>> 國(guó)信證券-煤炭行業(yè)9月投資策略(9月第1周)：供給邊際減弱，蒙煤支撐價(jià)格底部抬升-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 格式： |
pdf 共37頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收漲，跑贏滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收漲6.24%，滬深300指數(shù)上漲2.22%，跑贏滬深300指數(shù)4.02個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周35只股價(jià)上漲，2只下跌。
2.除了政策，基本面的變化。國(guó)內(nèi)供給邊際下降，動(dòng)力煤環(huán)比下降，焦煤無(wú)煙煤同比下降。海外煤價(jià)上漲，進(jìn)口量邊際下降。國(guó)內(nèi)安全事故影響時(shí)間和范圍增加。電廠庫(kù)存高位，但保持高庫(kù)存需維持剛需采購(gòu)。焦煤庫(kù)存整體偏低，價(jià)格易漲難跌。蒙煤四季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有望上漲。
3.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，8月25日-8月31日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷量為735萬(wàn)噸，比上周日均銷量增加8萬(wàn)噸，增加1.1%，比上月同期增加55萬(wàn)噸，增加8.1%。其中，動(dòng)力煤周日均銷量較上周增加1.4%，煉焦煤銷量較上周減少4%，無(wú)煙煤銷量較上周增加4.7%。截至8月31日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭庫(kù)存總量（含港存）2140萬(wàn)噸，比上周減少1.2%，比上月同期減少172萬(wàn)噸，減少7.4%。
4.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)715元/噸，周環(huán)比持平，中國(guó)進(jìn)口電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)957元/噸，周環(huán)比下跌0.93%。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比上漲3.3%，黃驊港周環(huán)比上漲3.26%，廣州港周環(huán)比上漲1.09%；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤車板價(jià)環(huán)比上漲1.16%，榆林環(huán)比上漲1.62%，鄂爾多斯環(huán)比上漲3.01%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比上漲0.65%；動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫(kù)存方面，秦皇島煤炭庫(kù)存461萬(wàn)噸，周環(huán)比減少16萬(wàn)噸；北方港口庫(kù)存合計(jì)2191萬(wàn)噸，周環(huán)比減少106萬(wàn)噸。
5.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為2100元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林、呂梁、六盤水主焦煤價(jià)格周環(huán)比持平；澳洲峰景煤價(jià)格周環(huán)比上漲3.76%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格1594.5元/噸，周環(huán)比上漲5.67%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格2240元/噸，周環(huán)比持平；二級(jí)冶金焦價(jià)格2040元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價(jià)格3770元/噸，周環(huán)比上漲1.07%。庫(kù)存方面，京唐港煉焦煤庫(kù)存47.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少9.1萬(wàn)噸（16.16%）；獨(dú)立焦化廠總庫(kù)存878.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少13.3萬(wàn)噸（1.49%）；可用天數(shù)9.3天，周環(huán)比減少0.2天。
6.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽(yáng)泉無(wú)煙煤價(jià)格（小塊）1100元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)2570.56元/噸，周環(huán)比上漲78.89元/噸；河南市場(chǎng)尿素出廠價(jià)（小顆粒）2580元/噸，周環(huán)比上漲30元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價(jià)3256.25元/噸，周環(huán)比上漲456.25元/噸；華東地區(qū)電石到貨價(jià)3350元/噸，周環(huán)比上漲166.67元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)價(jià)6285.56元/噸，上漲14.44元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)價(jià)（主流價(jià)）4080元/噸，周環(huán)比上漲35元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價(jià)9400元/噸，周環(huán)比持平。
7.投資建議：地產(chǎn)政策頻出，黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?，重點(diǎn)關(guān)注雙焦。日耗回落，煤企、港口庫(kù)存去化，電廠庫(kù)存維持高位。鋼廠開(kāi)工保持高位，剛需低庫(kù)存下焦煤價(jià)格繼續(xù)反彈。動(dòng)力煤方面，近期氣溫回落，電廠日耗下降，長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)充足，進(jìn)口煤邊際減弱，電廠維持高庫(kù)存策略，剛性采購(gòu)下預(yù)計(jì)煤價(jià)維持高位；焦煤庫(kù)存整體偏低，價(jià)格易漲難跌，蒙煤四季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有望上漲；化工品價(jià)格以漲為主，用煤需求高位。地產(chǎn)政策下，煤炭需求預(yù)期改善，供給邊際減弱，國(guó)際煤價(jià)上漲，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。地產(chǎn)政策邊際支撐下，布局焦煤、動(dòng)力煤、焦炭公司。關(guān)注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、盤江股份、金能科技以及轉(zhuǎn)型新能源的華陽(yáng)股份、美錦能源，動(dòng)力煤公司中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；關(guān)注煤機(jī)龍頭天地科技。
8.風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情的反復(fù)；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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