>> 信達(dá)證券-盛邦安全(688651)營收高速增長，布局網(wǎng)絡(luò)安全地圖領(lǐng)域打造二次增長曲線-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
龐倩倩 |
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事件：盛邦安全發(fā)布2023年半年度報告，公司實現(xiàn)營收0.93億元，同比上升41.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.06億元；同比上升35.58%；實現(xiàn)扣非凈利潤約-0.08億元，同比上升28.44%；單2023Q2來看：公司實現(xiàn)營收0.58億元，同比上升41.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比上升133.46%；實現(xiàn)扣非凈利潤-0.01億元，同比上升70.20%。
上半年公司收入保持增長，在手訂單充足：2023年H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.93億元，比上年同期增長41.43%。分產(chǎn)品看，網(wǎng)絡(luò)空間地圖業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)營收增幅較大。訂單方面，2023H1期間公司訂單同比增長54%。由于網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)具有較為明顯的季節(jié)性特征，收入主要集中在下半年，而各項主要費用支出在各個季度相對均衡發(fā)生，導(dǎo)致公司第一季度和第二季度發(fā)生虧損，上半年凈利潤為-0.06億元，但比上年同期虧損顯著收窄，盈利情況明顯好轉(zhuǎn)。
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額，合同負(fù)債實現(xiàn)穩(wěn)步提升，經(jīng)營效率改善。其他重要財務(wù)指標(biāo)上，2023H1期間，公司毛利率為72.71%，同比下降1.48個百分點；費用端來看，2023H1公司銷售費用/管理費用/研發(fā)費用分別為0.43/0.14/0.27億元，同比分別增長25.47%/55.32%/18.91%，其中管理費用增長主要因公司管理人員增加和薪酬上漲所致。此外，2023H1期間，公司實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-0.04億元，同比增長42.98%；合同負(fù)債0.22億元，同比增長59.70%。其中公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較去年同期有較大改善，主要因公司持續(xù)加強(qiáng)回款和經(jīng)營現(xiàn)金流管理所致；合同負(fù)債的增長主要因交付中項目較多所致。
提前布局前沿方向，網(wǎng)絡(luò)安全地圖打造第二成長曲線。網(wǎng)絡(luò)空間地圖在全球仍處于前沿領(lǐng)域，公司在該領(lǐng)域的研究布局較早，目前已儲備了14項國內(nèi)核心專利，形成了13項核心技術(shù)，形成了網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)安全治理平臺、網(wǎng)絡(luò)空間資產(chǎn)測繪系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)空間開源情報預(yù)警系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)空間攻擊面管理系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)空間地圖映射分析系統(tǒng)等產(chǎn)品。公司的產(chǎn)品與技術(shù)已通過市場檢驗，積累了較高的口碑，具備先發(fā)優(yōu)勢，該系統(tǒng)銷售規(guī)模增長趨勢較好，該類產(chǎn)品技術(shù)含量較高，應(yīng)用場景較為廣泛。我們認(rèn)為，公司持續(xù)加碼布局前沿領(lǐng)域，未來網(wǎng)絡(luò)安全地圖業(yè)務(wù)有望打造成為公司的第二增長極。
聚焦網(wǎng)絡(luò)安全主業(yè)，持續(xù)打造領(lǐng)先產(chǎn)品：公司作為全國領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)商，主要產(chǎn)品近年市場份額持續(xù)位居行業(yè)前列。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，公司產(chǎn)品漏洞掃描評估系統(tǒng)2022年度市占率國內(nèi)第三，Web應(yīng)用防護(hù)系統(tǒng)市占率國內(nèi)第五，態(tài)勢感知系統(tǒng)2021年入選IDC中國態(tài)勢感知解決方案市場廠商評估報告，位居“主要廠商”象限，資產(chǎn)管理與網(wǎng)絡(luò)空間地圖體系2021年、2022年入選IDC《網(wǎng)絡(luò)空間地圖市場洞察》研究報告主要技術(shù)提供商；公司2020年-2023年連續(xù)4年入選“中國網(wǎng)安產(chǎn)業(yè)競爭力50強(qiáng)”，排名逐年上升。公司一直高度重視研發(fā)創(chuàng)新，形成了一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)成果，不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案，提升市場競爭力。截至2023年8月，公司已獲得專利33項，其中發(fā)明專利31項，計算機(jī)軟件著作權(quán)123項。2023年H1公司發(fā)布了新版網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)安全治理平臺，新版網(wǎng)絡(luò)安全單兵政策系統(tǒng)等產(chǎn)品，鞏固了公司產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先地位。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2023-2025年EPS分別為0.86/1.17/1.60元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為78.04/57.24/42.07倍。
風(fēng)險提示：下游客戶需求不及預(yù)期、網(wǎng)安行業(yè)競爭加劇
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