>> 建信期貨-橡膠月報-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 4466KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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一、行情回顧與操作建議
1.1行情回顧
月初滬膠因國內(nèi)社會庫存高企，疊加供應(yīng)端季節(jié)性增加預(yù)期，滬膠價格重心下移。至月中開始，宏觀利好刺激不斷，輪胎企業(yè)維持高開工，而供給端因多個主產(chǎn)地強降雨，割膠受到一定影響，國內(nèi)社會庫存開始去化，市場交易熱情強烈。8月主力合約RU2309上漲0.79%至13330元/噸。
1.2操作建議
供應(yīng)方面，8月受到全球多個主產(chǎn)區(qū)強降雨影響，割膠量受到一定影響，預(yù)計隨著未來天氣因素的好轉(zhuǎn)，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)將逐漸進入一個穩(wěn)定放量的階段，季節(jié)性供應(yīng)壓力依然存在。庫存端來看，盡管8月中旬以來，社會庫存出現(xiàn)一定的去庫情況，但是整體庫存依然處于一個相對高位的水平。整體來看，橡膠供應(yīng)除炒作天氣以外，較難形成重大利好支撐。需求端，從輪胎企業(yè)開工情況來看，為迎接金九銀十旺季，近期以來輪胎企業(yè)一直維持高開工狀態(tài)，我們認為9月輪胎企業(yè)開工將繼續(xù)維持當前的高位水平，因為產(chǎn)銷情況較好，其次輪胎企業(yè)庫存較為健康。綜合來看，供應(yīng)端季節(jié)性釋放，以炒作天氣因素為主，需求端未來將維持相對穩(wěn)定，因此當前橡膠尚不具備大幅上漲條件，建議9月以區(qū)間交易為主。
二、橡膠市場情況
2.1橡膠供應(yīng)
供應(yīng)面：8月國內(nèi)、國外主產(chǎn)區(qū)受到降雨因素影響，新膠整體釋放出現(xiàn)一定不及預(yù)期的情況，社會及港口總庫存出現(xiàn)一定程度的下滑。未來市場需持續(xù)關(guān)注氣候?qū)Ξa(chǎn)量釋放的干擾。2023年7月ANRPC數(shù)據(jù)顯示，7月天膠總產(chǎn)量107.17萬噸，環(huán)比增加17.25%，同比增加1.60%；其中泰國天膠產(chǎn)量40.17萬噸，環(huán)比增加19.38%，同比增加2.50%；越南天膠產(chǎn)量14.5萬噸，環(huán)比增加81.25%，同比增加7.41%；中國天膠產(chǎn)量11萬噸，環(huán)比增加27.91%，同比減少12.21%。7月，ANRPC成員國天膠產(chǎn)銷差額15.9萬噸，同比減少30.66%，供應(yīng)過剩的程度較去年有所緩解。
8月海南產(chǎn)區(qū)原料膠水釋放較為不暢。整個8月份海南產(chǎn)區(qū)降雨延續(xù)偏多態(tài)勢，影響割膠工作進展，原料膠水釋放不多，因此國內(nèi)天然乳膠價格走高。在生產(chǎn)利潤刺激下，加工企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，原料膠水爭搶局面產(chǎn)生，原料價格明顯上行。截止至8月31日，國營廠制濃乳膠水收購價格參考在11600元/噸，較月初的10700元/噸上漲900元/噸，實際收購價格主流重心位于12400-12500元/噸，個別高端12600-12700元/噸；制全乳膠水收購價格參考為11100元/噸，較月初上漲500元/噸。
8月云南西雙版納產(chǎn)區(qū)原料價格區(qū)間走高。本月云南地區(qū)以階段性降雨為主，總體來看中上旬降雨量較多，至中下旬降雨較中上旬有所減少，原料膠水產(chǎn)出環(huán)比較月初小幅增加，但整體增幅依然有限。月內(nèi)期貨偏強運行，濃乳利潤不足，對膠水原料分流較少，但全乳交割利潤較好，加工產(chǎn)生產(chǎn)意愿較高，對于膠水收購積極性較高。截止至8月31日，原料膠水收購價格參考在10500-11000元/噸，較月初持平；膠塊收購價參考9400-9700元/噸，較月初跌50元/噸。
8月泰國產(chǎn)區(qū)同樣受到降雨影響，因此本月泰國原料生產(chǎn)上量有限。月內(nèi)受降雨影響，整體原料生產(chǎn)釋放不及預(yù)期，疊加當前市場買盤存在改善，致使月內(nèi)原料價格方面維持上漲態(tài)勢。至8月31日，泰國生膠片均價為44.94泰銖/公斤，較月初增加0.37泰銖/公斤；煙片膠均價為48.25泰銖/公斤，較月初增加1.91泰銖/公斤；膠水均價為43.78泰銖/公斤，環(huán)比增加2.1泰銖/公斤；杯膠均價39.78泰銖/公斤，環(huán)比增加1.58泰銖/公斤。
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