>> 建信期貨-鋼材月報：房地產(chǎn)政策優(yōu)化加快推進(jìn)，預(yù)計9月份鋼材價格或先走強(qiáng)后視漲幅而有所變化-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
7509KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖維,翟賀攀,吳凱航 |
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觀點摘要
8月份，在國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費的措施》、北京河北等地遇140年以來最大降水、惠譽將美國評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”、央行召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展座談會、碧桂園尚未支付兩筆美元債利息、7月份國內(nèi)CPI同比下降0.3%環(huán)比上升0.2%、7月份國內(nèi)PPI同比下降4.4%環(huán)比下降0.2%、美國進(jìn)一步加強(qiáng)對華投資限制措施、7月末國內(nèi)M2同比增長10.7%增速分別比上月末和上年同期低0.6個和1.3個百分點、7月份人民幣貸款同比少增3498億元、7月份社會融資規(guī)模增量比上年同期少2703億元、央行下調(diào)7天期和1個月期常備借貸便利利率10個基點分別至2.80%和3.15%、內(nèi)地與香港證券監(jiān)管部門推動大宗交易納入互聯(lián)互通機(jī)制、國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院第二次全體會議強(qiáng)調(diào)提振大宗消費扎實做好重大項目前期研究和儲備、8月份人民幣匯率一度貶值超2.4%、央行發(fā)布《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提出堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險、1-7月份全國實際使用外資同比下降4%、恒大集團(tuán)在美國申請破產(chǎn)保護(hù)、證監(jiān)會提出活躍資本市場十大措施、央行金監(jiān)總局證監(jiān)會聯(lián)合召開金融支持實體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險電視會議、日本核污染水排海、中國全面暫停進(jìn)口原產(chǎn)地為日本的水產(chǎn)品、美尋求續(xù)簽《中美科技合作協(xié)定》6個月、住建部央行金監(jiān)總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》推動落實購買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施、財政部國稅總局通知提出印花稅減半征收、證監(jiān)會收緊IPO及再融資、證監(jiān)會調(diào)降融資保證金將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%、證監(jiān)會限制部分減持行為、房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)/破凈和虧損限制、1-7月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降15.5%、在杰克遜霍爾年會上美聯(lián)儲主席鮑威爾保留繼續(xù)加息可能性、美國商務(wù)部長雷蒙多訪華、央行舉行金融支持民營企業(yè)發(fā)展工作推進(jìn)會、廣州和深圳“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地、8月份中國PMI比上月上升0.4個百分點、8月初以來鋼材廠庫自去年12月下旬以來新低有所回升、8月初以來螺紋鋼社會庫存先升后降總體上連續(xù)2個月有所回升、8月初以來熱卷社會庫存連續(xù)5個月回升并創(chuàng)3月初以來新高、8月上中旬大中型鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量較7月份同期有所回落、8月初以來鋼材下游需求較7月份有所回落等因素的影響下，螺紋鋼、熱卷期貨2310合約震蕩回落后跌幅有所收窄，分別創(chuàng)6月13日和7月21日以來新低后均震蕩回升。
主要影響因素：8月份螺紋鋼社會庫存先升后降，而熱卷社會庫存創(chuàng)3月初以來新高，主要原因是在螺紋鋼需求先抑后揚；而盡管熱卷需求有所回升但熱卷產(chǎn)量明顯走高，導(dǎo)致熱卷社庫繼續(xù)累增；8月初以來247家鋼廠全國高爐開工率再度走高，8月上中旬大中型鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量較7月份同期繼續(xù)回落，8月初以來全國螺紋鋼表觀消費量探低回升，螺紋鋼社會庫存先升后降，熱卷社會庫存繼續(xù)小幅走高，8月份鋼材市場前期受供增需減影響表現(xiàn)疲弱而后期需求有所恢復(fù)，鋼材期現(xiàn)貨價格整體上探低后震蕩回升；近四周螺紋鋼產(chǎn)量明顯下滑但熱卷產(chǎn)量明顯回升，螺紋鋼鋼廠庫存繼續(xù)在1月下旬以來新低附近徘徊，熱卷鋼廠庫存自3月下旬以來新低有所回升，螺紋鋼產(chǎn)量明顯下滑的同時鋼廠庫存維持低位，熱卷產(chǎn)量與鋼廠庫存雙雙回升，說明螺紋鋼生產(chǎn)主動適應(yīng)需求疲弱的現(xiàn)實導(dǎo)致螺紋鋼供需矛盾緩解，而熱卷供需雙增但供應(yīng)增幅較大導(dǎo)致熱卷較螺紋鋼升水幅度明顯收窄；7月份，鋼材現(xiàn)貨利潤表現(xiàn)不一，高爐螺紋鋼虧損幅度明顯走擴(kuò)，熱卷扭虧為盈，螺紋鋼期貨盤面利潤先抑后揚整體上小幅上升，主要是因為在原料成本上升的情況下，螺紋鋼價格受供求關(guān)系影響漲幅較小，但熱卷低庫存高需求導(dǎo)致價格明顯走高能夠全部覆蓋成本上升且有更多盈余，而期貨盤面利潤受減產(chǎn)預(yù)期和宏觀政策助力影響表現(xiàn)為相對堅挺；與1-6月份相比，1-7月份鋼鐵下游行業(yè)需求表現(xiàn)不一，以房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋新開工面積為代表的螺紋鋼等建筑鋼材需求繼續(xù)下滑，以金屬切削機(jī)床產(chǎn)量為代表的制造類機(jī)械用鋼需求負(fù)增長轉(zhuǎn)為明顯收窄，以挖掘機(jī)產(chǎn)量為代表的房地產(chǎn)相關(guān)機(jī)械用鋼需求負(fù)增長連續(xù)3個月擴(kuò)大，以汽車產(chǎn)量為代表的熱卷需求增幅連續(xù)2個月回落，以造船完工量為代表的中厚板需求增幅轉(zhuǎn)為走高；進(jìn)入9月份，建筑鋼材季節(jié)性需求將繼續(xù)回升，工業(yè)板材用鋼需求或穩(wěn)中有升，而鋼材供應(yīng)增長的空間不大。
后市預(yù)判：短期（9月上中旬）房地產(chǎn)政策優(yōu)化節(jié)奏快于市場預(yù)期，會通過穩(wěn)定遠(yuǎn)期需求給鋼材市場一定的改善，這種改善還需房地產(chǎn)銷售端和投資端的改善來驗證。若鋼材期貨市場預(yù)期適度超前反映，則是理性預(yù)期帶來的價格調(diào)整；若鋼材期貨市場預(yù)期明顯超過與未來房地產(chǎn)和制造業(yè)改善相匹配的空間，則不排除在9月下旬或10月份之后，鋼材價格再度面臨與今年3月中旬對疫情防控政策放松之后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期相似的情形。在經(jīng)營或投資策略上，短期（9月上中旬）相關(guān)企業(yè)或投資機(jī)構(gòu)可嘗試逢回調(diào)買入保值或投資；但在9月下旬或10月份之后，需判斷鋼材期貨市場預(yù)期是否明顯超過與未來房
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