>> 國投安信期貨-鋅周報：地產(chǎn)底部信號明朗化，鋅價測試前高-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 7413KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫芳芳 |
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★上周，LME鋅0-3月維持貼水裝填，庫存延續(xù)15萬噸上方高位，海外基本面延續(xù)弱勢。兩部委發(fā)文指導(dǎo)下調(diào)個人購房首付比，例，存量首套房貨降息也將落地，和前期認(rèn)房不認(rèn)貸的政策一起看，地產(chǎn)板塊底部信號進(jìn)一步明朗化;我國8月制造業(yè)PMI錄得49.7%，環(huán)比繼續(xù)向好。市場樂觀情緒回升，黑色獲提振，滬鋅延續(xù)低位反彈態(tài)勢，重返前高壓力位。
★供應(yīng)端:煉廠原料充分，利潤較好的情況下，國內(nèi)冶煉廠維持高產(chǎn)。市場預(yù)期4季度在煉廠冬儲背景下鉛鋅礦供應(yīng)再次轉(zhuǎn)緊,本周國產(chǎn)礦TC4800-5400元/金屬噸環(huán)比回落50元，進(jìn)口礦TC1的元4F噸，環(huán)比下降10美元，遠(yuǎn)端TC仍有進(jìn)一步調(diào)降預(yù)期。內(nèi)強(qiáng)外弱基本面下，進(jìn)口鋅錠陸續(xù)補(bǔ)充國內(nèi)市場，上周五上海保稅區(qū)鋅錠庫存為0.34萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，滬鋅供應(yīng)寬松預(yù)期不改。
★需求端:企業(yè)前期逢低備貨較充分，鋅價上漲，下游企業(yè)消化鋅錠庫存為主，采購積極性明顯回落。上周SMM鍍鋅綜合開工環(huán)比提升1.06個百分點(diǎn)至65.89%，國內(nèi)地產(chǎn)利好再落地，黑色走強(qiáng),企業(yè)銷售好轉(zhuǎn)，成本庫存下降，帶動開工回升。壓鑄鋅合金周度開工環(huán)比下降1.55個百分點(diǎn)至45.66%，大廠開工較穩(wěn)定，中小企業(yè)消化成品庫存，開工下滑?？紤]企業(yè)正常補(bǔ)庫需求，本周開工有望提升。氧化鋅周度開工環(huán)比下降1.2個百分點(diǎn)至61.3%，短期內(nèi)訂單受鋅價影響不大，后市預(yù)計(jì)開工依然平穩(wěn)。地產(chǎn)底部信號進(jìn)一步明朗化，短期拉動黑色走強(qiáng)，刺激終端備貨需求，鍍鋅開工仍將獲得提振。但是地產(chǎn)新開工仍依賴于地產(chǎn)商現(xiàn)金流的明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)會有一定的滯后性，下游部分企業(yè)對“金九銀十”仍存在一定的看空情緒，仍需進(jìn)一步跟蹤庫存水平以驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。
★上周五SM鋅錠社庫錄得9.16萬噸，環(huán)比增加1.01萬噸，顯示市場到貨增加，而下游逢高接貨不佳。海外基本面延續(xù)弱勢，進(jìn)口窗口打開，低價進(jìn)口錠沖擊國內(nèi)市場。宏觀利好頻出，但市場情緒仍有分化，尚難形成有效合力推動滬鋅單邊上行，仍以底部震蕩對待，反彈關(guān)注2.15-2.2萬元/噸壓力區(qū)間。
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