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主要觀點(diǎn)：
　　今年以來人民幣持續(xù)貶值，23H1人民幣匯率同比貶值6.5%，本周突破7.3、最高達(dá)到7.3494，每輪加速貶值期紡織制造板塊均迎來熱炒；但我們也分析，對(duì)于貶值仍需分析：（1）公司套保操作的比例、時(shí)點(diǎn)；（2）公司境外收入和采購的比例；（3）公司境外資產(chǎn)和負(fù)債的比例，這些均可能削弱貶值對(duì)業(yè)績(jī)的利好貢獻(xiàn)。除此之外，盡管海外庫存最嚴(yán)重時(shí)候可能已過，但需求改善仍需時(shí)日，最早的訂單拐點(diǎn)我們判斷可能在24Q1。因此綜合基本面和貶值受益等情況，推薦健盛集團(tuán)、牧高笛、浙江正特。
　　我們分析目前市場(chǎng)主要擔(dān)心服裝端Q3基數(shù)進(jìn)一步高企、終端放緩，但目前8月較7已有改善，且Q4仍將進(jìn)入低基數(shù)階段，目前較多服裝公司已跌至24PE10X。（1）維持結(jié)構(gòu)性的高端好于低端、直營(yíng)好于加盟、男裝好于女裝的判斷，具備開店空間的公司業(yè)績(jī)確定性更高。重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥、錦泓集團(tuán)、太平鳥；（2）出口制造端盡管海外品牌去庫存有所改善，但我們預(yù)計(jì)訂單轉(zhuǎn)正拐點(diǎn)需待明年，推薦受去庫存影響小的成長(zhǎng)品種：推薦浙江正特、興業(yè)科技。
　　本周較多公司發(fā)布中報(bào)，我們總結(jié)要點(diǎn)：
　　港股方面：（1）361度當(dāng)天下跌我們分析主要由于分紅及現(xiàn)金流，但短期來看，三四線運(yùn)動(dòng)仍有滲透率提升空間；（2）李寧剔除剔除其他收入（補(bǔ)貼1.1億）后凈利同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；（3）中國(guó)利郎：分銷商仍在去庫存中、上半年收入增長(zhǎng)7%、低于全年流水10%以上目標(biāo)。
　　A股服裝方面：（1）錦泓集團(tuán)：TW加盟端上半年凈開44家，符合預(yù)期，銷售費(fèi)用率上半年同比下降貢獻(xiàn)利潤(rùn)；（2）三夫戶外：XBIONIC上半年收入增長(zhǎng)50%，下半年旺季更值得期待。
　　A股制造方面：（1）健盛集團(tuán)：短期來看，海外去庫存下半年有望降幅收窄，預(yù)計(jì)有望迎來拐點(diǎn)；（2）華利集團(tuán)：Q2貶值貢獻(xiàn)凈利率新高，我們認(rèn)為Q3在客戶去庫存背景下銷量反轉(zhuǎn)的概率不大；（3）新澳股份：羊絨毛利率大幅改善，毛紡紗線則受益于內(nèi)銷增長(zhǎng)17%、外貿(mào)則下滑2%；（4）百隆東方：Q2產(chǎn)能利用率已恢復(fù)正常，但價(jià)格承壓導(dǎo)致盈利恢復(fù)不達(dá)預(yù)期，我們下調(diào)全年凈利至8億元左右；（5）南山智尚：收入下滑主要受服裝業(yè)務(wù)拖累，新材料如期貢獻(xiàn)。
　　行情回顧：跑贏上證綜指2.69PCT
　　本周，上證指數(shù)下跌1.80%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.11%，SW紡織服飾板塊上漲0.89%，跑贏上證綜指2.69PCT、跑贏創(chuàng)業(yè)板指4.00PCT，其中，SW紡織制造上漲1.30%，SW服裝家紡上漲1.22%，SW飾品下跌0.61%。其中漲幅前三的板塊為內(nèi)衣、皮鞋、男裝。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為14.61倍。
　　行情數(shù)據(jù)追蹤：本周中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)下跌0.59%
　　截至8月18日，中國(guó)棉花328指數(shù)為18012元/噸，區(qū)間下跌0.59%。截至8月18日，中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（1%關(guān)稅）為16757元/噸。截至8月17日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價(jià)為16708元/噸，下跌1.58%。整體來看，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大，截至8月18日，外棉價(jià)格低于內(nèi)棉價(jià)格1255元。
　　行業(yè)新聞：On跑公布2023上半年業(yè)績(jī)；迪桑特二季度中國(guó)市場(chǎng)銷售強(qiáng)勁；美國(guó)運(yùn)動(dòng)裝備品牌Vuori于上海開設(shè)亞洲首店；FILA韓國(guó)第二財(cái)季總收入大跌29.7%；Sweaty Betty母公司Q2營(yíng)收大跌17.4%；美國(guó)最大瑜伽品牌YogaSix簽署超600份特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。