>> 招商證券-建材行業(yè)定期報(bào)告：地產(chǎn)政策延續(xù)寬松，關(guān)注基本面兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)龍頭-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
914KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周（2023/8/25-9/1）建材動(dòng)態(tài)：水泥需求持續(xù)疲軟，價(jià)格震蕩調(diào)整，水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落1.2%。浮法玻璃價(jià)格小幅下降，市場(chǎng)氛圍有所改善，預(yù)測(cè)下周成交量上行，價(jià)格有提升空間。玻纖行業(yè)，粗紗市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，電子紗市場(chǎng)價(jià)格維持平穩(wěn)。消費(fèi)建材方面，基建地產(chǎn)政策共同發(fā)力，多地重大項(xiàng)目也呈現(xiàn)集中開工態(tài)勢(shì)，政策持續(xù)利好房市，市場(chǎng)信心有所提振。
水泥行業(yè)：需求持續(xù)疲軟，價(jià)格震蕩調(diào)整。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落1.2%。價(jià)格回落區(qū)域主要是天津、河南、湖南、廣東、四川和陜西等地，幅度10-30元/噸；價(jià)格推漲區(qū)域有河北、福建、海南、云南和甘肅地區(qū)，幅度10-50元/噸不等。8月底9月初，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求表現(xiàn)依舊疲軟，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為57%，分區(qū)域看，華北、東北和華東地區(qū)出貨率環(huán)比略有好轉(zhuǎn)；華中、華南和西南地區(qū)因降雨和中元節(jié)影響，環(huán)比小幅下滑。價(jià)格方面，由于市場(chǎng)供需關(guān)系改善不明顯，水泥庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行，價(jià)格震蕩調(diào)整。成本端，全國(guó)水泥均價(jià)與煤價(jià)差為266.10元/噸，環(huán)比上周下跌4.20元/噸。本周全國(guó)水泥庫(kù)容比為75.25%，環(huán)比上周下降0.50%。
玻璃行業(yè)：價(jià)格小幅下降，市場(chǎng)氛圍有所改善。本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)2013元/噸，較8月24日減少11元/噸，環(huán)比-0.1%；本周全國(guó)周均價(jià)2014元/噸，較上周（2032）減少18元/噸，環(huán)比-0.87%。本周成交量較上周略有上行，周均產(chǎn)銷不足9成，庫(kù)存增幅收窄，各廠靈活交易，價(jià)格均有松動(dòng)，周末期沙河市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，出貨量增加，個(gè)別廠家價(jià)格提漲。后市來看，生產(chǎn)端計(jì)劃九月初提漲，市場(chǎng)氛圍有提升，加工廠存在原片補(bǔ)充意圖，預(yù)測(cè)下周成交量上行，價(jià)格有提升空間。
玻纖行業(yè)：粗紗市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，電子紗市場(chǎng)價(jià)格維持平穩(wěn)。1）無堿紗：無堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，交投氛圍一般。本周無堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格主流走穩(wěn)，局部零星調(diào)整，需求仍較有限，池窯廠出貨偏一般。從需求端看，需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大下，多數(shù)廠實(shí)際成交仍延續(xù)靈活可談?wù)摺墓?yīng)端看，周內(nèi)池窯產(chǎn)線暫無調(diào)整，市場(chǎng)在產(chǎn)產(chǎn)能維持平穩(wěn)，終端需求暫無明顯好轉(zhuǎn)下，整體交投氛圍不溫不火，廠庫(kù)壓力持續(xù)增大，個(gè)別廠池窯產(chǎn)線近期存冷修計(jì)劃，產(chǎn)線變動(dòng)情況尚需跟進(jìn)。2）電子紗：電子紗市場(chǎng)價(jià)格維持平穩(wěn)，出貨偏一般。本周正值月底，多數(shù)池窯廠處談價(jià)階段，國(guó)內(nèi)電子紗市場(chǎng)報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，業(yè)者觀望心態(tài)偏濃，整體出貨一般。部分池窯廠電子紗產(chǎn)線計(jì)劃下半年冷修，近期部分廠外售量進(jìn)一步縮減，但下游加工廠新單跟進(jìn)量不飽和，按需采購(gòu)仍是主流，備貨意向一般。短期各廠價(jià)格受成本端支撐，大概率趨穩(wěn)運(yùn)行。本周電子紗主流報(bào)價(jià)7800-8500元/噸不等；電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)為3.2-3.8元/米不等，成交按量可談。
消費(fèi)建材行業(yè)：核心城市適度寬松購(gòu)房政策，助力地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)修復(fù)。近期新增專項(xiàng)債發(fā)行明顯提速，多地重大項(xiàng)目也呈現(xiàn)集中開工態(tài)勢(shì)，或?qū)鲗?dǎo)至建材基建端需求。同時(shí)地產(chǎn)利好政策持續(xù)出臺(tái)，北上廣深全部加入“認(rèn)房不認(rèn)貸”隊(duì)伍，并將相關(guān)政策納入“一城一策”政策工具箱，同時(shí)決定調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一為不低于20%，有助于推進(jìn)置換、改善性住房需求釋放，一方面，一二線城市樓市有望企穩(wěn)，對(duì)上市建材企業(yè)更為利好；另一方面，一線城市存量房置換需求或?qū)⒏欣贑端渠道占比較高的消費(fèi)建材企業(yè)。
投資建議：北新建材、亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、科順股份、科達(dá)制造、東方雨虹、東鵬控股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動(dòng)力價(jià)格大幅上漲，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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