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周專(zhuān)題：361度23H1業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：童裝及電商拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，關(guān)注現(xiàn)金流及應(yīng)收款情況。收入端：營(yíng)收同比+18%，增速符合預(yù)期。利潤(rùn)端：歸母凈利同比+27.7%，盈利能力提升。營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)：存貨及資金健康可控，電商及籃球表現(xiàn)較好。展望：三季度：雖為銷(xiāo)售淡季，但受開(kāi)學(xué)季及亞運(yùn)會(huì)等推動(dòng)，有望延續(xù)一、二季度流水水平；下半年：1）籃球營(yíng)銷(xiāo)及亞運(yùn)會(huì)有望拉動(dòng)下半年收入增長(zhǎng)；2）降本增效及議價(jià)能力提升，利潤(rùn)有望進(jìn)一步增厚。
　　市場(chǎng)行情：1）A股：紡織服飾指數(shù)上漲0.70%，跑贏大盤(pán)3.28ppt。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股：恒生指數(shù)下跌5.89%，恒生必需性消費(fèi)指數(shù)下跌3.76%。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略高于歷史估值的中位數(shù)水平。港股通持股比例中，本周變動(dòng)幅度前三的公司分別為李寧(+0.19ppt)、安踏體育(+0.06ppt)、申洲國(guó)際(+0.05ppt)。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）社零月度數(shù)據(jù)：7月份社零同比+2.5%，服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)消費(fèi)同比增加同比+2.3%。1-7月社零累計(jì)同比+7.3%，服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)累計(jì)消費(fèi)同比+11.4%。2）紡織品及出口服裝月度數(shù)據(jù)：7月份我國(guó)紡織品服裝出口額為271.1億美元，同比-22.5%。1-7月，我國(guó)紡織品服裝出口額為1,698億美元，同比-11.1%。3）上游紡織原材料價(jià)格：2023年8月18日，棉花、紗線(xiàn)、坯布、羊毛價(jià)格分別同比+12.22%、+5.00%、+1.63%、同比-12.37%。4）運(yùn)動(dòng)鞋服制造龍頭臺(tái)企月度運(yùn)營(yíng)情況：7月運(yùn)動(dòng)鞋服制造龍頭臺(tái)企營(yíng)收增速?gòu)母叩降鸵来螢樨S泰/鈺齊/聚陽(yáng)/裕元制鞋業(yè)/鴻儒/志強(qiáng)，同比分別-8%/-18%/-20%/-24%/-26%/-45%。
　　重要公告及新聞：1）361度發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)公告，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.12億元，同比增長(zhǎng)18.0%；凈利潤(rùn)7.04億元，同比增長(zhǎng)27.7%。2）錦泓集團(tuán)發(fā)布2023半年度報(bào)告，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.11億元，同比增長(zhǎng)14.3%；凈利潤(rùn)1.43億元，同比增長(zhǎng)302.6%。3）華利集團(tuán)發(fā)布2023年半年度報(bào)告，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收92.1億元，同比減少6.9%，凈利潤(rùn)14.56億元，同比減少6.8%。
　　投資建議：持續(xù)關(guān)注低估值的制造端，及高股息的熱點(diǎn)賽道。1）關(guān)注估值洼地的制造端，可在中報(bào)后重點(diǎn)布局。建議關(guān)注：華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、富春染織、興業(yè)科技等。2）關(guān)注熱度較高且股息較高的細(xì)分賽道：其一，淡季布局羽絨服標(biāo)的波司登，建議關(guān)注：波司登。其二，家紡板塊低估值股高股息，受益于地產(chǎn)鏈變化，將會(huì)有一定投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：羅萊生活、富安娜、水星家紡。其三，熱度不減的體育運(yùn)動(dòng)鞋服板塊。開(kāi)學(xué)季及亞運(yùn)會(huì)將會(huì)持續(xù)加持體育運(yùn)動(dòng)鞋服賽道。建議關(guān)注：安踏、李寧、361度。其四，男裝賽道建議四季度初布局。建議關(guān)注：比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者偏好變化。