久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023年8月30日公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023H1營(yíng)收13.28億元（+12.64%，括號(hào)內(nèi)為同比，下同），歸母凈利潤(rùn)5046萬(wàn)元（+24.47%），扣非歸母凈利潤(rùn)4109萬(wàn)元（+21.54%）；2023Q2營(yíng)收6.73億元（+12.60%），歸母凈利潤(rùn)2535萬(wàn)元（+20.15%），扣非歸母凈利潤(rùn)1857萬(wàn)元（+5.14%）。
　　生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品線增長(zhǎng)承壓，日常耗用品領(lǐng)域快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司毛利率提升：受下游投資及出口的影響，公司2023年上半年業(yè)績(jī)承壓，特別是產(chǎn)線中與生產(chǎn)相關(guān)的特種化學(xué)品及固定類投入相關(guān)的儀器產(chǎn)品線增長(zhǎng)乏力，其中特種化學(xué)品2023H1營(yíng)收4.20億元（+0.12%），儀器銷售營(yíng)收1.98億元（-6.49%）。但公司在試劑、耗材等日常耗用品領(lǐng)域增長(zhǎng)迅速，2023H1科研試劑營(yíng)收5.14億元（+30.90%），科研耗材營(yíng)收1.69億元（+17.98%）。公司各產(chǎn)品線毛利率相對(duì)穩(wěn)定，由于高毛利產(chǎn)品增長(zhǎng)更快，所以公司2023H1毛利率同比提升2.89pct。我們認(rèn)為在市場(chǎng)新增需求不足、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，泰坦科技作為平臺(tái)型龍頭企業(yè)，有望持續(xù)提升市占率。
　　高?？蒲卸嘶謴?fù)良好，業(yè)務(wù)布局全國(guó)，持續(xù)研發(fā)投入保障未來(lái)增長(zhǎng)：從客戶類型來(lái)看，隨著研發(fā)活動(dòng)逐步恢復(fù)，公司高校及科研院所客戶2023H1營(yíng)收1.75億元（53.37%），業(yè)務(wù)占比恢復(fù)至13.21%；企業(yè)端客戶營(yíng)收11.46億元，業(yè)務(wù)占比86.27%，其中生物醫(yī)藥、新材料客戶營(yíng)收占比分別為37.77%、36.68%。分區(qū)域來(lái)看，公司逐步由華東走向全國(guó)，2023H1華東地區(qū)營(yíng)收9.30億元（+10.96%），華北、華南、西南地區(qū)分別營(yíng)收1.37億元（+24.99%）、0.98億元（+16.09%）、0.86億元（+7.64%），我們認(rèn)為隨著公司服務(wù)能力的持續(xù)提升，已逐步成為具備全國(guó)服務(wù)能力的科學(xué)服務(wù)公司。此外公司持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，2023H1研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)40.19%，研發(fā)費(fèi)用率提至5.55%，為歷史新高，確保了自主品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力，自主品牌營(yíng)收占比有望持續(xù)提升。
　　預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：由于行業(yè)需求短期下行，我們將公司2023-2024年?duì)I收由35.65/47.98億元調(diào)整為31.30/40.72億元，預(yù)計(jì)2025年?duì)I收51.71億元；將公司2023-2024年歸母凈利潤(rùn)由2.33/3.26億元調(diào)整為1.72/2.73億元，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為3.69億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為41/26/19×，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等