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市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（2023.08.28-2023.09.01）上證綜指漲跌幅為2.26%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為2.93%，中證軍工漲跌幅為3.47%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為3.95%，漲跌幅排名為10/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為3.61%，漲跌幅排名為13/31。年初至今上證綜指漲跌幅為1.42%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-10.50%，中證軍工漲跌幅為-4.87%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-4.01%，漲跌幅排名為20/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.18%，漲跌幅排名為16/31。
　　板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為64.24，處于過去5年40.48%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為51.83，處于過去5年3.87%分位。軍工板塊安全邊際較高。
　　本周觀點(diǎn)：本周國防軍工二級(jí)板塊走勢(shì)較強(qiáng)，各個(gè)板塊均上漲。航天裝備II、軍工電子II、地面兵裝II、航空裝備II、航海裝備II指數(shù)漲跌幅分別為5.87%、4.97%、3.53%、3.40%、0.33%。全軍裝備質(zhì)量工作會(huì)議28日至29日在北京召開，中共中央政治局委員、中央軍委副主席張又俠出席會(huì)議。他強(qiáng)調(diào)，要深入貫徹習(xí)總書記關(guān)于裝備質(zhì)量工作的重要指示，堅(jiān)持實(shí)戰(zhàn)標(biāo)準(zhǔn)、問題導(dǎo)向，推進(jìn)裝備質(zhì)量工作創(chuàng)新發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)提供硬實(shí)托底的關(guān)鍵物質(zhì)支撐。并提出要把準(zhǔn)裝備質(zhì)量建設(shè)的發(fā)力重點(diǎn)，圍繞真打?qū)嵖辜訌?qiáng)優(yōu)質(zhì)供給，深入抓好現(xiàn)役裝備質(zhì)量整治，強(qiáng)化先進(jìn)技術(shù)引領(lǐng)力、工業(yè)基礎(chǔ)支撐力、自主可控保障力，促進(jìn)裝備質(zhì)量迭代提升。我們認(rèn)為在裝備性能發(fā)展提升的同時(shí)，裝備質(zhì)量也是裝備發(fā)展的核心要點(diǎn)，其中產(chǎn)業(yè)鏈自主可控至關(guān)重要，建議關(guān)注具備存在裝備國產(chǎn)化率提升空間的方向。
　　國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對(duì)值和絕對(duì)值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動(dòng)力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動(dòng)中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動(dòng)影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場(chǎng)也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績?cè)鲩L不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)較緩。