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策略摘要
　　商務(wù)部層面的工作機(jī)制改善了相對(duì)悲觀的市場(chǎng)預(yù)期。從美國角度，在GDP下修狀態(tài)中，非農(nóng)就業(yè)下調(diào)疊加職位空缺的減少，緩和了緊張的要素供應(yīng)壓力，降低了對(duì)未來尤其是9月加息強(qiáng)度的預(yù)期。從中國的角度，在華為芯片突破預(yù)期下，房地產(chǎn)政策的松綁疊加知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押和數(shù)字經(jīng)濟(jì)入表對(duì)資產(chǎn)端形成了改善的預(yù)期。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　國內(nèi)：穩(wěn)預(yù)期政策落地。1）貨幣政策：央行公開市場(chǎng)凈投放6810億，下周有14090億到期；央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。2）宏觀政策：國務(wù)院提高三項(xiàng)個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)；央行及金管局聯(lián)合發(fā)文下調(diào)首套和二套房首付比例，降低存量首套住房貸款利率；證監(jiān)會(huì)指出加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管，強(qiáng)化高頻交易差異化監(jiān)管安排；財(cái)政部發(fā)布2023年上半年中國財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告，將加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)；北上廣深等一線城市落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策。3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：8月制造業(yè)PMI較7月上升0.4至49.7，非制造業(yè)PMI較7月下降0.5至51.0；8月財(cái)新制造業(yè)PMI 51，創(chuàng)6個(gè)月最快增速。4）風(fēng)險(xiǎn)因素：中美雙方同意在兩國商務(wù)部間建立多層級(jí)溝通渠道；華為推出HUAWEIMate 60 Pro；香港特區(qū)政府宣布成立促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組；中國建設(shè)銀行規(guī)范有序推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資內(nèi)部評(píng)估試點(diǎn)工作。
　　海外：不加息預(yù)期增強(qiáng)。1）貨幣政策：歐央行7月會(huì)議紀(jì)要對(duì)9月是否加息意見不一。2）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國8月非農(nóng)就業(yè)增加18.7萬，但6、7月就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修11萬，失業(yè)率升至3.8%；8月ADP就業(yè)人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后增加17.7萬；美國7月JOLTS職位空缺882.7萬人；美國二季度實(shí)際GDP季環(huán)比從初值的2.4%修正為2.1%；美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)上升至47.6，連續(xù)10個(gè)月萎縮。3）通脹因素：美國6月SP/CS全國房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.7%；美國7月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速從6月的4.1%略上升至4.2%；歐元區(qū)8月調(diào)和CPI同比增加5.3%，高于預(yù)期的5.1%。4）風(fēng)險(xiǎn)因素：兩年期美債標(biāo)售利率2006年來首次突破5%；歐元區(qū)7月M3同比下降了0.4%；俄羅斯與OPEC+達(dá)成一致，同意進(jìn)一步削減石油出口；拜登政府正式要求美國國會(huì)提供短期融資方案。
　　■策略
　　收益率曲線策略維持陡峭化（+2×TS-1×T）
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣沖突升級(jí)，疫情風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)