>> 太平洋證券-禾川科技(688320)收入持續(xù)穩(wěn)步增長，盈利能力階段承壓-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1102KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉國清,溫曉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告。1）2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元，同比上升28.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.50億元，同比下降11.65%；扣非后歸母凈利潤為0.34億元，同比下降32.03%。2）2023Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.26億元，同比上升18.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.29億元，同比下降22.49%；扣非后歸母凈利潤為0.16億元，同比下降49.91%。
實施行業(yè)聚焦，收入持續(xù)穩(wěn)步增長。公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元，同比增長28.89%。通用自動化是公司的主要收入來源，實現(xiàn)銷售收入5.51億元，同比增長23.20%。數(shù)控機(jī)床實現(xiàn)銷售收入0.44億元，同比增長521.3%。公司通過實施行業(yè)聚焦，積極開拓重點客戶。公司實施組織架構(gòu)調(diào)整，設(shè)立多個行業(yè)事業(yè)部，搭建專業(yè)化營銷團(tuán)隊深耕重點行業(yè)，積累研發(fā)經(jīng)驗和客戶使用反饋數(shù)據(jù)，不斷優(yōu)化伺服產(chǎn)品在聚焦行業(yè)的適配性，形成競爭優(yōu)勢。此外，公司積極吸收人才，加強(qiáng)銷售渠道建設(shè)。經(jīng)銷商團(tuán)隊的穩(wěn)定和擴(kuò)大、暢通的銷售渠道及優(yōu)質(zhì)的經(jīng)銷商資源，促進(jìn)了公司整體業(yè)務(wù)增長。
毛利率有所下降，費用投入加強(qiáng)技術(shù)儲備及客戶開發(fā)。公司2023H1毛利率為29.76%，同比-2.75pct；歸母凈利潤率為8.31%，同比-3.81pct；扣非歸母凈利潤率為5.71%，同比-5.12pct；期間費用率為23.03%，同比+1.54pct。公司2023Q2毛利率為30.40%，環(huán)比+1.41pct，同比-2.26pct；歸母凈利潤率為8.74%，同比-4.59pct；扣非歸母凈利潤率為4.82%，同比-6.58pct。公司整體利潤指標(biāo)有所下滑。公司的重點客戶主要集中在新能源行業(yè)，同類產(chǎn)品的銷售價格在新能源行業(yè)比其他行業(yè)偏低，受新能源行業(yè)銷售占比較大，以及受產(chǎn)品更新?lián)Q代等因素影響，公司產(chǎn)品毛利率同比略有下降。此外，公司正處于快速發(fā)展期，為更好搶占市場先機(jī)，提升技術(shù)創(chuàng)新能力和研發(fā)水平，增加了在市場、研發(fā)方面的投入，銷售、研發(fā)費用增加，導(dǎo)致凈利潤同比降低。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入為12.71/16.53/20.78億元，同比+34.63%/30.03%/25.72%；歸母凈利潤為1.22/1.58/2.10億元，同比+34.56%/30.22%/32.34%；EPS分別為0.81/1.05/1.39元，對應(yīng)PE分別為47/36/28倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險
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