>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1472KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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[豆一]
政策端固儲購銷雙向和競價銷售在同時進行。政策拍賣密集，絕對數(shù)量也在增加，進入9月份，拍賣成交價格有所下滑，8月底的成交價格集中在5100~5157元/噸，進入9月份，成交價格集中在50505076元/噸。目前豆一價格強于豆二，豆一豆二價差開始拉開，價差有所走強。不過從絕對價差看，二者價差仍然很窄。前期緊張的市場情緒目前看有所緩和，不過豆二采購進度偏慢的矛盾仍在，后續(xù)仍然要警惕豆二的傳導效應。
[大豆&豆粕]
北美天氣交易基本結(jié)束，后期收割天氣對價格仍有影響，但是目前天氣預報沒有極端天氣發(fā)生，后期美豆交易重心逐步轉(zhuǎn)向需求端,以及巴西種植天氣。國內(nèi)市場現(xiàn)貨基差情緒轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商獲利減倉意愿增加，現(xiàn)貨基差價格緩慢下跌且成交量有限。今日豆粕價格下跌，誘因主要包括美豆天氣炒作結(jié)束、國內(nèi)豆粕基差情鍺轉(zhuǎn)弱的套保意愿、前期利多兌現(xiàn)帶來的多頭平倉等原因。關注USDA9月供需平衡表發(fā)布。
[豆棕油]
國內(nèi)方面四季度大豆供給和下游養(yǎng)殖需求矛盾在粕上博弈點仍然.在，從基本面趨勢上仍然是粕強油弱的格局。由于油粕比的絕對位置不高，要注意油粕之間節(jié)奏來回切換的風險。隨著棕油進口采購的增加，預計10月之前供應是充裕的。國內(nèi)豆油方面需要關注豆粕的節(jié)奏。盤面資金在油粕上呈現(xiàn)減倉的態(tài)勢，宏觀方面穩(wěn)定資產(chǎn)的一系列政策，人民幣貶值狀態(tài)緩和，有利于減輕之前市場偏悲觀的對沖操作的頭寸，資金出現(xiàn)了減倉的行為。對豆棕油單邊的看法總體跟隨原科端，寬幅震蕩思路對待。
[萊系]
外盤萊籽收割不足一成，主要的收割工作將在9月中下自完成，產(chǎn)量逐漸清晰，新作期價波動中重心小幅下移的概率較大，但由于菜籽是全球油籽端少數(shù)的減產(chǎn)品種，預計加拿大菜籽中期略強于其他油籽。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，國內(nèi)四季度進口船期目前約18條，主要以9-10月船期為主，預計10月下旬國內(nèi)菜系供應有所增多。豆菜粕01價差仍處于波動上行的趨勢中，萊粕01需求端主要考慮替代效應，我們認為在飼料需求支撐尚可的情況下，豆萊粕01價差仍將穩(wěn)中抬升。國內(nèi)萊系榨利的修復將主要依賴菜油，萊油期價短期仍將強于菜粕。策略上，中期廷續(xù)看多萊系油粕比的思路，短期萊油多單建議減倉。
[玉米]
關玉米價格維持480關分/蒲式耳水平波動，美玉米價格季節(jié)性為下跌趨勢，市場等待9月供需平衡表發(fā)布。東北新季玉米大幅減產(chǎn)風險不大，北港舊作貨源偏緊，現(xiàn)貨價格較為堅挺但是成交有限。舊作惜售與新作偏弱共同.作用下，新季玉米上市節(jié)奏對期貨價格影響較大，關注收割前天氣發(fā)展以及農(nóng)民惜售情緒。當前華南地區(qū)需求一般，需求端難有利多刺激，如果新季豐產(chǎn)確定以及上市節(jié)奏健康，玉米中長期價格預計偏弱。
[生豬]
周末至今生豬現(xiàn)貨大幅下調(diào)，今日生豬期價低開高走，基本收平。需求端尚未進入季節(jié)性旺季，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，后期消費有提升預期，但沒有明顯節(jié)假日消費帶動，預計提升空間仍然有限。價差方面，肥豬對標豬維持溢價，肥豬供應短缺，冬季市場對大豬消費需求會增加，預計將帶動肥豬對標豬價差走高，也會驅(qū)動養(yǎng)殖端壓欄行為。下半年的豬價一方面是預期中的大供應，由于上年年末及今年年初產(chǎn)能處在階段性的峰值，再加上養(yǎng).殖效率的提升，下半年出欄壓力較大。與此同時，冬季面臨消費旺拳，我們預計現(xiàn)貨價格會體現(xiàn)出一定的學節(jié)性，當前階段價格偏弱，進入旺季后價格有上行空間，但在大供應壓力下預計上行空間仍然有限。
[鳩蛋]
雞蛋期價高開低走，現(xiàn)貨價格高位波動，季節(jié)性來看，除2019受豬價影響和2022年受疫情帶動備賃需求影響，其他年份在走出季節(jié)性旺季高點后，現(xiàn)貨價格均面臨季節(jié)性的回落。由于期貨價格對現(xiàn)貨仍然深度貼水，后續(xù)觀察需求端和現(xiàn)貨價格是否會走出季節(jié)性弱勢行情。供應端，8月在產(chǎn)存欄延續(xù)增長態(tài)勢，預計9^ 10月將繼續(xù)增加。成本端，目前豆粕和玉米價格再度來到高位，但高成本的同時，今年養(yǎng)殖盈利持續(xù)為正，疊加過去兩年持續(xù)正現(xiàn)金流，我們認為對長期補欄積極性仍有帶動，8月雞苗補欄量處在同期較高水平也驗證了這點。在長期供應端潛在恢復和飼料價格存在下行空間預期下，我們對長期蛋價持悲觀看法。
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