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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。1）2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.35億元，同比下降8.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.31億元，同比下降26.92%；扣非后歸母凈利潤為0.31億元，同比下降32.89%。2）2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.30億元，同比下降16.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.17億元，同比下降37.59%；扣非后歸母凈利潤為0.15億元，同比下降44.51%。
　　機(jī)器人板塊增長較快，通用板塊有所下滑。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.35億元，同比下降8.38%。分行業(yè)看，公司機(jī)器人行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入0.86億元，同比增長28.18%；醫(yī)療影像設(shè)備行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入0.18億元，同比增長0.82%；機(jī)器物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入0.73億元，同比下降10.10%；其他通用自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)銷售收入0.55億元，同比下降37.16%。2023H1期間，公司在機(jī)器人和醫(yī)療影像設(shè)備行業(yè)保持了持續(xù)增長，而國內(nèi)市場受綜合因素影響，通用自動(dòng)化和機(jī)器物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域景氣度較差導(dǎo)致營業(yè)收入出現(xiàn)下滑。
　　持續(xù)提升研發(fā)投入，強(qiáng)化長期競爭力。公司2023H1毛利率為39.31%，同比+2.10pct；歸母凈利潤率為13.35%，同比-3.39pct；扣非歸母凈利潤率為11.99%，同比-4.38pct；期間費(fèi)用率為25.07%，同比+7.63pct。公司2023Q2毛利率為37.89%，環(huán)比-3.17pct，同比+1.63pct；歸母凈利潤率為13.36%，同比-4.49pct；扣非歸母凈利潤率為11.63%，同比-5.84pct。公司采取多種降本增效措施，優(yōu)化主要產(chǎn)品成本使毛利率有所提高，同時(shí)公司加大研發(fā)和營銷端投入，保持公司未來長期發(fā)展動(dòng)力，導(dǎo)致凈利潤同比有所減少。
　　1+N戰(zhàn)略聚焦，發(fā)揮公司機(jī)器人領(lǐng)域核心優(yōu)勢。公司在2023上半年期間，進(jìn)一步進(jìn)行戰(zhàn)略梳理和升級，提出進(jìn)一步鞏固并圍繞公司在機(jī)器人領(lǐng)域的核心優(yōu)勢，洞察并深入相關(guān)其它行業(yè)N，構(gòu)建步科1+N的戰(zhàn)略版圖。未來，公司有望將自身機(jī)器人領(lǐng)域的優(yōu)勢賦能到其他行業(yè)，提升公司長期成長空間。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入為6.63/8.16/10.04億元，同比+22.94%/23.00%/23.06%；歸母凈利潤為1.06/1.37/1.79億元，同比+16.49%/28.68%/31.10%；EPS分別為1.26/1.62/2.13元，對應(yīng)PE分別為58/45/34倍。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料成本上升風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品開
　　拓不及預(yù)期。