>> 興業(yè)證券-輕工制造行業(yè)周觀點(diǎn)：地產(chǎn)政策組合拳集中落地，歐派推出普惠產(chǎn)品進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
趙樹理,王凱麗 |
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投資要點(diǎn)
家居板塊：（1）地產(chǎn)政策集中落地：8月25日至9月1日，各項(xiàng)地產(chǎn)政策陸續(xù)落地。①認(rèn)房不認(rèn)貸：8月25日，住建部、央行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》，推動(dòng)落實(shí)購(gòu)買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施；8月30至9月1日，廣州、深圳、上海、北京陸續(xù)官宣執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，一線城市全部放開。②首付比例：不再區(qū)分實(shí)施“限購(gòu)”城市和不實(shí)施“限購(gòu)”城市，首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%。③存量房貸利率：將二套住房利率政策下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)加20個(gè)基點(diǎn)。首套住房利率政策下限仍為不低于相應(yīng)期限LPR減20個(gè)基點(diǎn)。（2）家居消費(fèi)迎來(lái)新政策：9月1日，商務(wù)部辦公廳發(fā)布關(guān)于組織開展“家居煥新消費(fèi)季”活動(dòng)的通知，根據(jù)“2023消費(fèi)提振年”總體安排，于2023年9-12月在全國(guó)范圍內(nèi)組織開展“家居煥新消費(fèi)季”活動(dòng)，進(jìn)一步拉動(dòng)家居消費(fèi)需求。（3）歐派家居推出普惠產(chǎn)品：9月2日，歐派家居官方發(fā)文，重磅推出家居普惠活動(dòng)“歐派惠民產(chǎn)品——菲思卡爾系列衣柜699元/㎡、菲思卡爾系列櫥柜699元/㎡”，活動(dòng)時(shí)間為9月1日至10月15日，有望進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。（4）百?gòu)?qiáng)房企銷售金額進(jìn)一步下降：2023年8月，TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額3430.1億元，環(huán)比降低1.3%、同比降低33.9%，同比降幅較上月進(jìn)一步擴(kuò)大。累計(jì)業(yè)績(jī)來(lái)看，1-8月百?gòu)?qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額37524.7億元，同比降低8.5%。（5）投資觀點(diǎn)：β催化的行情下，優(yōu)選短期業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、估值性價(jià)比高的標(biāo)的，建議關(guān)注索菲亞、歐派家居、志邦家居、顧家家居、慕思股份。
造紙板塊：（1）龍頭紙企發(fā)布漲價(jià)函：①白卡紙：APP、博匯、晨鳴等自7月7日起上調(diào)白卡紙價(jià)格200元/噸，萬(wàn)國(guó)太陽(yáng)自7月6日起上調(diào)白卡紙價(jià)格200元/噸；7月25日，APP、博匯、晨鳴等計(jì)劃于8月1日上調(diào)白卡紙價(jià)格200元/噸，萬(wàn)國(guó)太陽(yáng)自7月26日起上調(diào)白卡紙價(jià)格200元/噸；8月26日，萬(wàn)國(guó)太陽(yáng)、APP、博匯、玖龍陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，上調(diào)白卡紙價(jià)格200元/噸。②文化紙：7月14—17日，太陽(yáng)紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙、晨鳴紙業(yè)、APP等龍頭發(fā)布文化紙漲價(jià)函，漲價(jià)幅度在200元/噸；8月15日，太陽(yáng)紙業(yè)、亞太森博、晨鳴紙業(yè)、APP等發(fā)布新一輪文化紙漲價(jià)函，于9月1日起上漲200元/噸。③箱板瓦楞紙：玖龍?zhí)旖?、沈?yáng)、泉州、東莞、太倉(cāng)基地瓦紙及再生上調(diào)30元/噸，其中沈陽(yáng)玖龍自8月7日以來(lái)瓦楞紙連漲3次、累計(jì)漲幅110元/噸。④特種紙：仙鶴股份（熱敏紙）、江河紙業(yè)（數(shù)碼紙）宣布自9月1日起上調(diào)價(jià)格1000元/噸，晨鳴宣布自9月1日起上調(diào)特種紙產(chǎn)品價(jià)格200元/噸，具體涵蓋熱敏紙、牛皮紙、無(wú)碳原紙與食品包裝原紙。（2）漿價(jià)略有上行：智利Arauco公布2023年9月份木漿外盤價(jià)格，針葉漿銀星漲20美元/噸至690美元/噸；闊葉漿明星漲25美元/噸至550美元/噸，本色漿金星漲30美元/噸至660美元/噸。（3）投資機(jī)會(huì)：建議關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健、林地資源儲(chǔ)備豐富的岳陽(yáng)林紙，行業(yè)龍頭太陽(yáng)紙業(yè)。
包裝板塊：（1）紙包裝：2023年1-3月全球智能手機(jī)出貨量同減12.7%反映消費(fèi)電子終端需求低迷，期待蘋果MR新品推出帶動(dòng)行業(yè)景氣度回暖，建議關(guān)注3C包裝龍頭裕同科技；（2）金屬包裝：餐飲旅游旺盛帶動(dòng)軟飲料消費(fèi)快速修復(fù)，2023年4月軟飲料產(chǎn)量同增9.5%，利好包材供應(yīng)商，建議關(guān)注受益于成本回落&需求回暖的金屬包裝龍頭奧瑞金、昇興股份；（3）塑料包裝：石油價(jià)格自高點(diǎn)持續(xù)回落緩解下游成本壓力，建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)&高分紅標(biāo)的永新股份。
出口板塊：歐美從22H2開啟去庫(kù)周期，經(jīng)過(guò)近一年時(shí)間消化，客戶庫(kù)存基本回歸正常，出口企業(yè)訂單逐月改善，但是終端需求孱弱導(dǎo)致客戶下單較為謹(jǐn)慎，疊加22H1高基數(shù)緣故，出口企業(yè)收入端壓力短期仍存，訂單預(yù)計(jì)將于23H2環(huán)比改善，建議關(guān)注匠心家居（自主品牌建設(shè)&內(nèi)外銷市場(chǎng)同步開拓）、久祺股份（自主品牌持續(xù)發(fā)力）等。
個(gè)護(hù)板塊：618收官，行業(yè)整體表現(xiàn)較好。①衛(wèi)生巾：自由點(diǎn)23年5月25日至6月18日，貓旗同增40%+（國(guó)產(chǎn)第一，銷售額口徑，下同）、抖快同增100%+、貓超同增60%+、拼多多自營(yíng)同增200%+、唯品會(huì)同增60%+；高潔絲5月31日至6月18日京東同增50%。②母嬰：好奇5月31日至6月18日京東同增20%；babycare618全渠道銷售額14億+，連續(xù)第二年618天貓嬰童尿褲行業(yè)第一。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.原材料價(jià)格波動(dòng)；2.需求大幅下滑；3.政策風(fēng)險(xiǎn)。
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