>> 東方證券-農(nóng)業(yè)周報：關(guān)注成本下降和盈利能力超預(yù)期個股-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 481KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施紅梅 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
生豬：上市豬企成本分化。本周豬價仍處于17元/公斤以上的較高水平。往后看，供給方面，當(dāng)前仍處于去年母豬存欄緩增階段，疊加母豬生產(chǎn)效率不斷提升，下半年供應(yīng)壓力仍大。需求方面，天氣轉(zhuǎn)涼帶來季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但本周學(xué)校開學(xué)備貨對豬肉需求提振有限，預(yù)計消費(fèi)拉動價格能力較弱，產(chǎn)能去化趨勢不變。根據(jù)中報披露情況，上市豬企成本差異越發(fā)明顯。優(yōu)秀豬企如牧原股份7月完全成本已下降至14.3元/公斤，與行業(yè)較高成本差距可達(dá)4-5元/公斤。隨后非瘟?xí)r代，豬價中樞下移，成本成為考量企業(yè)的更為重要的指標(biāo)。建議關(guān)注成本優(yōu)勢企業(yè)牧原股份(002714，買入)、溫氏股份(300498，買入)，巨星農(nóng)牧(603477，未評級)，以及成本改善標(biāo)的新希望(000876，買入)、傲農(nóng)生物(603363，買入)。
飼料：海大集團(tuán)中報業(yè)績超預(yù)期。2023年上半年，海大集團(tuán)歸母凈利潤11億元，同比+19.78%。單Q2歸母凈利潤6.92億元，同比-3.56%。受生豬、生魚價格低迷影響，上半年公司生豬業(yè)務(wù)歸母凈利潤虧損約2.6-2.8億元，生魚虧損約1.5-1.7億元。剔除養(yǎng)殖虧損影響，公司上半年主業(yè)盈利15.1-15.5億元。假設(shè)種苗、動保等盈利2億左右，則公司飼料業(yè)務(wù)盈利13億，對應(yīng)1004萬噸外銷飼料量，飼料單噸盈利130元/噸左右，在Q1高價庫存影響噸利的情況下，Q2飼料盈利能力超出市場預(yù)期。α端，公司競爭優(yōu)勢再度得到證明。β端，隨今年水產(chǎn)投苗減少，預(yù)計明年水產(chǎn)價格景氣向上，利好公司水產(chǎn)飼料銷售。建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311，買入)。
寵物：美國去庫順利，國內(nèi)熱度依舊。出口方面，7月寵物零食出口金額1.05億美元，同比下降6.61%，環(huán)比增加1.08%。美國地區(qū)寵物零食出口金額降幅進(jìn)一步收窄至-12.81%，英國、德國受高基數(shù)影響，同比轉(zhuǎn)為負(fù)值。國內(nèi)方面，8月16日乖寶寵物正式上市交易，完成A股最大寵物IPO。8月16-20日，亞洲極具規(guī)模和影響力的寵物展——亞寵展成功舉辦，帶動寵物板塊熱度提升。建議關(guān)注中寵股份(002891，未評級)、佩蒂股份(300673，未評級)、乖寶寵物(301498，未評級)。
種植：核心催化仍在于轉(zhuǎn)基因的商業(yè)化推進(jìn)。近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部科技發(fā)展中心、全國農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)中心負(fù)責(zé)人就推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)答記者問。負(fù)責(zé)人指出“以轉(zhuǎn)基因為代表的生物育種是育種領(lǐng)域的革命性技術(shù)，是必須搶占的新領(lǐng)域新賽道，并不是可有可無、可用可不用的。……從試點(diǎn)看，轉(zhuǎn)基因玉米大豆抗蟲耐除草劑性狀表現(xiàn)突出，對草地貪夜蛾等鱗翅目害蟲的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；轉(zhuǎn)基因玉米大豆可增產(chǎn)5.6%-11.6%。”若轉(zhuǎn)基因商業(yè)化徹底放開，轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備豐富的性狀公司以及擁有優(yōu)質(zhì)玉米品種的種子公司將受益于市場空間擴(kuò)大和市場占有率提升的雙重邏輯。關(guān)注大北農(nóng)(002385，買入)、隆平高科(000998，未評級)、登海種業(yè)(002041，未評級)、荃銀高科(300087，未評級)。
投資建議與投資標(biāo)的
生豬建議關(guān)注牧原股份(002714，買入)、溫氏股份(300498，買入)、巨星農(nóng)牧(603477，未評級)、新希望(000876，買入)、傲農(nóng)生物(603363，買入)。飼料建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311，買入)。寵物建議關(guān)注中寵股份(002891，未評級)、佩蒂股份(300673，未評級)、乖寶寵物(301498，未評級)。種植鏈建議關(guān)注大北農(nóng)(002385，買入)、隆平高科(000998，未評級)、登海種業(yè)(002041，未評級)、荃銀高科(300087，未評級)。
風(fēng)險提示
農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風(fēng)險
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