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主要觀點(diǎn)：
　　華為新機(jī)回歸有望帶動(dòng)消費(fèi)電子市場(chǎng)回暖
　　今年上半年消費(fèi)電子需求恢復(fù)不景氣，2023年第二季度，全球智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量2.65億臺(tái)，環(huán)比下降1.2%，中國智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量0.66億臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)0.40%，降幅明顯收窄，但依然處于磨低階段。8月29日，HUAWEIMate60 Pro提前開售，所有配色均已售罄，同時(shí)深圳線下門店消費(fèi)者排長(zhǎng)隊(duì)搶購，線下門店空前火爆。華為高端機(jī)的開售有望作為催化加速消費(fèi)電子的復(fù)蘇。未來華為高端機(jī)的順利量產(chǎn)以及手機(jī)出貨量的增加有望對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)替代供應(yīng)商起到拉動(dòng)作用，帶動(dòng)整個(gè)智能手機(jī)的復(fù)蘇和回暖。
　　消費(fèi)電子材料國產(chǎn)替代空間廣闊
　　OCA光學(xué)膠是一種用于膠粘透明光學(xué)元件（如顯示器蓋板，觸控面板等）的特種粘膠劑，下游應(yīng)用中52.9%用于智能手機(jī)，通過與保護(hù)玻璃、觸摸屏和顯示屏的粘結(jié)，提供更好的熒幕反射影像顯示效果，2023年全球OCA光學(xué)膠需求預(yù)計(jì)將達(dá)3.53億平米，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間約280億。OCA產(chǎn)品性能主要取決于基材、離型膜和光學(xué)膠的品質(zhì)，對(duì)廠商樹脂合成、配方設(shè)計(jì)掌握要求較高；要經(jīng)過多輪驗(yàn)證才能獲得屏幕、終端廠商認(rèn)證，認(rèn)證過程繁瑣且耗時(shí)冗長(zhǎng)。當(dāng)前OCA光學(xué)膠的大部分市場(chǎng)被3M、德莎、三菱化學(xué)、日東電工和琳得科等海外企業(yè)所壟斷，國內(nèi)從事OCA光學(xué)膠制造的廠商多數(shù)規(guī)模小、產(chǎn)品種類單一且中低端產(chǎn)品占比大，在高端OCA市場(chǎng)國產(chǎn)化率偏低。
　　熱控PI薄膜主要為高導(dǎo)熱石墨膜前驅(qū)體PI薄膜，用于高導(dǎo)熱石墨膜的制備，最終應(yīng)用于消費(fèi)電子等領(lǐng)域，電子基材用PI薄膜主要用于FPC（柔性線路板）的制備，應(yīng)用于消費(fèi)電子、5G通信、汽車電子等領(lǐng)域。2020年，全球PI薄膜市場(chǎng)規(guī)模為20.5億美元；全球PI薄膜市場(chǎng)需求約為23000-24000噸。本土企業(yè)高性能PI薄膜供給能力占全球的比重不足20%，高性能PI薄膜領(lǐng)域80%以上市場(chǎng)供給被杜邦、鐘淵化學(xué)、PIAM等國外巨頭占據(jù)，產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口。在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、關(guān)鍵材料國產(chǎn)化的背景下，高性能PI薄膜國產(chǎn)化替代的市場(chǎng)空間可觀。
　　投資建議：重點(diǎn)關(guān)注OCA、PI龍頭企業(yè)：斯迪克、瑞華泰
　　華為Mate60系列產(chǎn)品發(fā)布有望帶動(dòng)國產(chǎn)安卓手機(jī)高端品牌崛起，對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈和消費(fèi)電子的復(fù)蘇起到拉動(dòng)作用，建議關(guān)注華為手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈兩支相關(guān)標(biāo)的。
　?。?）斯迪克：公司生產(chǎn)的導(dǎo)電膠主要應(yīng)用于手機(jī)等內(nèi)部電子器件的靜電釋放和電路導(dǎo)通；OCA光學(xué)膠可用于觸摸屏和顯示屏的粘接貼合，為智能手機(jī)提供更好的熒幕反射影像顯示效果。隨著國內(nèi)手機(jī)出貨量的快速提升以及OCA下游訂單逐步釋放，公司OCA膠市場(chǎng)占有率以及電子膠粘材料盈利能力都將持續(xù)提升。
　?。?）瑞華泰：熱控、電子PI薄膜是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，隨著消費(fèi)電子的逐步回暖以及熱控、電子PI膜價(jià)格回升，公司業(yè)績(jī)有望逐步改善。嘉興項(xiàng)目投產(chǎn)在即，產(chǎn)品下游認(rèn)證持續(xù)推進(jìn)，為公司加速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代提供保障。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；
　?。?）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；
　?。?）產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；
　?。?）原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。