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 23H1業(yè)績情況：
　　23H1公司營業(yè)收入19.76億元，yoy-1.65%；23H1公司歸母凈利潤7.24億元，yoy 15.35%。23Q2營業(yè)收入10.21億元(yoy 4.17%, qoq6.98%)，23Q2歸母凈利潤4.34億元(yoy 14.46%, qoq 49.91%)。
　　23H1收入側(cè)：公司的營業(yè)收入主要為移動(dòng)端游戲產(chǎn)生的收入；其中，原始傳奇，王者傳奇，天使之戰(zhàn)，永恒聯(lián)盟，新倚天屠龍記等游戲貢獻(xiàn)顯著。
　　23H1利潤側(cè)：自研游戲占比提升，存量游戲逐漸成熟，對應(yīng)收入有一定下滑，所以上半年毛利率較高，達(dá)到84.05%，和去年同期相比增加12.24%；同時(shí)，公司23H1產(chǎn)生約3935萬元公允價(jià)值變動(dòng)損益，此部分系海外項(xiàng)目和盛和對外投資的公允價(jià)值變化帶來。
　　合理利用現(xiàn)金：積極回購派息，回饋股東
　　公司于8月31日發(fā)布回購方案，擬使用1-2億元回購已發(fā)行股份，回購價(jià)格不超過21.78元/股，預(yù)計(jì)最高可回購股份約918.27萬股。本次回購為22年以來，公司第4次回購，過去三年累計(jì)已回購4億元。
　　公司于8月28日發(fā)布分紅計(jì)劃，預(yù)計(jì)每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)，合計(jì)派息金額超過2億元。自2020年以來，截止至目前發(fā)布的最新回購與分紅計(jì)劃，公司近3年累計(jì)回購和派息金額有望達(dá)7-8億元。
　　子公司浙江盛和：傳奇游戲穩(wěn)健，并表已經(jīng)開展公司傳奇類游戲收入貢獻(xiàn)在50-60%左右，整體增長穩(wěn)健，公司傳奇類游戲的研發(fā)以全資子公司浙江盛和為主(23年8月愷英宣布收購盛和剩余29%股權(quán))，發(fā)行方以貪玩游戲?yàn)橹鳌髌嫫奉愑螒蛑辛魉^高的游戲包括，原始傳奇，王者傳奇，天使之戰(zhàn)，永恒聯(lián)盟。公司目前已經(jīng)完成對旗下公司浙江盛和的工商變更登記，以5.7億元收購浙江盛和剩余29%股權(quán)，并已經(jīng)于23年6月開始并表，23年下半年盛和部分對公司利潤貢獻(xiàn)將更加顯著。23年上半年浙江盛和收入8.28億元，營業(yè)利潤5.72億元，凈利潤5.32億元。
　　新游戲品類拓展：IP精品戰(zhàn)略實(shí)施，不斷擴(kuò)張品類公司通過鎖定海內(nèi)外重要IP資源，拓展游戲品類，目前公司儲(chǔ)備游戲中關(guān)注較高的游戲包括，《納薩力克之王》（B站代理，23年9月上線），《石器時(shí)代：覺醒》（騰訊代理，23年Q4預(yù)期上線），《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》(預(yù)計(jì)23年下半年上線)，《全民江湖》(23年8月已經(jīng)上線，持續(xù)貢獻(xiàn)收入)，其余的儲(chǔ)備游戲包括《龍騰傳奇》、《妖怪正傳2》、《代號(hào):斗羅》、《代號(hào)：盜墓》。
　　投資建議
　　公司近些年治理能力顯著提升，存量游戲穩(wěn)健，新興游戲品類有序擴(kuò)張，AI技術(shù)趨勢之下，公司作為重要的游戲產(chǎn)品研發(fā)商，也將持續(xù)受益。我們預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I業(yè)收入，47.45/54.97/61.29億元(前值：48.23/59.66/69.16億元)，yoy 27.4%/15.9%/11.5%，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤14.57/17.77/20.54億元(前值：13.64/16.57/19.05億元)，yoy 42.2%/22.0%/15.6%。維持“買入評級(jí)”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　游戲產(chǎn)品上線延期；對外投資公允價(jià)值變化波動(dòng)；玩家消費(fèi)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響