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本期投資提示：
　　從行業(yè)比較的視角，我們結(jié)合靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩種維度，通過重要財(cái)務(wù)指標(biāo)絕對(duì)值、相對(duì)變化以及所處歷史周期階段來綜合考量各行業(yè)景氣度及其行業(yè)周期位置：科技蓄勢(shì)回升，通信景氣高位，傳媒持續(xù)改善，計(jì)算機(jī)觸底回升，電子加速尋底；先進(jìn)制造結(jié)構(gòu)分化，新能源趨勢(shì)向下，自動(dòng)化設(shè)備出現(xiàn)向上拐點(diǎn)；消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇；醫(yī)藥醫(yī)療多個(gè)細(xì)分行業(yè)景氣有所退化；周期繼續(xù)向下尋底，但部分中游周期品正處于觸底和改善階段；金融地產(chǎn)復(fù)蘇受阻，利潤(rùn)增速重回下行，但銀行營(yíng)收利潤(rùn)均改善。
　　結(jié)論：1）在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下疊加“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)加碼，行業(yè)配置遵從“反轉(zhuǎn)策略”，優(yōu)選行業(yè)周期處于觸底階段或剛開始反轉(zhuǎn)的細(xì)分領(lǐng)域，包括：TMT中的半導(dǎo)體/元件/光學(xué)光電子/電子化學(xué)品/計(jì)算機(jī)/廣告營(yíng)銷/游戲等，先進(jìn)制造中的軍工電子/自動(dòng)化設(shè)備，消費(fèi)中的服裝家紡/家電，周期中的化學(xué)制品/水泥/化學(xué)原料/化學(xué)纖維/玻璃玻纖/塑料/普鋼/工業(yè)金屬等，金融地產(chǎn)中的銀行。2）而中長(zhǎng)期視角下，依然重視人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自動(dòng)化等戰(zhàn)略配置機(jī)遇。3）若從安全性角度出發(fā)，重視現(xiàn)金流的質(zhì)量，可以關(guān)注特鋼/油服工程/煉化及貿(mào)易/化學(xué)制品/裝修建材/物流、通用設(shè)備，白色家電/廚衛(wèi)電器/紡織制造/服裝家紡/家居用品/個(gè)護(hù)用品等。
　　【科技】板塊結(jié)束了自21Q1以來持續(xù)2年的下行趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)觸底回升，同時(shí)也是2024年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)的主要方向之一。具體而言，23Q2通信維持高景氣，傳媒持續(xù)改善，計(jì)算機(jī)觸底回升，電子加速尋底。靜態(tài)視角看，23Q2財(cái)務(wù)指標(biāo)改善數(shù)量在5個(gè)及以上，同時(shí)扣非凈利潤(rùn)累計(jì)同比正增長(zhǎng)的行業(yè)有：電視廣播/出版/廣告營(yíng)銷/影視院線/安防設(shè)備/電信運(yùn)營(yíng)商/品牌消費(fèi)電子。而半導(dǎo)體/元件/電子化學(xué)品財(cái)務(wù)指標(biāo)改善數(shù)量較少。動(dòng)態(tài)視角看，23Q2計(jì)算機(jī)設(shè)備/IT服務(wù)/影視院線/數(shù)字媒體/廣告營(yíng)銷已處于改善階段（其中計(jì)算機(jī)設(shè)備/ IT服務(wù)/廣告營(yíng)銷的景氣位置首次被評(píng)估為改善中），而半導(dǎo)體/元件/光學(xué)光電子/電子化學(xué)品/軟件開發(fā)/游戲/出版/電視廣播處于觸底過程。展望后續(xù)，隨著處于觸底期的行業(yè)供給強(qiáng)度減弱（電子元件/IT服務(wù)/光學(xué)光電子的總供給強(qiáng)度和潛在供給強(qiáng)度均在減弱，半導(dǎo)體/消費(fèi)電子/計(jì)算機(jī)設(shè)備等總供給強(qiáng)度已減弱，潛在供給強(qiáng)度依然在擴(kuò)大），庫(kù)存壓力逐步緩解（半導(dǎo)體/元件/計(jì)算機(jī)設(shè)備/通信設(shè)備或進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)階段）以及消費(fèi)電子和AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的帶動(dòng)下，景氣觸底及初步改善的行業(yè)有望進(jìn)一步前進(jìn)。
　　【先進(jìn)制造】景氣高位，但結(jié)構(gòu)分化，汽車持續(xù)改善，新能源在后續(xù)產(chǎn)能壓力下趨勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)向下，而自動(dòng)化設(shè)備出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。汽車受益于出口需求高增，23Q2乘用車和汽車零部件仍處于景氣改善階段。新能源鏈條中，光伏設(shè)備/電池/電網(wǎng)設(shè)備在23Q2財(cái)務(wù)指標(biāo)改善數(shù)量均為2個(gè)及以下，尤其是光伏設(shè)備其23Q2總供給強(qiáng)度和潛在供給強(qiáng)度依然在擴(kuò)張，同時(shí)這三者目前依然處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，供給和庫(kù)存壓力使這三個(gè)行業(yè)均處于下行期。而風(fēng)電設(shè)備景氣較此前評(píng)估有所改善，利潤(rùn)端和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均也從底部回升。機(jī)械設(shè)備中，值得重視的是自動(dòng)化設(shè)備景氣完成了由此前的觸底向到改善階段轉(zhuǎn)變，23Q2財(cái)務(wù)指標(biāo)改善了5個(gè)，需求的前置指標(biāo)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TTM處于下行尾聲，同時(shí)也已進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段，后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)機(jī)器人等自動(dòng)化設(shè)備進(jìn)展加速，出貨量有望持續(xù)向上，后續(xù)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將持續(xù)改善。其余軍工中的航海裝備和航空裝備景氣處于改善階段，而軍工電子和環(huán)保觸底中，航天裝備和地面兵裝仍在下行階段。
　　【消費(fèi)】持續(xù)復(fù)蘇，盈利能力進(jìn)一步改善。消費(fèi)板塊中23Q2改善了5個(gè)及以上財(cái)務(wù)指標(biāo)且23Q2扣非凈利潤(rùn)累計(jì)增速大于15%的行業(yè)有：白酒/服裝家紡/家居用品/美容護(hù)理/家電零部件/社會(huì)服務(wù)，這些行業(yè)同時(shí)也多處于改善階段和景氣高位階段。而財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化數(shù)量較多，且23Q2扣非凈利潤(rùn)累計(jì)增速為負(fù)的行業(yè)主要有：農(nóng)林牧漁/食品加工/調(diào)味發(fā)酵品中，而這些行業(yè)大多處于周期下行階段。
　　【醫(yī)藥醫(yī)療】多個(gè)細(xì)分行業(yè)景氣退步。靜態(tài)視角下，23Q2財(cái)務(wù)指標(biāo)改善數(shù)量在5個(gè)及以上的細(xì)分行業(yè)僅有：高景氣和政策加持的中藥/受益于醫(yī)療場(chǎng)景放開的醫(yī)院/其他生物制品藥/化學(xué)制劑。動(dòng)態(tài)視角下，同樣如此，多個(gè)細(xì)分行業(yè)景氣定位較此前評(píng)估有所退步，包括下行階段的化學(xué)制藥/化學(xué)制劑/血液制品/醫(yī)藥流通/醫(yī)療設(shè)備/醫(yī)藥商業(yè)和觸底中的原料藥。而醫(yī)療耗材處于改善期，中藥/線下藥店/醫(yī)院則處于景氣高位。政策視角下，近期的行業(yè)政策或?qū)⒂绊懳磥磲t(yī)藥銷售費(fèi)用增速和營(yíng)收增速，最終需要觀察二者的平衡結(jié)果。23Q2醫(yī)藥領(lǐng)域中銷售費(fèi)用占營(yíng)收比重（TTM）從大到小排序?yàn)椋褐兴帲?4%）>生物制品（23%）>化學(xué)制藥（21%）>醫(yī)療設(shè)備（15%）>醫(yī)療耗材（14%）>醫(yī)療服務(wù)（7%）>醫(yī)藥商業(yè)（6%）。23Q2醫(yī)藥領(lǐng)域中銷售費(fèi)用累計(jì)增速?gòu)拇蟮叫∨判驗(yàn)椋横t(yī)療設(shè)備（30%）>中藥（16%）>醫(yī)藥商業(yè)（12%）>醫(yī)療耗材（12%）>化學(xué)制藥（4%）>醫(yī)療服務(wù)（3%）>生物制品（2%）。
　　【周期】業(yè)績(jī)繼續(xù)向下尋底，但部分中