>> 德邦證券-電子周觀點(diǎn)：華為新機(jī)發(fā)布利好國產(chǎn)鏈，小鵬+滴滴戰(zhàn)略合作-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 645KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳海進(jìn),陳蓉芳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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半導(dǎo)體：華為新機(jī)發(fā)布，短期拉動需求，長期利好國產(chǎn)供應(yīng)鏈。本周回顧：本周電子（中信）指數(shù)本周大幅上漲8.03%。上周我們旗幟鮮明指出積極布局半導(dǎo)體板塊，后續(xù)我們看好在華為新機(jī)發(fā)布以及傳統(tǒng)旺季帶動下，半導(dǎo)體下游先行復(fù)蘇。華為新機(jī)發(fā)布的另一重大意義在于對于國產(chǎn)芯片供應(yīng)鏈的拉通，對上游設(shè)備、材料環(huán)節(jié)具有長期重大意義。（1）IC設(shè)計：手機(jī)終端銷售有望進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，同時各終端品牌推出新品望帶動手機(jī)銷售的恢復(fù)。后續(xù)看好消費(fèi)IC的率先恢復(fù)以及DDR5重啟拉貨。建議關(guān)注：南芯科技、瀾起科技、帝奧微等。（2）封測：主要封測廠（長電/通富/華天）Q2毛利率均環(huán)比有所改善、收入端也在環(huán)比提升，顯示封測需求向好。建議關(guān)注：長電科技、通富微電等。（3）存儲：本周NANDFlash Wafer部分型號開始漲價，并帶動SSD渠道價格上漲。我們認(rèn)為隨著海外原廠的減產(chǎn)效果顯現(xiàn)，存儲價格拐點(diǎn)確立。建議關(guān)注：江波龍、朗科科技、兆易創(chuàng)新、東芯股份等。（4）設(shè)備：據(jù)外媒報道，ASML獲得荷蘭政府許可在今年底之前可以繼續(xù)對華出口高端DUV光刻機(jī)。預(yù)計國內(nèi)晶圓廠取得光刻機(jī)后將加大對配套設(shè)備的招標(biāo)。建議關(guān)注：中微公司、北方華創(chuàng)、精測電子、拓荊科技等。
汽車電子：8月新勢力銷量持續(xù)零跑，小鵬+滴滴戰(zhàn)略合作。8月造車新勢力銷量新鮮出爐，理想持續(xù)領(lǐng)跑，小鵬首次實現(xiàn)同環(huán)比雙增長。理想8月銷量3.49萬輛，連續(xù)三個月突破三萬輛，同比增長663.8%。蔚來8月銷量1.93萬輛，同比增長81%，環(huán)比略有下降。小鵬8月銷量1.37萬輛，同比增長42.9%，環(huán)比增長24.4%。8月28日小鵬公告與滴滴戰(zhàn)略合作，收購滴滴智能汽車開發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)最高總對價約為港幣58.35億元。雙方合作目標(biāo)開發(fā)一款15萬級爆款車型代號“MONA”，合作車型需滿足兩次最高18萬輛的新車交付量，前期支付的對價是3.25%的小鵬股份，達(dá)到對賭目標(biāo)后滴滴最高的占股比例可以提升到5%。汽車電子智能硬件投資機(jī)會關(guān)注：1）車載高速通信：電連技術(shù)、龍迅股份、裕太微、創(chuàng)耀科技；2）域控及地平線芯片國產(chǎn)替代相關(guān)標(biāo)的：天準(zhǔn)科技、德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤；3）智駕視覺傳感器：聯(lián)創(chuàng)電子、韋爾股份、思特威、格科微、晶方科技；4）4D毫米波雷達(dá)：經(jīng)緯恒潤、威孚高科、聯(lián)合光電；5）激光雷達(dá)：長光華芯、炬光科技、永新光學(xué)。
消費(fèi)電子：傳音控股Q2出貨量進(jìn)入全球前五，利潤創(chuàng)歷史新高。公司Q2實現(xiàn)營收158億，同比+30.7%；實現(xiàn)歸母凈利約15.8億元，同比+83.9%；扣非歸母凈利14.7億元，同比+102%。公司Q2營收高增長主要系新興市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善、公司持續(xù)開拓新市場及產(chǎn)品升級，總體出貨量增長。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，公司2023Q2智能手機(jī)全球市占率為9.4%，進(jìn)入全球前五。受益于產(chǎn)品升級和成本優(yōu)化，2023Q2公司毛利率達(dá)到25.23%，凈利率則達(dá)到10%的歷史新高，歸母凈利也創(chuàng)下歷史最高的15.8億（此前最高為11.5億）。未來中東歐、拉美等新市場開拓，現(xiàn)在的半成熟市場繼續(xù)提升份額，傳音在智能手機(jī)市場的發(fā)展空間依然巨大。AI浪潮下，智能手機(jī)換機(jī)和軟件增值服務(wù)有望打開公司新的成長極。
投資建議：建議關(guān)注：（1）IC設(shè)計：南芯科技、瀾起科技、帝奧微；（2）封測：長電科技、通富微電；（3）存儲：江波龍、朗科科技、兆易創(chuàng)新、東芯股份；（4）半導(dǎo)體設(shè)備：中微公司、北方華創(chuàng)、精測電子、拓荊科技；（5）車載高速通信：電連技術(shù)、龍迅股份、裕太微、創(chuàng)耀科技；（6）域控及地平線芯片國產(chǎn)替代相關(guān)標(biāo)的：天準(zhǔn)科技、德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤；（7）智駕視覺傳感器：聯(lián)創(chuàng)電子、韋爾股份、思特威、格科微、晶方科技；（8）4D毫米波雷達(dá)：經(jīng)緯恒潤、威孚高科、聯(lián)合光電；（9）激光雷達(dá)：長光華芯、炬光科技、永新光學(xué)；（10）消費(fèi)電子：傳音控股。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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