>> 中泰證券-大類資產周報：國內外風險偏好均回升-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張德禮 |
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本周美國7月職位空缺數(shù)據(jù)與8月非農就業(yè)數(shù)據(jù)公布，美國經濟軟著陸的概率上升，美聯(lián)儲加息即將結束的預期進一步強化；本周中國穩(wěn)地產、穩(wěn)資本市場等相關政策密集出臺，市場信心提振。國內外風險偏好均回升。
周二（8月29日）美國勞工部公布的7月職位空缺遠低于預期，表明勞動力市場迅速降溫，市場對于美聯(lián)儲緊縮即將結束的預期強化。周五（9月1日）美國勞工部發(fā)布8月非農就業(yè)報告，雖然非農就業(yè)略超預期，但薪資增速放緩、失業(yè)率上升均表明美國就業(yè)市場處于有序降溫狀態(tài)。Fed Watch數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日，市場預期美聯(lián)儲9月暫停加息的概率為94.0%，較上周提高了14個百分點。
整周來看，市場定價美聯(lián)儲加息結束的預期強化，歐美股債均走強。美股道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)分別上漲1.4%、2.5%和3.3%。歐洲方面，倫敦FT100指數(shù)、巴黎CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)分別上漲1.7%、0.9%和1.3%。10年期美債收益率下行7.0BP至4.18%。10年期英債、德債、法債、日債收益率分別下行5.4BP、0.2BP、1.0BP和4.5BP。歐元貶值推升美元指數(shù)。本周歐元相對美元貶值0.17%，美元指數(shù)上漲0.08%，收于104.28。但本周美元相對于英鎊和人民幣貶值。
國內方面，政策密集出臺提振市場信心，8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)釋放經濟改善的信號，國內股市明顯反彈，債市收益率上行。上周日證券交易印花稅減半征收政策公布，廣州、深圳、上海、北京四個一線城市本周先后宣布“認房不認貸”，新一輪存款利率下調落地等，提振了市場信心。本周四公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預期回升，也釋放了經濟邊際改善信號。本周上證指數(shù)上漲2.3%，成長風格和中小盤指數(shù)漲幅更大。國證成長指數(shù)漲3.2%，國證價值指數(shù)漲1.6%。大、中、小盤指數(shù)分別上漲2.0%、3.3%和3.1%。本周國內債券收益率繼續(xù)上行，10年期國債收益率上行1.5BP，5年期國債收益率上行5.1BP，1年期國債收益率上行6.3BP。
商品方面，國內增長預期升溫與海外軟著陸預期升溫共振，本周商品價格明顯上漲，原油價格大漲7.2%。本周南華綜合指數(shù)上漲2.4%，CRB商品指數(shù)上漲2.2%，本周黃金（倫敦金現(xiàn)）上漲1.3%，LME銅上漲1.9%，螺紋鋼上漲1.7%，原油價格大漲7.2%。
綜合來看，本周大類資產表現(xiàn)呈現(xiàn)為：商品>A股>美股>黃金>美元>美債>中債。
風險提示：政策變動，經濟恢復不及預期。
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