>> 德邦證券-產業(yè)經濟周報：關注滯脹因子對傳統(tǒng)周期行業(yè)的影響-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 2275KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
李浩,李瑤芝 |
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宏觀與中觀趨勢：
1、預計人工智能的發(fā)展難以扭轉美國科技創(chuàng)新周期回落帶來的盈利增速放緩。
2、美國推動勞動力價格上漲解決社會內部矛盾，這個過程將會加劇全球通脹壓力。
3、關注美國從長期衰退走向長期滯漲的可能，長期滯脹特征將加劇美國經濟短期波動。
4、關注美國收縮格局下中國在海外的發(fā)展與人民幣國際化。
5、中國共同富裕與中低收入人群消費升級具有長期性。
6、低回報時代重點關注供給格局帶來的長期超額收益。
7、中國去杠桿周期重點關注國內深化改革。
8、傳統(tǒng)行業(yè)國有化，國有企業(yè)市場化是中國經濟效率上升的重要突破方向。
9、高端制造的產能投放推動行業(yè)景氣周期尋底，同時促進行業(yè)向頭部集中。
長期和中期行業(yè)選擇：
1、長期看全球經濟可能走向杠桿周期的繁榮，通脹中樞拾級而上。我們建議關注傳統(tǒng)行業(yè)中供給格局好的行業(yè)。
2、中期看半導體周期性見底，長期看好國產替代。
3、中國去杠桿周期的后期，可選消費或將具有顯著超額增速。
4、看好鋰電應用創(chuàng)新以及基于中國相對低成本制造形成的全球競爭優(yōu)勢，以及其帶來的量價齊升。
5、看好中藥長期的滲透率上行，看好供應格局好的中藥產業(yè)鏈企業(yè)。
行業(yè)選擇
1、先進制程半導體，半導體設備與材料
2、全球化與人民幣國際化
3、國有企業(yè)市場化改革
4、人工智能和數(shù)據(jù)要素產業(yè)鏈
5、銅，黃金，鋰礦，小金屬，鋼鐵，煤炭，鋁
6、航運，造船，工程機械，基建，一帶一路產業(yè)鏈
7、抗衰產業(yè)鏈及醫(yī)療周期前置
8、鋰電應用創(chuàng)新，鋰電池，光伏組件，汽車零部件
風險提示：美國就業(yè)惡化，美國信貸下行，宏觀經濟下行等
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