>> 西南證券-奧普特(688686)2023年中報點評：短期業(yè)績承壓，長期看好機器視覺滲透率提升-230829
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
邰桂龍,周鑫雨 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報，2023H1實現(xiàn)營收6.2億元（+3.0%），實現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元（-11.2%）；其中2023年Q2單季度實現(xiàn)營收3.7億元（-3.6%），實現(xiàn)歸母凈利潤1.1億元（-18.3%）。
3C電子和新能源兩大核心業(yè)務增速放緩，長期看好機器視覺滲透率提升。1）2023H1公司3C電子業(yè)務同比增長4.1%，一方面，公司產(chǎn)品持續(xù)向核心客戶的各產(chǎn)品線滲透，帶來更多的需求；另一方面，公司作為核心客戶推動其產(chǎn)業(yè)鏈自動化進程的重要合作伙伴，終端客戶品質(zhì)管控前移，模組、關鍵零部件生產(chǎn)中自動化程度提高帶來新增視覺需求。2）2023H1新能源業(yè)務同比增長0.9%，一方面與行業(yè)龍頭持續(xù)加深合作，另一方面積極開拓新客戶業(yè)務。此外公司持續(xù)拓展汽車半導體等業(yè)務。3）公司持續(xù)加入研發(fā)投入，2023H1研發(fā)費用投入1.04億元，同比增長16.41%。在視覺軟件產(chǎn)品線方面，推出了第三代深度學習產(chǎn)品DeepVision3，在3C電子、鋰電等行業(yè)得到了廣泛應用；在3D、智能讀碼器、相機、鏡頭、光源等產(chǎn)品線方面均有不同程度的突破。
期間費用增長影響利潤，持續(xù)加大研發(fā)投入。1）2023H1公司整體毛利率67.3%，同比下降0.7pp；其中Q2單季度毛利率67.9%，同比下降1.6pp，環(huán)比提升1.7pp。2）2023H1期間費用率35.7%，同比提升3.6pp，其中銷售費用率為17.2%，同比提升1.1pp；管理費用率為3.1%，同比提升0.7pp；研發(fā)費用率為16.9%，同比提升1.9pp；財務費用率為-1.5%，同比下降0.2pp。3）凈利率方面，2023H1公司整體凈利率28.1%，同比下降4.5pp；其中Q2單季度凈利率29.3%，同比下降5.3pp，環(huán)比提升3.1pp。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.57、4.66、6.04億元，對應EPS分別為2.92、3.81、4.94元，未來三年歸母凈利潤將保持23%的復合增長率。公司為機器視覺核心部件龍頭，給予“持有”評級。
風險提示：下游行業(yè)需求不及預期的風險；市場競爭加劇的風險；新產(chǎn)品的研發(fā)及市場推廣的風險等。
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