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浦銀安盛ESG責(zé)任投資
　　浦銀安盛ESG責(zé)任投資A（009630.OF）為偏股混合型產(chǎn)品，由基金經(jīng)理?xiàng)钤辣筮M(jìn)行管理。楊岳斌是國(guó)內(nèi)較早在ESG領(lǐng)域進(jìn)行投資實(shí)踐的基金經(jīng)理，對(duì)如何將ESG產(chǎn)品做出穩(wěn)健收益有較多實(shí)戰(zhàn)性和創(chuàng)新性的理解。
　　楊岳斌具有10年以上投資經(jīng)歷，曾就職于招商銀行、興全基金。2017年7月加盟浦銀安盛，歷任研究部副總監(jiān)，現(xiàn)擔(dān)任價(jià)值投資部總經(jīng)理。歷任管理產(chǎn)品6只，目前在管產(chǎn)品2只，在管規(guī)模15.57億元。
　　浦銀安盛ESG責(zé)任投資A（009630.OF）于2021年3月成立，于2021年四季度基本完成建倉后，建倉后股票倉位保持高位運(yùn)行，并在此后的震蕩市中表現(xiàn)出了一定的抗跌性。2022年以來，該基金相對(duì)滬深300、偏股混合型基金指數(shù)、以及泛ESG基金均有超額收益。基金持倉的行業(yè)偏好較為穩(wěn)定，持股集中度較高，且平均重倉時(shí)間較長(zhǎng)。
　　投資風(fēng)格解析
　　■資產(chǎn)配置風(fēng)格：中低倉位運(yùn)作，很少做倉位管理
　　■行業(yè)配置風(fēng)格：長(zhǎng)期重倉，不做輪動(dòng)
　　■個(gè)股配置風(fēng)格：持股集中度高，長(zhǎng)期風(fēng)格偏好中低估值
　　■操作風(fēng)格：不做行業(yè)輪動(dòng)、換手率顯著低于同類水平
　　特色投資邏輯
　　■ ESG的有機(jī)整合：ESG本身并不是Alpha因子
　　基金經(jīng)理認(rèn)為，在二級(jí)市場(chǎng)中ESG并不是一個(gè)能夠直接映射到投資收益的因子。浦銀安盛ESG責(zé)任投資A（009630.OF）的投資框架將價(jià)值投資和ESG結(jié)合起來，在DCF模型下，評(píng)估ESG對(duì)模型參數(shù)是正向影響還是負(fù)向影響。
　　■投資理念：價(jià)值投資不僅僅是低估值
　　基金經(jīng)理認(rèn)為，價(jià)值投資的核心是股東盈余，可以用全生命周期自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)來相對(duì)準(zhǔn)確地描述公司的價(jià)值，從而抓住一些非常有投資價(jià)值的標(biāo)的。
　　■做好震蕩市：要有概率思維
　　基金經(jīng)理認(rèn)為，賠率不是公募投資的優(yōu)勢(shì)，在研究預(yù)期回報(bào)空間的同時(shí)，也需要有概率思維，對(duì)一些高概率的機(jī)會(huì)給予更大的權(quán)重。唯有在勝率上下功夫，增加對(duì)確定性的認(rèn)知，才能獲得可觀的投資回報(bào)。
　　■ ESG投資的挑戰(zhàn)
　　基金經(jīng)理認(rèn)為，一個(gè)公司未來自由現(xiàn)金流的分布可能很靈活，比較考驗(yàn)投資者看待和理解投資標(biāo)的的能力，不僅要熟悉DCF模型，還要熟悉行業(yè)的屬性和特征。同時(shí)對(duì)ESG的定義還要結(jié)合中國(guó)特色。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：結(jié)論基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、測(cè)算，文中部分?jǐn)?shù)據(jù)有一定滯后性，同時(shí)存在第三方數(shù)據(jù)提供不準(zhǔn)確風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議；產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、行業(yè)基本面超預(yù)期變動(dòng)、市場(chǎng)波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。