>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報：7月紡織服裝出口下降18%，Under Armour維持FY2024收入指引-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 2744KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
王馮,孫萌 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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投資要點(diǎn)
本周專題：安德瑪發(fā)布FY24Q1季報
8月8日，美國運(yùn)動用品公司Under Armour（安德瑪）披露FY24Q1（截至2023年6月30日止前三個月）季度財報。FY24Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收13.17億美元，同比下降2.4%，剔除匯率影響，同比下降1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤854.9萬美元，同比增長11.3%。
分渠道看，F(xiàn)Y24Q1，批發(fā)渠道、DTC渠道分別實(shí)現(xiàn)營收7.42、5.44億美元，同比下降6.3%、增長4.5%。DTC渠道中，電商渠道收入同比增長6%，占DTC渠道收入比重為40%；直營門店渠道收入同比增長3%，占DTC渠道收入比重為60%。
分品類看，F(xiàn)Y24Q1，服裝、鞋履、配飾產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營收8.25、3.64、0.98億美元，同比下降5.0%、增長4.7%、增長1.1%。
分區(qū)域看，F(xiàn)Y24Q1，北美、EMEA、亞太、拉美分別實(shí)現(xiàn)營收8.27、2.27、2.02、0.56億美元，同比下降9.1%、增長10.5%、增長14.5%、增長12.7%。剔除匯率影響，EMEA區(qū)域營收同比增長11%，亞太區(qū)域營收同比增長21%，拉美區(qū)域營收同比增長5%。
盈利能力方面，F(xiàn)Y24Q1，公司毛利率同比下滑0.6pct至46.1%，主要由于更大的促銷力度和匯率的不利影響，但部分被供應(yīng)鏈成本降低所抵消。FY24Q1，SG&A%為44.6%，同比提升0.4pct。
存貨方面，截至FY24Q1末，存貨13.20億美元，同比增長38.4%，環(huán)比增長10.9%。
展望FY2024，公司維持上季指引，預(yù)計FY2024收入持平或小幅增長，毛利率預(yù)計提升0.25%-0.75%。
行業(yè)動態(tài)：
1)海關(guān)總署8月8日發(fā)布7月出口數(shù)據(jù)。紡織品服裝出口按美元計：2023年1-7月，紡織服裝累計出口1697.9億美元，下降10%，其中紡織品出口788.5億美元，下降11.9%，服裝出口909.4億美元，下降8.3%。7月，紡織服裝出口271.1億美元，下降18.3%，環(huán)比增長0.5%，其中紡織品出口111.5億美元，下降17.8%，環(huán)比下降3.6%，服裝出口159.6億美元，下降18.7%，環(huán)比增長3.5%。
2) 8月2日，Hugo Boss公布了2023財年第二季度的主要財務(wù)數(shù)據(jù)：按不變匯率計算，銷售額同比增長20%，達(dá)到10.26億歐元（在實(shí)際匯率基礎(chǔ)上：+17%），與疫情前的2019年相比大漲52%，與第一季度相比，增長進(jìn)一步加速。第二季度中，EMEA地區(qū)銷售額經(jīng)匯率調(diào)整后增長了15%。這一業(yè)績主要得益于德國(+19%)和法國(+15%)等主要?dú)W洲市場兩位數(shù)的增長，而中東市場的增長勢頭也同樣強(qiáng)勁。美洲地區(qū)成功地延續(xù)了兩位數(shù)的增長軌跡，經(jīng)匯率調(diào)整后的銷售額增長了20%，反映了該地區(qū)所有市場的兩位數(shù)增長。美國作為該地區(qū)的重要市場經(jīng)匯率調(diào)整后顯著增長16%，所有消費(fèi)者接觸點(diǎn)都對增長做出了貢獻(xiàn)。亞太地區(qū)經(jīng)匯率調(diào)整后的收入較上年同期增長41%。這一業(yè)績得益于東南亞和太平洋地區(qū)兩位數(shù)的持續(xù)增長，以及中國市場在2022年底重新開放后的進(jìn)一步復(fù)蘇。經(jīng)匯率調(diào)整后，中國市場營收同比增長56%。Hugo Boss再次上調(diào)了本財年的業(yè)績預(yù)期。目前，公司預(yù)計2023財年集團(tuán)銷售額將增長12%至15%，達(dá)到41億歐元至42億歐元的歷史新高（此前預(yù)期：增長約10%，達(dá)到約40億歐元）。
3)近日，瑞典廚房制造商N(yùn)obia公布二季度財報，品牌在該季度營收下滑13%，降至35.62億瑞典克朗（約人民幣24億元），營業(yè)利潤從2.12億瑞典克朗下降到8300萬瑞典克朗（約5615萬元）。該公司對季度業(yè)績描述是“不盡人意”，但表示這反映了市場疲軟，預(yù)計這種情況將持續(xù)下去。Nobia還表示，根據(jù)目前宏觀和市場狀況，已對與融資銀行的協(xié)議進(jìn)行了調(diào)整。企業(yè)表示，由于去年進(jìn)行了提價，因此銷量下降幅度很更大。另外，企業(yè)在英國的業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組，而且減少了北歐業(yè)務(wù)的員工數(shù)，但是上述策略都不足以抵擋市場低迷的影響。Nobia總裁兼首席執(zhí)行官Jon Sintorn說：“重組計劃正在按計劃執(zhí)行，并實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的成本節(jié)約。在英國，我們已經(jīng)關(guān)閉了兩家工廠，減少了管理資源，經(jīng)營方式的改變也有了預(yù)期效果。通過退出低利潤業(yè)務(wù)，項(xiàng)目業(yè)務(wù)的規(guī)?？s小，在價格調(diào)整后企業(yè)財務(wù)狀況相對健康?！?。
行情回顧（2023.08.07-2023.08.11）
本周紡織服飾板塊跑贏大盤、家居用品板塊跑輸大盤：本周，SW紡織服飾板塊下跌2.63%，SW輕工制造板塊下跌3.73%，滬深300下跌3.39%，紡織服飾板塊紡服跑贏大盤0.76pct，輕工制造板塊落后大盤0.34pct。各子板塊中，SW紡織制造下跌2.71%，SW服裝家紡下跌2.62%，SW飾品下跌2.53%，SW家居用品下跌4.35%。截至8月11日，SW紡織制造的PE（TTM剔除負(fù)值，下同）為18.94倍，為近三年的43.54%分位；SW服裝家紡的PE為20.00倍，為近三年的47.25%分位；SW飾品的PE為20.86倍，為近三年的68.54%分位；SW家居用品的PE為22.38倍，為近三年的15.66%分位。
投資建議：
紡織服裝：2023年7月，豐泰企業(yè)、裕元集團(tuán)（制造業(yè)務(wù)）單月營收同比下降8.4%、23.9%，降幅環(huán)比收窄5.3、0.3pct；2023年1-7月，豐泰企業(yè)、裕元集團(tuán)（制造業(yè)務(wù)）營收同比下降13.9%、20.0%。本周安德瑪發(fā)布2023年4-6月財報，23Q2營收同比下降2%，期末庫存同、環(huán)比均有上升，維持2024財年?duì)I收持平或小幅增長的指引
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