>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(bào)：雅詩(shī)蘭黛FY2023收入同比下滑10%，亞太地區(qū)收入同比增長(zhǎng)4%-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大小： |
1275KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
唐佳睿，孫未未，朱潔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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雅詩(shī)蘭黛FY2023全年業(yè)績(jī)：公司FY2023全年收入同比下滑10%，毛利率同比下降4.4PCT至71.3%。分品類來(lái)看，不考慮匯率影響，F(xiàn)Y2023全年護(hù)膚、彩妝、香水、護(hù)發(fā)收入分別同比-14%、持平、+14%、+6%。分地區(qū)來(lái)看，不考慮匯率影響，F(xiàn)Y2023全年美洲、EMEA、亞太地區(qū)收入分別同比持平、-16%、+4%。其中FY2023全年亞太地區(qū)收入順利復(fù)蘇，主要來(lái)自中國(guó)港澳、中國(guó)大陸、澳大利亞和日本地區(qū)的增長(zhǎng)。展望來(lái)看，公司預(yù)計(jì)FY2024Q1收入同比下滑10~12%，不考慮匯率影響，F(xiàn)Y2024全年收入同比增長(zhǎng)6~8%。
逸仙電商2023Q2業(yè)績(jī)：2023Q2公司收入同比下滑9.8%、環(huán)比2023Q1收入14.1%的降幅有所收窄，凈虧損幅度同比收窄59.0%至1.09億元。分品類來(lái)看，公司彩妝、護(hù)膚品類收入分別同比-16.6%、+2.3%，其中護(hù)膚品類收入占比同比提升4.5PCT至37.9%。展望來(lái)看，2023Q3公司預(yù)計(jì)總收入將同比下滑約10~20%。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年08月21日~08月25日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為2.17%、3.14%、1.98%，紡織服裝板塊下跌3.39%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第19位；其中紡織制造板塊下跌4.38%，服裝家紡板塊下跌3.51%。過(guò)去一個(gè)月（2023年07月26日~08月25日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為5.18%、8.08%、5.26%，紡織服裝板塊下跌4.82%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第12位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌6.89%、跑輸滬深300指數(shù)4.91PCT。過(guò)去一個(gè)月化妝品板塊下跌6.23%、跑輸滬深300指數(shù)0.97PCT。與申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來(lái)看，過(guò)去一周化妝品板塊漲幅位列第32位、過(guò)去一個(gè)月漲幅位列第15位。
行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：安踏體育上半年收入、包括/不包括amer影響歸母凈利潤(rùn)同比增14.2%、32.3%/39.8%；特步國(guó)際上半年收入、歸母凈利潤(rùn)同比增14.8%、12.7%；太平鳥上半年收入、歸母凈利潤(rùn)同比-14.19%、+88.10%；羅萊生活上半年收入、歸母凈利潤(rùn)同比增3.12%、27.69%；京東調(diào)整自營(yíng)商品運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；優(yōu)衣庫(kù)舉辦2023秋冬新品發(fā)布會(huì)；法國(guó)時(shí)裝品牌Courrèges古未界正式入駐天貓奢品平臺(tái)；丸美股份上半年收入、歸母凈利潤(rùn)同比增29.64%、11.63%；福瑞達(dá)上半年收入、歸母凈利潤(rùn)同比-48.85%、+0.65%；科蒂集團(tuán)2023財(cái)年全年收入同比增10.0%。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：從本周中報(bào)來(lái)看，運(yùn)動(dòng)龍頭公司安踏體育利潤(rùn)超預(yù)期、顯示了較強(qiáng)的零售管理能力；多家品牌端公司繼續(xù)向21年同期水平修復(fù)。進(jìn)入三季度，服裝零售端增長(zhǎng)預(yù)計(jì)有所放緩，與需求不佳和多地不利天氣等有關(guān)，疊加三季度基數(shù)較二季度有所走高，預(yù)計(jì)三季度行業(yè)零售端的增長(zhǎng)上存在一定挑戰(zhàn)；從月度而言，部分品牌草根調(diào)研顯示8月零售情況已經(jīng)環(huán)比好于7月。港股方面我們繼續(xù)推薦運(yùn)動(dòng)服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國(guó)際；A股方面，繼續(xù)推薦海瀾之家、比音勒芬、報(bào)喜鳥、羅萊生活等。上游紡織制造方面，繼續(xù)期待行業(yè)景氣度拐點(diǎn)，并且人民幣匯率貶值預(yù)計(jì)也將增厚紡織制造行業(yè)中出口型公司的業(yè)績(jī)。長(zhǎng)期而言，我們看好頭部制造商的核心競(jìng)爭(zhēng)力，且在外部環(huán)境波動(dòng)背景下頭部制造商與品牌之間的合作關(guān)系有望進(jìn)一步深化，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將持續(xù)得以強(qiáng)化鞏固，繼續(xù)建議關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、百隆東方、偉星股份、魯泰A。再者，從股息回報(bào)的角度，建議關(guān)注行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：從行業(yè)數(shù)據(jù)和已披露中報(bào)業(yè)績(jī)的公司來(lái)看，今年行業(yè)經(jīng)營(yíng)難度更甚以往，線上大盤增速放緩、僅有少數(shù)品牌能實(shí)現(xiàn)較為理想的增速，公司分化格局在艱難環(huán)境下將更加明確。近期日本產(chǎn)化妝品預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者吸引力下降，從格局上利好國(guó)產(chǎn)品牌。我們繼續(xù)看好國(guó)貨美妝品牌商的崛起、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，以產(chǎn)品力提升品牌力并實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、業(yè)績(jī)和盈利能力持續(xù)提升、多品牌多平臺(tái)多渠道布局成為行業(yè)共識(shí)，繼續(xù)推薦珀萊雅、貝泰妮、上海家化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)外品牌進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺(tái)流量增速放緩以及流量成本上升等。
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