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★一周復(fù)盤(pán)：地產(chǎn)政策拐點(diǎn)已至
　　本周（08.28-09.01），兩市日均成交額9445億元，環(huán)比上周(7274億元)增加1936億元，市場(chǎng)成交大幅活躍。主流寬基指數(shù)全線收漲，國(guó)證2000漲幅4.47%，領(lǐng)漲諸指數(shù)。本本周一級(jí)行業(yè)中共26個(gè)上漲（上周1個(gè)），4個(gè)下跌（上周29個(gè)）。漲幅居前的有電子8.03%、煤炭6.23%，家電5.75%。跌幅較大的行業(yè)有綜合金融-1.2%、公用事業(yè)-1.27%。風(fēng)格層面，本周成長(zhǎng)風(fēng)格跑贏價(jià)值，市值風(fēng)格偏小盤(pán)。利率方面，本周十年期國(guó)債收益率小幅下行，一年期國(guó)債收益率小幅上行，利差收縮4.3個(gè)BP。資金流向方面，北向資金呈現(xiàn)繼續(xù)流出態(tài)勢(shì)，單周累計(jì)凈流出224.2億元。通過(guò)ETF入場(chǎng)的資金呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加15.8億份，跟蹤中證500的ETF份額減少0.6億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加2.61億份。
　　★下周觀點(diǎn)：等待地產(chǎn)政策落地效果
　　綜合來(lái)看，本周是政策密集發(fā)布的一周。全國(guó)范圍內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“認(rèn)房不認(rèn)貸”，房地產(chǎn)再次站在政策的拐點(diǎn)。展望后市，因居民部門(mén)杠桿率高企、城鎮(zhèn)化走完大半、收入效應(yīng)減弱因素，故本輪地產(chǎn)修復(fù)從客觀上達(dá)不到2014-2017年的熱度與烈度。但仍會(huì)有較多值得期待的地方，看點(diǎn)一方面集中于改善性住房，即杠桿能力更強(qiáng)的群體直接受益于當(dāng)前政策；另一方面在于后續(xù)的政策優(yōu)化。如限購(gòu)限售門(mén)檻松綁等?？傊F(xiàn)實(shí)演繹仍需要進(jìn)一步觀察與跟蹤。對(duì)于A股而言，在多項(xiàng)政策推動(dòng)之下，政策底進(jìn)一步夯實(shí)。8月份的頹勢(shì)最直接的因素在于外資流出，而縱觀北向資金近些年表現(xiàn)，本次已經(jīng)超調(diào)。我們認(rèn)為內(nèi)資在政策思路打開(kāi)的基礎(chǔ)上，內(nèi)資或?qū)⑿纬筛嗔魅搿？傮w上，當(dāng)前是較好的中長(zhǎng)期配置的區(qū)間。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期波動(dòng)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇