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游戲業(yè)務(wù)矩陣表現(xiàn)穩(wěn)健，分紅彰顯發(fā)展信心。
　　23H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.76億元，同比下降1.65%。23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.25億元，同比增長(zhǎng)15.35%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.76億元，同比增長(zhǎng)13.31%。23Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.22億元，同比增長(zhǎng)4.17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.34億元，同比增長(zhǎng)14.46%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.90億元，同比增長(zhǎng)9.74%。同時(shí)公司發(fā)布2023年中期利潤(rùn)分配方案：擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)釐紅利1元（含稅）。
　　游戲新產(chǎn)品周期開啟，新游儲(chǔ)備豐富。
　　公司IP儲(chǔ)備豐富，盛前通過(guò)引入IP策略積累了大量IP授權(quán)，包括“刀劍神域”、“關(guān)二我轉(zhuǎn)生變成史萊姆這檔事”、“龍族（Dragon Raja）”、“西行紀(jì)”、“封神系列”、“盜墓筆記”、“斗羅大陸”等知名IP，同時(shí)自主孵化“百工靈”和“歲時(shí)令”等。新產(chǎn)品周期開啟，由公司研發(fā)、騰訊發(fā)行的回合制游戲《石器時(shí)代：覺(jué)醒》已定檔10月26日，后續(xù)有《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》《納薩力克之王》，以及一款在研VR機(jī)甲戰(zhàn)斗類產(chǎn)品預(yù)計(jì)年內(nèi)上線。且公司儲(chǔ)備中的產(chǎn)品有《龍騰傳奇》《妖怪正傳2》《代號(hào)：斗羅》《代號(hào)：盜墓》等十余款，此外公司另有十余款產(chǎn)品在甲請(qǐng)版號(hào)過(guò)程中。隨著新產(chǎn)品周期的開啟，未來(lái)有望積極產(chǎn)生業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　前瞻性布局AI、VR等新技術(shù)領(lǐng)域，為未來(lái)成長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
　　1）VR硬件方面，全資子公司上海愷英前期投資樂(lè)相科技有限公司，樂(lè)相科技是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的VR硬件廠商。2）VR內(nèi)容方面，公司二2022年年初成立VR游戲團(tuán)隊(duì)，盛前公司有一款勱作競(jìng)技類的VR游戲正在研發(fā)中，預(yù)計(jì)2023年上線。3）同時(shí)，根據(jù)8月22日公告，公司擬使用自有戒自籌資金購(gòu)買土地使用權(quán)籌建愷英網(wǎng)絡(luò)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研發(fā)中心，項(xiàng)盛總投資額預(yù)計(jì)約8億元。提升公司在游戲研發(fā)、人工智能、VR/AR、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面的能力。
　　投資建議：考慮游戲業(yè)務(wù)矩陣表現(xiàn)穩(wěn)健，并表浙江盛和29%剩余股權(quán)增厚利潤(rùn)。且非傳奇、奇跡品類產(chǎn)品矩陣持續(xù)拓展，新產(chǎn)品周期開啟，《石器時(shí)代：覺(jué)醒》《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》《納薩力克之王》等新游戲上線有望積極貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.35億元、17.46億元和21.19億元，分別對(duì)應(yīng)PE 22x、18x和15x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新游戲上線時(shí)間及表現(xiàn)丌及預(yù)期、新技術(shù)發(fā)展丌及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。