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事件：愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2023半年度報(bào)告，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.8億元，同比減少1.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.2億元，同比增長15.4%；扣非歸母凈利潤6.8億元，同比增長13.3%。單季度來看，23Q2公司實(shí)現(xiàn)營收10.2億元，同比增長4.2%；歸母凈利潤4.3億元，同比增長14.5%；扣非歸母凈利潤3.9億元，同比增長9.6%。
　　研發(fā)+發(fā)行+投資&IP三大板塊并舉，夯實(shí)核心競爭力。公司堅(jiān)持“研發(fā)、發(fā)行、投資+IP”三大板塊驅(qū)動，全方位增強(qiáng)主業(yè)競爭力。研發(fā)業(yè)務(wù)板塊，公司重視多維度立體化研發(fā)體系建設(shè)，23H1研發(fā)投入2.06億元，占營收10.4%；發(fā)行業(yè)務(wù)板塊，公司旗下XY發(fā)行平臺上線運(yùn)營至今累計(jì)推出精品游戲逾百款，公司發(fā)行運(yùn)營的《天使之戰(zhàn)》、《高能手辦團(tuán)》等多款游戲表現(xiàn)亮眼；投資+IP業(yè)務(wù)方面，公司通過布局自研產(chǎn)品線外其他擁有差異化特色及創(chuàng)意玩法的研發(fā)工作室進(jìn)一步補(bǔ)充公司產(chǎn)品線，深度挖掘和提升IP品牌價值。
　　游戲產(chǎn)品儲備充足，支撐業(yè)績后續(xù)增長。2023H1移動游戲?qū)崿F(xiàn)營收17億元，公司產(chǎn)品儲備充足且品類豐富，其中與騰訊聯(lián)合開發(fā)運(yùn)營的重點(diǎn)產(chǎn)品《石器時代：覺醒》已定檔10月26日，在經(jīng)典IP與騰訊流量加持下，潛在流水體量可期。此外，《龍騰傳奇》《納薩力克之王》《歸隱山居圖》等多款重點(diǎn)游戲均已獲批版號。奇跡、傳奇類產(chǎn)品版號儲備充足，疊加浙江盛和并表，業(yè)績增長內(nèi)生動力充足。
　　公司治理進(jìn)一步完善，夯實(shí)長期發(fā)展根基。1）為順應(yīng)國家董事制度改革的發(fā)展方向，公司進(jìn)一步提升獨(dú)董比例，目前第一大股東為董事長金鋒持股13.8%；2）傳奇IP版權(quán)問題厘清，并與貪玩游戲、世紀(jì)華通升級至股權(quán)合作階段；3）為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)研發(fā)核心競爭力，公司收購盛和剩余29%股權(quán)。良好業(yè)績表現(xiàn)下，公司時隔五年再度宣布分紅派息計(jì)劃，預(yù)計(jì)每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅），合計(jì)派息金額逾2億元。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為15億元、18.6億元、22億元，對應(yīng)PE分別為22倍、18倍、15倍。公司為行業(yè)知名手游研發(fā)商，傳奇游戲有望持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績與用戶基本盤，儲備項(xiàng)目豐富，業(yè)績增量可期。綜上，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)產(chǎn)品依賴風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)更新及淘汰風(fēng)險(xiǎn)。