>> 太平洋證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：國內(nèi)3D4K熒光硬鏡迎來獲批浪潮，海外史賽克1788上市在即-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
1404KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
譚紫媚 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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報(bào)告摘要
本周我們討論中國和全球硬式內(nèi)窺鏡市場(chǎng)的新產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)。
1、國內(nèi)市場(chǎng)：3D4K熒光硬鏡迎來獲批浪潮，國產(chǎn)外資縮小前沿技術(shù)差距
在中國硬鏡市場(chǎng)上，主要市場(chǎng)玩家最新獲批的產(chǎn)品呈現(xiàn)出多功能集成的趨勢(shì)，多款3D4K熒光硬鏡相繼獲批。
目前，4K已經(jīng)成為國內(nèi)主流硬鏡產(chǎn)品的標(biāo)配參數(shù)；3D在國內(nèi)的臨床認(rèn)可度正逐步提升，但一定程度上面臨著手術(shù)機(jī)器人的競(jìng)爭(zhēng)；熒光功能發(fā)展至今，認(rèn)可度不斷提升，終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)在適用的手術(shù)場(chǎng)景下，更有意愿采購熒光內(nèi)窺鏡整機(jī)系統(tǒng)。
8月14日，卡爾史托斯最新的IMAGE1 SRubina影像系統(tǒng)獲批NMPA，該產(chǎn)品將3D、4K與熒光成像技術(shù)融為一體，使用一套主機(jī)和一根三合一電子鏡，即可實(shí)現(xiàn)白光和四種熒光顯影模式。
近日，邁瑞全鏈路自研的3D4K熒光硬鏡也正式上市，技術(shù)參數(shù)直接對(duì)標(biāo)卡爾史托斯。邁瑞新一代內(nèi)窺鏡系統(tǒng)在硬件平臺(tái)與軟件算法上均有顯著提升，自動(dòng)對(duì)焦+自動(dòng)場(chǎng)景識(shí)別+智能圖像算法的結(jié)合提升了圖像畫質(zhì)，熒光關(guān)鍵技術(shù)的突破提高了熒光靈敏度和顯影穩(wěn)定性。
2、海外市場(chǎng)：史賽克1788系統(tǒng)上市在即，新一代熒光技術(shù)全面提升
放眼全球，硬鏡市場(chǎng)上地位領(lǐng)先的角逐者，除了卡爾史托斯外，還有熒光龍頭史賽克。
根據(jù)史賽克最新財(cái)報(bào)，其最新一代的1788熒光內(nèi)窺鏡系統(tǒng)計(jì)劃于今年三季度末全面上市。新一代1788系統(tǒng)進(jìn)行了全面的功能升級(jí)，體現(xiàn)在：1）結(jié)合了Novadaq的熒光導(dǎo)航技術(shù)，熒光顯影更加精準(zhǔn)穩(wěn)定，并且可以在一臺(tái)主機(jī)上實(shí)現(xiàn)腔鏡和開放兩種手術(shù)的操作；2）應(yīng)用靶向熒光探針，在泌尿外科、胸外科等手術(shù)中，不僅能顯示淋巴結(jié)，還可以進(jìn)行陰性/陽性的判斷；3）具備NBI功能；4）使用OLED顯示器，白光圖像更清晰；5）在泌尿外科的臨床使用中，一臺(tái)主機(jī)可以同時(shí)兼容硬鏡和軟鏡。
行情回顧：本周醫(yī)藥板塊上漲，在所有板塊中排名中游。本周（8月28日-9月1日）生物醫(yī)藥板塊上漲2.77%，跑贏滬深300指數(shù)0.55pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.17pct，在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名中游。
本周中信醫(yī)藥子板塊均上漲，其中化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑和生物醫(yī)藥漲幅較大，分別上漲3.90%、2.80%、2.77%。
研究更新：
《森松國際點(diǎn)評(píng)報(bào)告：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，海外市場(chǎng)+合成生物學(xué)+工藝包為主要發(fā)展引擎》
《海泰新光點(diǎn)評(píng)報(bào)告：第二季度訂單波動(dòng)，未來增長(zhǎng)依然可期》
投資建議：醫(yī)療反腐凈化行業(yè)生態(tài)，建議關(guān)注反腐免疫和短期超跌兩條支線
關(guān)于醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題的整治工作：短期來看，的確對(duì)醫(yī)療行業(yè)帶來一些不確定性，例如部分產(chǎn)品推廣和招投標(biāo)等活動(dòng)產(chǎn)生的階段性延遲。但是長(zhǎng)期來看，整治醫(yī)療腐敗有助于規(guī)范流通行為、壓縮灰色空間、凈化營商環(huán)境，間接增加了藥械廠商在價(jià)值鏈上的分配權(quán)重；此外，反腐行動(dòng)有利于促進(jìn)價(jià)值醫(yī)療的實(shí)現(xiàn)，讓企業(yè)有動(dòng)力研發(fā)具備剛性、真實(shí)需求的藥械產(chǎn)品，對(duì)有顯著臨床價(jià)值的產(chǎn)品且具備持續(xù)創(chuàng)新能力的企業(yè)來說是受益的。
在具體配置方向上，我們建議關(guān)注反腐免疫和短期超跌兩條支線：（1）受反腐沖擊較小的創(chuàng)新藥物研發(fā)上游：客戶創(chuàng)新能力較強(qiáng)、短期有海外高速增長(zhǎng)預(yù)期的標(biāo)的，如奧浦邁、鍵凱科技、森松國際等；（2）已經(jīng)完成集采、進(jìn)院價(jià)格透明的耗材領(lǐng)域：市場(chǎng)格局好、產(chǎn)品及價(jià)格均有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國產(chǎn)電生理廠家：惠泰醫(yī)療、微電生理等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的風(fēng)險(xiǎn)，新品研發(fā)、注冊(cè)及認(rèn)證不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，安全性生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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