>> 招商證券-紡織服裝行業(yè)周觀點(diǎn)：關(guān)注中報(bào)超預(yù)期個(gè)股-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
劉麗,趙中平 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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1、23年7月消費(fèi)弱復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)，7月整體社零、限上服裝、限上化妝品、限上珠寶增速進(jìn)一步放緩，海外需求疲軟&去庫(kù)進(jìn)行中導(dǎo)致出口下滑幅度擴(kuò)大。紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資額延續(xù)下滑，布、紗產(chǎn)量同比減少。目前棉、紗價(jià)格穩(wěn)中有升。
內(nèi)銷增速進(jìn)一步放緩。23年7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.68萬(wàn)億，同比增加2.5%，其中鞋服針紡?fù)仍黾?.3%；化妝品同比減少4.1%；金銀珠寶同比減少10.0%。
出口下滑幅度擴(kuò)大。23年7月紡織品及服裝出口同比減少18.4%至271.15億美元，其中紡織品紗線同比減少17.9%；服裝及衣著附件出口同比減少18.7%。
供給端：紡織及服裝行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)放緩。23年7月份紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比下滑2.3%，布產(chǎn)量同比減少5.9%至26.0億米。
原材料價(jià)格穩(wěn)中有升。23年7月份國(guó)內(nèi)黃金均價(jià)為454.52元/克，環(huán)比+1.15%；國(guó)外金價(jià)23年7月均價(jià)1950.44美元/盎司，環(huán)比+0.54%。棉價(jià)：23年7月國(guó)棉328均價(jià)為17757.4元/噸，同比增加5.9%，環(huán)比增加2.8%。7月份紗線均價(jià)23465.0元/噸，同比減少9.7%，環(huán)比增加0.21%。粘膠短纖均價(jià)環(huán)比減少2.79%至12650元/噸，粘膠長(zhǎng)絲均價(jià)環(huán)比持平至43600元/噸，滌綸短纖均價(jià)環(huán)比增加1.39%至7305元/噸，滌綸長(zhǎng)絲均價(jià)環(huán)比減少0.54%至7532.5元/噸。
2、制造端：多家公司中期業(yè)績(jī)亮眼，期待下半年訂單進(jìn)一步改善。
偉星股份：23Q2訂單改善&盈利能力提升，全年增長(zhǎng)確定性強(qiáng)
23Q2業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，出口快于內(nèi)銷，其他服飾輔料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。1）23H1公司實(shí)現(xiàn)收入18.29億元，同比增加0.01%，其中國(guó)內(nèi)收入同比減少5.55%至12.31億元，國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比增加13.80%至5.98億元，海外市場(chǎng)開(kāi)拓效果顯著；歸母凈利潤(rùn)3.02億元，同比減少3.20%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.00億元，同比減少0.36%。2）23Q2收入同比增加2.4%至11.32億元。歸母凈利潤(rùn)同比增加0.64%至2.48億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增加4.5%至2.49億元。
拉鏈及紐扣毛利率持續(xù)提升。2023H1公司毛利率同比提升1.28pct至41.22%，其中鈕扣毛利率同比提升0.12pct至41.82%，拉鏈毛利率同比提升2.23pct至42.55%。分地區(qū)看，國(guó)內(nèi)及國(guó)際業(yè)務(wù)毛利率提升幅度分別為0.98pct、1.25pct。
華利集團(tuán)：Q2業(yè)績(jī)同比改善，期待下半年訂單拐點(diǎn)
23Q2收入降幅環(huán)比收窄，歸母凈利獲同比正增長(zhǎng)。1）23H1銷售運(yùn)動(dòng)鞋0.91億雙，同比減少20.87%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.12億元，同比減少6.94%；歸母凈利潤(rùn)14.56億元，同比減少6.8%。2）23Q2公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為55.51億元、9.75億元，同比-3.87%、+6.66%。營(yíng)收減少主要由于部分運(yùn)動(dòng)鞋品牌客戶仍處于去庫(kù)存周期，短期對(duì)公司訂單產(chǎn)生一定影響。
持續(xù)改善成本、費(fèi)用控制，23H1凈利率提升0.02pct至15.8%。其中23H1毛利率-1.72pct至24.6%；期間費(fèi)用率同比-1.13pct至4.19%，主要是23H1績(jī)效薪酬費(fèi)用減少影響管理費(fèi)用率同比-1.16pct。23Q2公司毛利率、期間費(fèi)用率、凈利率分別為25.43%、2.55%、17.56%，同比-1.38pct、-2.7pct、+1.74pct。
新澳股份：23H1扣非凈利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼，羊絨業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好
毛精紡紗線及羊絨穩(wěn)健增長(zhǎng)，內(nèi)銷增速快于外銷，扣非凈利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼。1）23H1收入同比增加9.51%至23.21億元。歸母凈利潤(rùn)同比增加5.08%至2.54億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增加20.78%至2.46億元。扣非歸母凈利潤(rùn)增速較快主要是22H1通過(guò)非流動(dòng)資產(chǎn)處置獲得非經(jīng)常性收益3574萬(wàn)元因素在23H1消除，且23H1匯兌凈收益較去年同期增加1721萬(wàn)元所致。2）23Q2收入同比9.56%至13.43億元。歸母凈利潤(rùn)同比減少2.07%至1.65億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增加20.87%至1.58億元。
毛利率提升，費(fèi)用率下降，扣非凈利率提升。1）23H1：毛利率同比+1.31pct至20.34%；費(fèi)用率同比-0.27pct至6.04%；凈利率同比-0.46pct至10.97%?？鄯莾衾释?1.02pct至10.60%。2）23Q2：毛利率同比+1.18pct至21.12%，費(fèi)用率同比-0.35pct至5.24%。其中匯兌收益增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降1.14pct。凈利率同比-1.45pct至12.90%?？鄯莾衾释?1.26pct至11.76%。
魯泰A：23H1產(chǎn)能利用率下降拖累利潤(rùn)表現(xiàn)，期待下半年業(yè)績(jī)改善
23H1產(chǎn)能利用率下降&費(fèi)用率提升拖累利潤(rùn)表現(xiàn)。1）23H1營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)為28.40億元（-14.71%）、2.29億元（-50.27%）、2.22億元（-43.74%）、1.92億元（-47.53%）。面料訂單不足導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降，進(jìn)而導(dǎo)致毛利率下滑，同時(shí)疊加費(fèi)用率提升拖累利潤(rùn)表現(xiàn)。2）23Q2營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)為14.62億元（-16.46%）、1.23億元（-55.18%）、1.26億元（-46.33%）、1.40億元（-38.43%）。
23H1毛利率下降3.66pct至21.35%，期間費(fèi)用率同比提升2.32pct至11.12%，凈利率下降4.44pct至7.38%。23Q2毛利率同比下降3.67pct至21.92%，期間費(fèi)用率同比提升1.64pct至6.98%，凈利率同比下降5.40pct至8.09%。
3、品牌端：報(bào)喜鳥23H1多品牌高質(zhì)量復(fù)蘇，渠道優(yōu)化擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)
23Q2業(yè)績(jī)顯著復(fù)蘇
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