>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(20230818)：7月服裝及化妝品零售額環(huán)比走弱，下游品牌中報表現(xiàn)相對好于上游制造-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 1238KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐佳睿,孫未未,朱潔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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2023年7月社零數(shù)據(jù)：2023年7月社會消費(fèi)品零售總額同比增長2.5%、低于Wind市場一致預(yù)期（同比增長5.3%）、增速較上月下降0.6PCT，1~7月累計同比增長7.3%。其中，服裝鞋帽、針紡織品類零售額7月單月同比增長2.3%、增速較上月下降4.6PCT，1~7月累計同比增長11.4%；與21年同期相比，23年7月的增幅為1.7%，增速較上月5.4%有所放緩。化妝品零售額7月單月同比下滑4.1%、增速較上月轉(zhuǎn)為下滑，1~7月累計同比增長7.2%；與21年同期相比，23年7月的增幅為3.2%，增速較上月18.9%有所放緩。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年08月14日~08月18日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為1.80%、3.24%、2.58%，紡織服裝板塊上漲0.70%，位列31個申萬一級行業(yè)的第2位；其中紡織制造板塊上漲1.35%，服裝家紡板塊上漲0.86%。過去一個月（2023年07月19日~08月18日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為2.06%、4.69%、1.84%，紡織服裝板塊下跌0.23%，位列31個申萬一級行業(yè)的第10位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊上漲0.65%、跑贏滬深300指數(shù)3.23PCT。過去一個月化妝品板塊上漲2.53%、跑贏滬深300指數(shù)4.37PCT。與申萬一級31個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第3位、過去一個月漲幅位列第5位。
行業(yè)新聞及重點公司動態(tài)：偉星股份23年上半年收入、歸母凈利潤同比增長0.01%、下滑3.20%；華利集團(tuán)23年上半年收入、歸母凈利潤同比下滑6.94%、6.80%；百隆東方23年上半年收入、歸母凈利潤同比下滑18.77%、64.82%；錦泓集團(tuán)23年上半年收入、歸母凈利潤同比增長14.33%、302.56%；報喜鳥23年上半年收入、歸母凈利潤同比增長23.79%、53.94%；361度23年上半年收入、歸母凈利潤同比增長18.0%、27.7%；Asics集團(tuán)2023財年第二季度收入同比增長28.9%；SnowPeak2023財年第一季度收入同比下滑8.5%；On2023財年第二季度收入同比增長52.3%；完美日記母公司逸仙電商首座工廠逸仙生物科技正式開業(yè)；在祛痘領(lǐng)域有較大影響力的知原藥業(yè)擬于深交所上市。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：本周多家紡織服裝行業(yè)上市公司公布中報，總體來看，品牌端（如錦泓集團(tuán)、報喜鳥）中報呈現(xiàn)改善，而上游紡織制造端（如華利集團(tuán)、百隆東方、魯泰等）多數(shù)公司收入和利潤端仍有承壓表現(xiàn)、期待下游需求改善拐點。進(jìn)入三季度，7月社零數(shù)據(jù)顯示服裝零售端增長放緩，與需求不佳和多地不利天氣等有關(guān)，疊加三季度基數(shù)較二季度有所走高，預(yù)計三季度行業(yè)零售端的增長上存在一定挑戰(zhàn)。但從長期而言，我們繼續(xù)期待消費(fèi)需求的穩(wěn)步恢復(fù)以及優(yōu)質(zhì)頭部品牌的能力提升從而實現(xiàn)跑贏行業(yè)的增長，結(jié)合賽道、公司質(zhì)地和今年復(fù)蘇中的節(jié)奏表現(xiàn)，港股方面我們繼續(xù)推薦運(yùn)動服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國際；A股方面，繼續(xù)推薦海瀾之家、比音勒芬、報喜鳥、羅萊生活等。上游紡織制造方面，繼續(xù)期待行業(yè)景氣度拐點，并且人民幣匯率貶值預(yù)計也將增厚紡織制造行業(yè)中出口型公司的業(yè)績。長期而言，我們看好頭部制造商的核心競爭力，且在外部環(huán)境波動背景下頭部制造商與品牌之間的合作關(guān)系有望進(jìn)一步深化，其競爭優(yōu)勢將持續(xù)得以強(qiáng)化鞏固，建議關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國際、百隆東方、偉星股份、魯泰A。再者，從股息回報的角度，建議關(guān)注高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：從行業(yè)數(shù)據(jù)和已披露中報業(yè)績的公司來看，今年行業(yè)經(jīng)營難度更甚以往，線上大盤增速放緩，而公司分化格局繼續(xù)。我們繼續(xù)看好國貨美妝品牌商的崛起、競爭格局優(yōu)化，以產(chǎn)品力提升品牌力并實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、業(yè)績和盈利能力持續(xù)提升、多品牌多平臺多渠道布局成為行業(yè)共識，推薦珀萊雅、貝泰妮、上海家化。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競爭加劇，國外品牌進(jìn)行價格戰(zhàn)，會對國內(nèi)對標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。
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