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 2023 H1營收小幅增長，堅(jiān)定看好機(jī)器視覺龍頭長期成長空間
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)。實(shí)現(xiàn)營收6.19億元，同比+3.04%；歸母凈利潤1.74億元，同比-11.16%。單Q2實(shí)現(xiàn)營收3.69億元，同比-3.64%；歸母凈利潤1.08億元，同比-18.31%；凈利率為29.31%，同比-5.27pct，主要系公司毛利率有所下滑疊加加大技術(shù)研發(fā)導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用率有所提升所致?？紤]到2023H1公司業(yè)績略低于預(yù)期，我們下調(diào)2023-2025年公司業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤為3.54（-0.85）/4.60 (-1.16)/5.83 (-1.78)億元，對應(yīng)EPS分別為2.89（-0.71）/3.76 (-0.96)/4.77(-1.47)元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE分別為36.4/27.9/22.1倍，但鑒于公司積極布局工業(yè)AI、3D產(chǎn)品線等領(lǐng)域發(fā)展空間廣闊，維持“買入”評級(jí)。
　　3C電子業(yè)務(wù)受客戶端應(yīng)用場景持續(xù)滲透推動(dòng)，汽車及半導(dǎo)體領(lǐng)域積極開拓
　　3C電子領(lǐng)域，公司機(jī)器視覺產(chǎn)品逐步從手機(jī)延伸至平板、耳機(jī)、手表等領(lǐng)域，產(chǎn)品端則從提供成像方案擴(kuò)展到整體方案。受益下游客戶自動(dòng)化生產(chǎn)程度提高帶來的新增機(jī)器視覺需求，3C電子業(yè)務(wù)營收同比+4.10%。新能源領(lǐng)域，盡管行業(yè)資本支出放緩，公司營收仍同比+0.87%。汽車及半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司緊抓汽車電動(dòng)化及智能化重要機(jī)遇期，半導(dǎo)體國產(chǎn)化趨勢也為機(jī)器視覺產(chǎn)品帶來發(fā)展機(jī)會(huì)。
　　SAM大模型帶來工業(yè)機(jī)器視覺發(fā)展新機(jī)遇，加大技術(shù)研發(fā)公司發(fā)展空間廣闊
　　公司重點(diǎn)加大深度學(xué)習(xí)、3D處理與分析等核心視覺前沿技術(shù)攻關(guān)。其中工業(yè)AI領(lǐng)域，軟硬結(jié)合的AI解決方案是工業(yè)質(zhì)檢行業(yè)的趨勢，SAM大模型的推出有望帶動(dòng)公司硬件業(yè)務(wù)市場拓寬。同時(shí)，公司憑借領(lǐng)先的成像技術(shù)積累了大量圖像數(shù)據(jù)，有望為大模型在工業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的應(yīng)用提供數(shù)據(jù)支撐。2023H1公司成立專門的工業(yè)AI團(tuán)隊(duì)，推出第三代深度學(xué)習(xí)產(chǎn)品DeepVision3并對智能軟件平臺(tái)Smart3和視覺算法庫SciVision進(jìn)行升級(jí)，應(yīng)用前景廣闊。3D產(chǎn)品領(lǐng)域，公司在3D機(jī)械臂抓取、標(biāo)定仿真等算法方面持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)品應(yīng)用能力繼續(xù)增強(qiáng)。展望下半年，隨著公司新品不斷推出、下游應(yīng)用領(lǐng)域及客戶持續(xù)開拓，公司營收增長可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶流失風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。