>> 財通證券-君亭酒店(301073)門店表現(xiàn)持續(xù)高位運行，新開直營店爬坡迅速-230831
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
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| 430KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報。23H1公司實現(xiàn)營收2.21億元，同比增長57.13%；歸母凈利0.2億元，同比增長36.40%；扣非歸母0.18億元，同比增長51.40%。23Q2實現(xiàn)營收1.25億元，同比+58.29%；歸母凈利0.16億元，同比+48.10%；扣非歸母0.15億元，同比+65.17%。23Q2毛利率為50.2%，同比+9.5pct；期間費用率30.60%，同比+5.29pct，其中銷售費用率同比+1.87pct，管理費用率同比+4.07pct，管理費率提升主要是籌建項目租金增長；歸母凈利率12.8%，同比-0.88pct。
RevPAR持續(xù)向上修復(fù)，新開直營店爬坡表現(xiàn)良好。23Q2直營店OCC為73.28%（恢復(fù)至19年的107%），ADR為478.48元（恢復(fù)至19年的109%），RevPAR為350.63元（恢復(fù)至19年同期的117%）。全年計劃新增7家直營店，截止目前已開4家，目前北京華僑項目、杭州學(xué)院項目均在籌建中，爭取年底前具備開業(yè)條件。杭州濱江Pagoda自7月下旬開業(yè)以來，ADR 700+，出租率超50%。君瀾品牌上半年成熟酒店營收同比增長157%，主要受益于會展、婚宴需求回暖。
全國布局穩(wěn)步推進，不斷完善品牌矩陣。23H1已開業(yè)酒店凈增13家（君瀾/君亭/景瀾分別+9/+2/+2）、待開業(yè)酒店凈增22家（君瀾/君亭/景瀾分別+9/+6/+7）。截止23H1，公司已開業(yè)數(shù)達196家，待開業(yè)177家。上半年公司分別與中旅集團、重慶市渝中區(qū)簽署合作協(xié)議，繼續(xù)開拓北京、西南市場。公司年內(nèi)推出“尚品”和“君瀾理”品牌，服務(wù)個性化需求。
投資建議：公司為小而美的中高端酒店龍頭，短期看直營店落地和杭州亞運會催化下的復(fù)蘇成長，中長期看單店模型持續(xù)驗證和君瀾品牌發(fā)展。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤0.80/1.63/2.59億元，對應(yīng)PE分別為69.08/33.86/21.38倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：新品牌培育不及預(yù)期；新店爬坡不及預(yù)期；商旅恢復(fù)不及預(yù)期
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