>> 華創(chuàng)證券-【債券周報(bào)】政策雙周報(bào)(0814-0831)：穩(wěn)地產(chǎn)政策密集落地，股市利好“四箭齊發(fā)”-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周冠南,靳曉航,許洪波 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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宏觀基調(diào)：著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，加大吸引外商投資力度
（1）經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：Q2貨政報(bào)告中央行對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷更趨于謹(jǐn)慎；在物價(jià)方面，報(bào)告中強(qiáng)調(diào)“下半年也不會(huì)有通縮風(fēng)險(xiǎn)”，全年CPI呈U型走勢(shì)。
?。?）穩(wěn)增長(zhǎng)：國(guó)務(wù)院第二次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，繼續(xù)拓展擴(kuò)消費(fèi)、促投資政策空間，提振大宗消費(fèi)，扎實(shí)做好重大項(xiàng)目前期研究和儲(chǔ)備。
?。?）擴(kuò)外資：商務(wù)部圍繞外商投資促進(jìn)將開(kāi)展三方面的工作：包括繼續(xù)辦好招商引資活動(dòng)、統(tǒng)籌外商投資促進(jìn)資源、優(yōu)化外商投資促進(jìn)方式。
財(cái)政政策：特殊再融資債券或啟動(dòng)，延續(xù)優(yōu)化稅收優(yōu)惠政策
?。?）政策基調(diào)：加力提效實(shí)施好積極的財(cái)政政策，合理加快財(cái)政支出進(jìn)度，加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用。
?。?）防風(fēng)險(xiǎn)：據(jù)財(cái)新周刊，中國(guó)計(jì)劃允許地方政府發(fā)行1.5萬(wàn)億元特殊再融資債券，央行或?qū)⒃O(shè)立應(yīng)急流動(dòng)性金融工具（SPV）。
?。?）稅收優(yōu)惠政策：財(cái)政部認(rèn)真落實(shí)普惠性減稅降費(fèi)政策的基礎(chǔ)上，全面落實(shí)對(duì)小微企業(yè)的精準(zhǔn)稅費(fèi)優(yōu)惠政策，提高個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)。
貨幣政策：首次不對(duì)稱降息落地，大行開(kāi)啟新一輪存款利率下調(diào)
?。?）逆回購(gòu)、MLF利率首次不對(duì)稱降息落地。本次降息為OMO和MLF首次不對(duì)稱降息操作，體現(xiàn)央行對(duì)于曲線形態(tài)的引導(dǎo)。
?。?）1年期LPR下調(diào)，5年期LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)。5年期LPR掛鉤房貸利率以及企業(yè)和居民其他中長(zhǎng)期貸款利率，維穩(wěn)操作也體現(xiàn)出對(duì)于銀行凈息差的呵護(hù)，也為存量房貸利率的下調(diào)預(yù)留空間。
（3）加大貸款投放力度。金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加大貸款投放力度，要注重保持好貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)的節(jié)奏。
（4）多家全國(guó)性銀行再下調(diào)存款掛牌利率。據(jù)證券時(shí)報(bào)，多家全國(guó)性商業(yè)銀行將于9月1日再度下調(diào)存款掛牌利率，其中，一年期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，二年期下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，三年期、五年期定期存款掛牌利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
金融監(jiān)管：監(jiān)管指導(dǎo)“貨幣零錢組合”流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，股市利好政策出臺(tái)
?。?）銀行“貨幣零錢組合”流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：據(jù)21財(cái)經(jīng)，多家理財(cái)公司表示，對(duì)“貨幣零錢組合”的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，近期接到監(jiān)管窗口指導(dǎo)。
?。?）權(quán)益市場(chǎng)“四箭齊發(fā)”：降印花稅、優(yōu)化IPO、調(diào)降融資保證金比例、規(guī)范減持等利好政策出臺(tái)。
?。?）農(nóng)業(yè)銀行獲批4500億資本債，額度內(nèi)自主決定發(fā)行時(shí)間批次和規(guī)模。
房地產(chǎn)政策：首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”，多地發(fā)布公積金提取新規(guī)定
?。?）認(rèn)房不用認(rèn)貸：三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》，推動(dòng)落實(shí)購(gòu)買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策。
?。?）首付比例調(diào)整、推動(dòng)存量房貸利率調(diào)整。首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一為不低于20%；置換存量住房貸款的利率水平不得低于原貸款發(fā)放時(shí)所在城市首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限。
?。?）城中村改造：金融支持實(shí)體經(jīng)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議強(qiáng)調(diào)，積極推動(dòng)城中村改造和平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
?。?）公積金政策：多地發(fā)布公積金提取新規(guī)定，威海市增加租房提取頻次；成都市提出提取公積金不受地域限制；蘇州市提出“應(yīng)提盡提”。
（5）房企融資：福建省實(shí)行房企信用激勵(lì)機(jī)制，河南省全面落實(shí)房企稅收優(yōu)惠政策。碧桂園提出展期36個(gè)月并分期兌付方案。
風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性超預(yù)期收緊，寬信用進(jìn)度超預(yù)期
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