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事件:
　　2023年8月26日長(zhǎng)久物流發(fā)布2023年半年度報(bào)告：
　　2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.88億元，同比增長(zhǎng)2.22%。完成歸母凈利潤(rùn)0.45億元，上年同期為0.0061億元。
　　根據(jù)公司2023Q1披露數(shù)據(jù)，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.05億元，同比增長(zhǎng)10.09%；完成歸母凈利潤(rùn)0.32億元，上年同期為0.0022億元。
　　投資要點(diǎn):
　　汽車供應(yīng)鏈景氣修復(fù)，二季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增
　　公司整車業(yè)務(wù)以及國(guó)際業(yè)務(wù)與汽車行業(yè)發(fā)展息息相關(guān)，2023H1，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成1,324.8萬輛和1,323.9萬輛，同比分別增長(zhǎng)9.3%和9.8%，新能源汽車和汽車出口的良好表現(xiàn)帶動(dòng)汽車行業(yè)景氣回升。二季度，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.09%，營(yíng)收規(guī)模修復(fù)，同時(shí)公司通過自建維修體系、搭建油品平臺(tái)等一系列降本措施，有效加強(qiáng)成本管控，公司Q2毛利率同比修復(fù)6.36pcts，推動(dòng)歸母凈利潤(rùn)增加至0.32億元。
　　紅利延續(xù)，第二曲線增長(zhǎng)有望開啟
　　分業(yè)務(wù)來看，汽車物流方面，展望下半年，新能源汽車與汽車出口的良好表現(xiàn)有望延續(xù)，若宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，消費(fèi)需求修復(fù)，汽車行業(yè)的消費(fèi)潛力將被進(jìn)一步釋放。多年發(fā)展以來，公司積累了豐富的多式聯(lián)運(yùn)資源，截至2023H1，公司累計(jì)水運(yùn)可調(diào)度滾裝船10艘，自有中置軸轎運(yùn)車2450余臺(tái)，運(yùn)力資源有保障，同時(shí)公司不斷拓展優(yōu)質(zhì)國(guó)內(nèi)外客戶，伴隨著行業(yè)景氣度的維持，公司主業(yè)增長(zhǎng)有望延續(xù)，推動(dòng)整車業(yè)務(wù)與國(guó)際業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)。新能源業(yè)務(wù)方面，收購廣東迪度后，公司完成了動(dòng)力電池回收綜合利用全鏈條布局。渠道端，公司有完備的主機(jī)廠、電池制造廠、公共車輛運(yùn)營(yíng)公司等B端布局，也依托股東長(zhǎng)久集團(tuán)旗下豐富的4S店資源，布局豐富的C端消費(fèi)者渠道。銷售端，廣東迪度生產(chǎn)的梯次儲(chǔ)能產(chǎn)品已在海外弱電網(wǎng)地區(qū)建立了較為完備的銷售渠道，且有較強(qiáng)的差異化優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前儲(chǔ)能出口行業(yè)紅利延續(xù)，公司將不斷拓展新能源業(yè)務(wù)，著眼于全球弱電網(wǎng)地區(qū)需求，打造差異化儲(chǔ)能產(chǎn)品，創(chuàng)造更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，開啟公司成長(zhǎng)的第二曲線。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)由于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合我們的預(yù)期，我們維持此前盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)長(zhǎng)久物流2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為55.40億元、64.47億元與77.61億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.50億元、3.29億元與4.69億元，對(duì)應(yīng)PE分別為32.44倍、24.65倍與17.29倍。新能源第二曲線空間廣闊，國(guó)際滾裝船彈性樂觀，整車業(yè)務(wù)逐漸回暖，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示新能源業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、外貿(mào)景氣度下行、國(guó)際業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期、整車業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期、汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期、新能
　　源業(yè)務(wù)收入占比尚低。