久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場(chǎng)行情回顧：2023年8月28日至9月1日，上證綜指上漲2.26%，深證成指上漲3.29%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%。分行業(yè)來看，申萬輕工制造上漲5.57%，相較滬深300指數(shù)+3.35pct，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第5。輕工制造行業(yè)一周漲幅前十分別為我樂家居(+60.96%)、匠心家居(+23.81%)、夢(mèng)天家居(+20.29%)、榮晟環(huán)保(+18.33%)、雅藝科技(+17.29%)、王力安防(+17.19%)、恒林股份(+17.06%)、索菲亞(+15.34%)、好萊客(+14.31%)、源飛寵物(+14.3%)，跌幅前十分別為美利云(-8.55%)、晨光股份(-5.57%)、安妮股份(-5.38%)、浙江永強(qiáng)(-4.44%)、上海易連(-2.69%)、華泰股份(-2.67%)、沐邦高科(-2.3%)、東風(fēng)股份(-1.94%)、浙江自然(-1.77%)、晨鳴B(-1.73%)。
　　周專題：家居修復(fù)兌現(xiàn)，造紙周期筑底，出口拐點(diǎn)將至
　　家居：Q2收入穩(wěn)步兌現(xiàn)，盈利能力提升明顯。23H1家居板塊營(yíng)收略有下滑，盈利能力提升明顯。受2023年年初疫后消費(fèi)復(fù)蘇刺激，23Q2收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，2023Q1和Q2在降本增效和減值負(fù)面影響消退的影響下，利潤(rùn)增速回正。隨著2022年下半年以來大宗原材料價(jià)格回落并趨于穩(wěn)定，家居板塊毛利率回升；歸母凈利率提升幅度低于毛利率提升幅度，主要系收入承壓下規(guī)模效應(yīng)未明顯顯現(xiàn)，部分費(fèi)用未得到合理攤薄。定制家居企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼，軟體家居企業(yè)業(yè)績(jī)分化。
　　造紙：周期筑底，業(yè)績(jī)有望逐季改善。23H1周期筑底業(yè)績(jī)總體承壓。23年漿價(jià)超預(yù)期下落，由于運(yùn)輸庫(kù)存等原因，成本改善滯后反映，23Q2盈利彈性部分釋放，相比23Q1利潤(rùn)邊際回暖。相比于特種紙，大宗紙受周期影響較大，22Q4和23Q1凈利率承壓顯著，隨著漿價(jià)下落盈利彈性已得到部分釋放，盈利修復(fù)斜率更高。受紙種景氣度、紙漿自給率、成本管控能力影響，部分紙企Q2已率先復(fù)蘇，在下游需求不振，包裝紙行業(yè)盈利承壓的困境下，23Q2博匯和山鷹的銷售凈利率已扭虧為盈。特種紙企收入端相對(duì)穩(wěn)健，Q2環(huán)比均有所提升，盈利端表現(xiàn)分化。
　　包裝：下游需求有序回暖，成本改善邏輯逐步兌現(xiàn)。23Q2包裝板塊營(yíng)收297.28億元，同比下降3.85%；歸母凈利潤(rùn)16.40億元，同比上升6.25%。隨著白卡紙、鋁材等主要原材料的價(jià)格回落，23Q2包裝行業(yè)盈利迎來邊際改善。包裝行業(yè)景氣度與下游消費(fèi)息息相關(guān)，大包裝龍頭裕同科技多元化發(fā)力環(huán)保煙包等業(yè)務(wù)，金屬包裝企業(yè)奧瑞金、昇興股份受益線下場(chǎng)景修復(fù)，啤酒飲料等消費(fèi)需求復(fù)蘇更具韌性，內(nèi)資無菌包裝龍頭新巨豐受益國(guó)產(chǎn)替代。伴隨下游需求回暖，原材料價(jià)格下行，卡位景氣賽道的細(xì)分龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。
　　出口鏈：海外去庫(kù)延續(xù)，部分公司Q2業(yè)績(jī)已進(jìn)入修復(fù)通道。23年上半年出口增速持續(xù)分化，人工草坪、床墊、保溫瓶、家用瓷增速修復(fù)相對(duì)較為明顯，而戶外充氣床墊、庭院用傘、PVC地板等品類增速依舊承壓。隨著下半年消費(fèi)旺季補(bǔ)庫(kù)需求增長(zhǎng)，通脹降溫終端消費(fèi)溫和復(fù)蘇，出口鏈有望迎來向上拐點(diǎn)。部分出口鏈公司Q2業(yè)績(jī)已率先進(jìn)入修復(fù)通道：麒盛科技、嘉益股份、恒林股份、吉宏股份、共創(chuàng)草坪Q2單季營(yíng)業(yè)總收入同比19.89%/49.75%/25.72%/24.65%/12.16%，歸母凈利潤(rùn)同比136.06%/105.93%/31.97%/64.30%/7.54%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原料價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局加劇。