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事件：
　　公司于2023年8月29日收盤后發(fā)布《2023年半年度報(bào)告》。
　　點(diǎn)評：
　　營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，凈利潤短期承壓
　　2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入169724.77萬元，同比增長1.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-8905.44萬元，同比下降188.92%，主要原因?yàn)椋汗緲I(yè)務(wù)存在季節(jié)性特征，上半年收入占比相對較低；公司期間費(fèi)用在全年相對均衡發(fā)生。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別同比增長6.87%、13.25%、52.46%。從業(yè)務(wù)類型看，電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入126505.11萬元，同比下降2.28%；研發(fā)服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)收入42112.99萬元，同比增長13.12%。
　　各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，智能駕駛突破新客戶
　　(1)智能駕駛：新簽訂單中的新能源客戶占比進(jìn)一步上升，ADAS突破奇瑞、東風(fēng)嵐圖等新客戶，并獲得零跑新客戶的海外車型合作項(xiàng)目；毫米波雷達(dá)突破上汽大通、東風(fēng)嵐圖等新客戶。(2)智能網(wǎng)聯(lián)：搭載T-BOXEntry系列產(chǎn)品的首發(fā)車型計(jì)劃于2024年量產(chǎn)，5G connectivity域控制器完成設(shè)計(jì)規(guī)劃，計(jì)劃于近兩年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付。(3)智能座艙：座艙產(chǎn)品方面公司持續(xù)與吉利、長城、廣汽、江鈴等客戶合作，AR-HUD產(chǎn)品計(jì)劃于2023年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付。(4)車身和舒適域：多個國內(nèi)主流新能源汽車的區(qū)域控制器項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)最早將在2023年內(nèi)實(shí)現(xiàn)交付。低成本藍(lán)牙+NFC產(chǎn)品方案，已獲得定點(diǎn)項(xiàng)目。(5)底盤控制：底盤域控制器持續(xù)獲得某新能源頭部企業(yè)新車型定點(diǎn)。(6)新能源和動力：Stellantis的合作中，公司在研發(fā)VCU1代的同時(shí)，獲得了VCU2代多個新車型定點(diǎn)。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入力度，海外制造基地服務(wù)全球市場
　　公司秉持自主研發(fā)、創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)加大研發(fā)投入。2023年上半年費(fèi)用化的研發(fā)投入為42547.97萬元，同比增長52.46%，營業(yè)收入占比為25.07%；研發(fā)人員和技術(shù)人員共4123名，同比增長36.98%。公司在域控制器、高級別自動駕駛解決方案、開發(fā)自主工具鏈等方面投入大量研發(fā)資源，為汽車電動化、智能化發(fā)展注入動力。公司在馬來西亞新成立了全資子公司，并作為海外地區(qū)的首個制造基地補(bǔ)充了海外的研發(fā)、生產(chǎn)和營銷鏈條。公司持續(xù)助力中國品牌汽車出海，陸續(xù)獲得吉利、奇瑞、上汽集團(tuán)、合眾等客戶出口歐洲、東南亞車型的產(chǎn)品定點(diǎn)，并擴(kuò)展海外客戶合作機(jī)會。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　公司致力于成為國際一流綜合型電子系統(tǒng)科技服務(wù)商、智能網(wǎng)聯(lián)汽車全棧式解決方案供應(yīng)商和高級別智能駕駛MaaS解決方案領(lǐng)導(dǎo)者。參考上半年的經(jīng)營情況，調(diào)整公司2023-2025年的營業(yè)收入預(yù)測至48.20、61.36、76.81億元，調(diào)整歸母凈利潤預(yù)測至2.40、3.77、5.19億元，EPS為2.00、3.14、4.33元/股，對應(yīng)PE為69.49、44.25、32.11倍?？紤]到公司的成長性和行業(yè)的景氣度，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)與產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)；大客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；公司規(guī)?？焖贁U(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。