)外品牌庫(kù)存陸續(xù)去化、終端零售增長(zhǎng)保持良好水平，供應(yīng)商訂單經(jīng)歷低谷后正處于回升態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)推薦短期品牌客戶去庫(kù)順利，中期訂單確定性高的運(yùn)動(dòng)代工龍頭申洲國(guó)際、華利集團(tuán)，同時(shí)推薦公司核心原材料供應(yīng)商臺(tái)華新材。
　　中國(guó)市場(chǎng)方面，Lululemon在中國(guó)市場(chǎng)連續(xù)多個(gè)季度保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，公司持續(xù)看好中國(guó)體育市場(chǎng)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。我們看好運(yùn)動(dòng)賽道保持成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，看好本土運(yùn)動(dòng)品牌快速增長(zhǎng)與份額提升，重點(diǎn)推薦李寧、安踏體育、特步國(guó)際，同時(shí)看好與國(guó)際品牌深度合作、核心零售商估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦滔搏。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情持續(xù)反復(fù)；海外通脹影響大于預(yù)期；供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?；品牌聲譽(yù)受損。