久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

各品牌正式進(jìn)入Q3銷售期，產(chǎn)品持續(xù)上新，客流與銷售持續(xù)復(fù)蘇。一方面，李寧、安踏等國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌Q3新品陸續(xù)上新，產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)尚且專業(yè)科技屬性強(qiáng)，受到消費(fèi)者的廣泛歡迎；另一方面，國(guó)際品牌產(chǎn)品上新節(jié)奏逐漸穩(wěn)定，庫(kù)存有望呈現(xiàn)逐漸改善的趨勢(shì)。我們認(rèn)為從1年維度和更長(zhǎng)期維度看，運(yùn)動(dòng)仍是兼具高景氣和清晰格局的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)賽道。目前龍頭估值水平整體合理，但今年仍可關(guān)注零售超預(yù)期改善+盈利修復(fù)會(huì)帶來(lái)的收入&凈利潤(rùn)超預(yù)期的機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富的李寧、盈利彈性較高的安踏體育與多季度流水勢(shì)頭表現(xiàn)亮眼的361度。另外，短期建議重點(diǎn)關(guān)注估值仍有吸引力、估值修復(fù)機(jī)會(huì)明確的優(yōu)質(zhì)品牌和制造企業(yè)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦特步國(guó)際、滔搏、申洲國(guó)際、華利集團(tuán)、偉星股份、盛泰集團(tuán)、百隆東方。
　　▍運(yùn)動(dòng)龍頭銷售跟蹤：銷售復(fù)蘇勢(shì)頭良好，國(guó)產(chǎn)Q3新品廣受認(rèn)可。根據(jù)我們7月末至8月初在北京、上海的實(shí)地走訪，運(yùn)動(dòng)品牌復(fù)蘇勢(shì)頭良好，Q3重點(diǎn)新品持續(xù)上架，國(guó)產(chǎn)品牌新品受消費(fèi)者認(rèn)可。分品牌看，李寧：服裝方面，新推出城市配色系列，IP聯(lián)名新推出“英雄聯(lián)盟”聯(lián)名；鞋類方面，公司新推越影3 Pro、絕影2跑鞋。公司持續(xù)緊扣“專業(yè)運(yùn)動(dòng)”“國(guó)潮”“時(shí)尚”等設(shè)計(jì)元素，做強(qiáng)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。安踏:跑鞋產(chǎn)品持續(xù)主推冠軍2代跑鞋家族，籃球鞋KT8、狂潮等系列持續(xù)上新配色激活以銷售熱度，我們認(rèn)為基于“氮科技”平臺(tái)打造的鞋類產(chǎn)品矩陣逐漸成熟，有望帶來(lái)穩(wěn)定的銷售動(dòng)能。FILA：秋季商品局部上新，持續(xù)主推玄豹跑鞋和“網(wǎng)球風(fēng)”系列等運(yùn)動(dòng)休閑服飾，我們認(rèn)為運(yùn)動(dòng)時(shí)尚的設(shè)計(jì)語(yǔ)言的持續(xù)深化，將強(qiáng)化品牌在日常運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景的存在感。迪桑特：持續(xù)主推Body Flex女子主題和“破風(fēng)前行”主題（跑步、騎行等鐵三項(xiàng)目），我們認(rèn)為這將進(jìn)一步增強(qiáng)品牌的非冬季的銷售勢(shì)能。Nike:新主推Infinity Run 4，品牌上新節(jié)奏保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為Nike中國(guó)區(qū)庫(kù)存基本逐漸回歸至健康水平，產(chǎn)品穩(wěn)定出新，逐漸進(jìn)入復(fù)蘇軌道。Adidas:貨品更新力度較大，包括夏日多巴胺配色服飾、搭載雙層boost中底的PLR-Boost系列、FWDSwitch跑鞋系列以及新一代Terrex中底越野等多個(gè)系列，我們判斷其中國(guó)區(qū)庫(kù)存正穩(wěn)步去化。
　　▍運(yùn)動(dòng)龍頭折扣力度保持穩(wěn)定。根據(jù)我們的門(mén)店實(shí)地走訪，2023年7月末、8月初，整體運(yùn)動(dòng)品牌折扣保持穩(wěn)定，部分品牌正在收緊折扣力度。北京地區(qū)：安踏活動(dòng)折扣為3件85折（保持不變）與FILA活動(dòng)折扣為3件88折、4件85折（保持不變），李寧全場(chǎng)2件8.8折、3件8折（保持不變），Nike（YY勝道門(mén)店）全場(chǎng)88折（前次走訪為2件9折），Adidas（滔搏門(mén)店）2件9折（保持不變）。上海地區(qū)：安踏2件9折、3件85折（保持不變）FILA 2件9折（保持不變），李寧全場(chǎng)2件88折、3件8折（保持不變），Nike2件8折（前次走訪2件88折），Adidas2件88折，部分產(chǎn)品參與2件7折活動(dòng)（前次走訪2件88折）。我們認(rèn)為，隨著終端銷售與庫(kù)存的改善，運(yùn)動(dòng)品牌中國(guó)市場(chǎng)折扣有望于后續(xù)季度保持穩(wěn)定或略有改善。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；氣候變化的不確定性；終端需求不及預(yù)期；局部地區(qū)疫情反復(fù)影響客流；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；品牌公司線下門(mén)店拓展不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)品牌升級(jí)不及預(yù)期。
　　▍投資策略：各品牌正式進(jìn)入Q3銷售期，產(chǎn)品持續(xù)上新，客流與銷售持續(xù)復(fù)蘇。一方面，李寧、安踏等國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌Q3新品陸續(xù)上新，產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)尚且專業(yè)科技屬性強(qiáng)，受到消費(fèi)者的廣泛歡迎；另一方面，國(guó)際品牌產(chǎn)品上新節(jié)奏逐漸穩(wěn)定，庫(kù)存有望呈現(xiàn)逐漸改善的趨勢(shì)。我們認(rèn)為從1年維度和更長(zhǎng)期維度看，運(yùn)動(dòng)仍是兼具高景氣和清晰格局的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)賽道。目前龍頭估值水平整體合理，但今年仍可關(guān)注零售超預(yù)期改善+盈利修復(fù)會(huì)帶來(lái)的收入&凈利潤(rùn)超預(yù)期的機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富的李寧、盈利彈性較高的安踏體育與多季度流水勢(shì)頭表現(xiàn)亮眼的361度。另外，短期建議重點(diǎn)關(guān)注估值仍有吸引力、估值修復(fù)機(jī)會(huì)明確的優(yōu)質(zhì)品牌和制造企業(yè)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦特步國(guó)際、滔搏、申洲國(guó)際、華利集團(tuán)、偉星股份、盛泰集團(tuán)、百隆東方。