久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：8月至今上證指數(shù)下跌4.3%，A股紡織服裝指數(shù)下跌2.9%，其中紡織制造/品牌服飾下跌1.9%/3.7%；恒生指數(shù)下跌8.4%，紡織服裝HK（中信）指數(shù)下跌6.6%?？傮w來看，紡織制造>品牌服飾>大盤。
　　近期復(fù)盤和觀點(diǎn)：
　　1、品牌服飾：
　　1）行業(yè)方面，7月鞋服社零同增2.3%，同比2021年增長3.1%，從跟蹤的品牌服飾公司看，弱復(fù)蘇背景下，7月流水增速與6月大體相近，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度較低影響大盤指數(shù)表現(xiàn)。
　　2）個(gè)股方面，運(yùn)動(dòng)品牌上半年弱復(fù)蘇預(yù)期調(diào)整充分，估值見底，下半年逐月基數(shù)回落和運(yùn)動(dòng)賽事催化，消費(fèi)復(fù)蘇貝塔強(qiáng)化的同時(shí)運(yùn)動(dòng)賽道alpha有望凸顯。男裝品牌總體保持良好基本面，8月中報(bào)披露經(jīng)營指標(biāo)的改善將進(jìn)一步強(qiáng)化市場信心，全年業(yè)績?nèi)杂猩闲蘅臻g、中長期品牌成長空間較大。
　　2、紡織制造：
　　1）行業(yè)方面，7月出口延續(xù)5-6月疲軟趨勢，但隨著海外品牌收入增長和庫存改善向好，國內(nèi)服裝景氣度回升、工廠產(chǎn)成品和原材料庫存回落，紡織制造企業(yè)開始預(yù)期回暖。近日披露的健盛、偉星等中報(bào)的靚麗業(yè)績，體現(xiàn)了訂單回暖及成本管控的成效，進(jìn)一步增強(qiáng)市場信心。
　　2）個(gè)股方面，在下游預(yù)期回暖，疊加原材料補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)下，上游紡織材料景氣度環(huán)比向好。代工龍頭訂單最差時(shí)候已經(jīng)過去，下半年有望實(shí)現(xiàn)同比增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.疫情反復(fù)；2.競爭惡化；3.原材料價(jià)格波動(dòng)；4.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：內(nèi)外需復(fù)蘇，積極把握優(yōu)質(zhì)品牌服飾和紡織制造景氣投資周期。
　　1）品牌服飾：①港股，中報(bào)后弱復(fù)蘇預(yù)期充分調(diào)整，估值見底，重點(diǎn)推薦經(jīng)營指標(biāo)保持健康和下半年增長有望逐月提速的景氣運(yùn)動(dòng)龍頭安踏體育、李寧、特步國際、滔搏，以及下半年旺季催化的低估值功能性服飾龍頭波司登。②A股，重點(diǎn)推薦流水增速優(yōu)異、庫存健康，中長期成長空間大且估值性價(jià)比高的比音勒芬和報(bào)喜鳥。
　　2）紡織制造：國內(nèi)外訂單壓力最大的時(shí)候已過去，重點(diǎn)推薦基本面環(huán)比向上、中期訂單確定性高，海外訂單回暖后估值修復(fù)空間大的運(yùn)動(dòng)代工龍頭申洲國際和華利集團(tuán)。同時(shí)推薦原材料補(bǔ)庫帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上游訂單先行回暖，中期成長空間大的優(yōu)質(zhì)制造臺華新材和偉星股份。