>> 中信建投-策略周報：政策密集落地，順周期熱度低位回升-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 29695KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果,鄭佳雯 |
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本周市場表現(xiàn)/景氣/估值要點概覽
核心觀點：市場表現(xiàn)層面，本周高市盈率、大盤、科技表現(xiàn)居前。盈利層面，9月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為汽車、紡織服飾，近一周機器人盈利預(yù)測上調(diào)明顯。景氣層面，“認房不認貸”，存量房貸利率下調(diào)，關(guān)注地產(chǎn)銷售復(fù)蘇情況；銀行資產(chǎn)端有望以量換價；乘用車銷售有韌性看好“金九銀十”表現(xiàn)。估值及交易熱度層面，順周期板塊熱度低位回升。
市場表現(xiàn)：本周（8.26-9.1）高市盈率、大盤、科技表現(xiàn)表現(xiàn)居前；低市盈率、小盤、金融地產(chǎn)表現(xiàn)靠后。主要指數(shù)成分中，科創(chuàng)50、中證1000表現(xiàn)居前；上證50、滬深300表現(xiàn)靠后。行業(yè)漲跌幅上，電子/煤炭/美容護理漲幅居前，環(huán)保/銀行/公用事業(yè)跌幅居前。熱門概念普遍上漲，半導(dǎo)體、機器人漲幅亮眼。
盈利預(yù)測變動：9月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為汽車（+0.21%）、紡織服飾（+0.04%）；下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為鋼鐵、農(nóng)林牧漁，近一周機器人盈利預(yù)測上調(diào)明顯。數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈細分方面，以Wind一致預(yù)期看，23年盈利預(yù)期排序：SAAS（176%）>網(wǎng)絡(luò)安全（139%）>數(shù)據(jù)安全（115%）>數(shù)字政府（93%）>在線教育（74%）>游戲（除世紀華通）（72%）>顯示面板（63%）>IDC（66%）。
行業(yè)景氣核心指標(biāo)變動：1）周期：價格上行：布油、PTA、焦煤/焦炭、螺紋鋼、玻璃、鋁等；價格下行：水泥、銅等；2）大金融：地產(chǎn)方面，“認房不認貸”，存量房貸利率下調(diào)，關(guān)注地產(chǎn)銷售復(fù)蘇情況。據(jù)克爾瑞地產(chǎn)監(jiān)測，截至8月27日當(dāng)周，14城二手房成交面積環(huán)比下降17%，同比下降25%。30城新房成交面積同比-18.8%，降幅較上周收窄8pct，偏弱基本面延續(xù)。銀行方面，存款利率+存量房貸利率下調(diào)，認房不認貸落地銀行有望以量換價；3）高端制造：汽車方面，乘用車銷售有韌性，看好行業(yè)“金九銀十”表現(xiàn)。據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，8月1-27日，乘用車市場零售135.6萬輛，同比增長6%，環(huán)比增長3%。新能源車市場零售53.8萬輛，同比增長28%，環(huán)比增長2%。光伏方面，產(chǎn)業(yè)鏈上游持續(xù)漲勢，靜待需求改善。4）消費：必選方面，需求改善有限預(yù)計豬價震蕩為主?？蛇x方面，白酒整體以庫存消化為主，中秋國慶旺季將至，預(yù)計后續(xù)起量為先。
估值水平及交易熱度：全A（非金融兩油）、滬深300股權(quán)風(fēng)險溢價均位于7年90%分位附近；上證指數(shù)/上證50估值分別處于5年46.5%/58.2%分位數(shù)附近；科創(chuàng)50/寧組合分別處于市盈率5年15.5%/0.0%分位數(shù)附近。交易熱度方面，順周期板塊熱度低位回升。申萬二級板塊中，房地產(chǎn)開發(fā)交易熱度高位。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在誤差、海內(nèi)外經(jīng)濟衰退、市場流動性風(fēng)險。
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