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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　9月零售有望提速，品牌端首選低估值標(biāo)的，同時(shí)建議關(guān)注當(dāng)前估值處于相對(duì)底部的港股運(yùn)動(dòng)龍頭；制造端訂單拐點(diǎn)將至，建議重視制造龍頭布局機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　投資建議：1）服裝家紡：9月零售有望提速，優(yōu)選流水強(qiáng)勁及低估值標(biāo)的，關(guān)注低估值港股運(yùn)動(dòng)龍頭?？紤]到基數(shù)原因，預(yù)計(jì)7、8月服裝零售增速將一定程度轉(zhuǎn)弱，9月起有望回歸高增速。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標(biāo)的海瀾之家（2023年11X）、羅萊生活（2023年12X，股息率5%）、富安娜（2023年11X，股息率7%），其次推薦終端流水增長相對(duì)強(qiáng)勁的男裝品牌報(bào)喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023年19X）。此外，近期上市公司陸續(xù)披露半年報(bào)，安踏體育利潤表現(xiàn)超預(yù)期，考慮到港股運(yùn)動(dòng)龍頭前期回調(diào)較多，當(dāng)前估值處于相對(duì)底部，推薦安踏體育（2023年26X）、李寧（2023年19X）、特步國際（2023年18X）。2）紡織制造：訂單拐點(diǎn)將至，重視制造龍頭投資機(jī)會(huì)。隨著下游品牌去庫進(jìn)入尾聲，我們預(yù)計(jì)制造企業(yè)下半年訂單有望逐季改善，推薦長期具備競爭優(yōu)勢的制造龍頭華利集團(tuán)、偉星股份、新澳股份、臺(tái)華新材等。
　　行業(yè)新聞：1）Shein入股Forever 21母公司。據(jù)晚點(diǎn)LatePost消息，跨境電商Shein已收購美國服裝品牌母公司SPARCGroup三分之一的股權(quán)，以測試線下渠道。該公司擁有多個(gè)服裝品牌，包括快時(shí)尚女裝Forever 21、戶外品牌Nautica和中端男裝品牌BrookBrothers等。2）始祖鳥母公司H1收入大漲逾37%。安踏集團(tuán)日前發(fā)布2023H1業(yè)績報(bào)告，其控股的始祖鳥母公司亞瑪芬集團(tuán)收入同比大漲37.2%至132.7億元，EBITDA上漲149%至17.8億元，若剔除一次性撥備，該公司2023H1基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，是安踏集團(tuán)收購交易完成以來的最佳表現(xiàn)。安踏集團(tuán)預(yù)計(jì)，亞瑪芬中國2023年11月的流水將超過10億歐元。
　　行情回顧：8月21日-8月25日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、滬深300指數(shù)、SW紡織服裝分別下跌2.17%、下跌3.14%、下跌3.71%、下跌1.98%、下跌3.39%。A股紡織制造漲幅第一為酷特智能（6.39%），服裝家紡漲幅第一為報(bào)喜鳥（3.49%）。恒生非必須性消費(fèi)業(yè)指數(shù)上漲0.20%、紡織服裝HK（中信）上漲1.92%、恒生指數(shù)上漲0.03%，H股紡服漲幅第一為安踏體育（10.49%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期，制造訂單恢復(fù)不及預(yù)期