>> 西部證券-紡織服裝行業(yè)投資周報：運動品牌中報表現(xiàn)佳，看好下半年布局機(jī)會-230826
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大小： |
773KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
王源 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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周專題-1：安踏體育23H1業(yè)績點評：FILA超預(yù)期，經(jīng)營增效優(yōu)化。營收同比+14.2%，增速符合預(yù)期，經(jīng)營利潤同比+31.6%，經(jīng)營利潤率25.7%，同比+3.4ppt，超越預(yù)期。渠道經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升，平均存貨周轉(zhuǎn)日下降21天，經(jīng)營現(xiàn)金流同比+104.1%，自由現(xiàn)金流同比+131.8%。
周專題-2：特步國際23H1業(yè)績點評：主品牌增長穩(wěn)健，索康尼率先盈利。營收同比+14.8%，基本符合預(yù)期，歸母凈利潤同比+12.7%。銷售費用有所提升，存貨及應(yīng)收賬款天數(shù)略有增加，現(xiàn)金流大幅改善。
市場行情：1）A股：本周紡織服飾指數(shù)下跌3.39%，落后大盤1.41ppt。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股：恒生指數(shù)上漲0.03%，恒生必需性消費指數(shù)上漲0.02%。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略低于歷史估值的中位數(shù)水平。港股通持股比例中，本周變動幅度前三的公司分別為李寧(+0.21ppt)、贏家時尚(+0.13ppt)、安踏體育(+0.11ppt)。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）社零月度數(shù)據(jù)：7月份社零同比+2.5%，服裝、鞋帽、針紡織品類消費同比增加同比+2.3%。1-7月社零累計同比+7.3%，服裝、鞋帽、針紡織品類累計消費同比+11.4%。2）紡織品及出口服裝月度數(shù)據(jù)：7月份我國紡織品服裝出口額為271.1億美元，同比-22.5%。1-7月，我國紡織品服裝出口額為1,698億美元，同比11.1%。3）上游紡織原材料價格：2023年8月25日，棉花、紗線、坯布、羊毛價格分別同比+13.03%、+5.33%、+1.63%、-16.02%。4）運動鞋服制造龍頭臺企月度運營情況：7月運動鞋服制造龍頭臺企營收增速從高到低依次為豐泰/鈺齊/聚陽/裕元制鞋業(yè)/鴻儒/志強(qiáng)，同比分別8%/-18%/-20%/-24%/-26%/-45%。
重要公告及新聞：1）太平鳥發(fā)布2023年半年度報告，營收同比14.19%，歸母凈利潤同比+88.10%，基本每股收益0.53元。2）羅萊生活發(fā)布2023年半年度報告，營業(yè)收入同比+3.12%，歸母凈利潤同比+27.69%，基本每股收益0.34元。3）九牧王發(fā)布2023年半年度報告，營收同比+8.85%，歸母凈利潤同比扭虧為盈，基本每股收益0.16元。
投資建議：持續(xù)關(guān)注低估值的制造端，及高股息的熱點賽道。1）關(guān)注估值洼地的制造端，可在中報后重點布局。建議關(guān)注：華利集團(tuán)、申洲國際、富春染織、興業(yè)科技等。2）關(guān)注熱度較高且股息較高的細(xì)分賽道：其一，淡季布局羽絨服標(biāo)的波司登，建議關(guān)注：波司登。其二，家紡板塊低估值股高股息，受益于地產(chǎn)鏈變化，將會有一定投資機(jī)會。建議關(guān)注：羅萊生活、富安娜、水星家紡。其三，熱度不減的體育運動鞋服板塊。開學(xué)季及亞運會將會持續(xù)加持體育運動鞋服賽道。建議關(guān)注：安踏、李寧、361度。其四，男裝賽道建議四季度初布局。建議關(guān)注：比音勒芬、報喜鳥、海瀾之家。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，庫存積壓風(fēng)險，消費者偏好變化。
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